ステーブルコイン規制法規の分析と考察

最近、香港とアメリカが相次いでステーブルコインに関する規制を導入し、広く注目を集めています。本稿では、これら2つの規制について詳細に分析し、ステーブルコインの性質、各方面の要求、そして通貨政策への影響などの問題を探討します。

一、香港《ステーブルコイン条例草案》要点

"草案"はステーブルコインについて明確な定義を示しています。主な内容は以下の通り:

1. 評価の単位で表現するか、または経済価値の貯蔵として表現する
2. 支払い、債務の清算、投資、及び売買に使用される
3. 電子的に保存および転送する
4. 分散型台帳で運用する
5. 単一の資産または資産のバスケットにペッグする

規制に関する主な規定:

1. 発行主体は会社でなければならず、最低資本金は2500万香港ドルである。
2. 準備資産要件:時価は流通ステーブルコインの名目価値を下回ってはならず、会社の他の資金と隔離されている必要があり、高品質で流動性が高く、低リスクの資産でなければなりません。
3. リスク管理要件: 迅速に償還を満たすこと、KYCおよびAML制度を確立することなど
4. ステーブルコインの利息を支払ってはいけない、ライセンスを持つ者はステーブルコイン業務のみを行うことができる

二、アメリカ《ステーブルコイン統一基準保障法案》要点

アメリカの法案は香港と規制の論理において大体似ているが、主な違いは次の通りである:

1. 二段階の規制フレームワーク：時価総額が100億ドルを超える場合は連邦規制、100億ドル未満の場合は州規制を選択可能
2. 備蓄資産の種類に対する要求がより明確になった

二つの地域の法規制の共通点は、現地通貨ステーブルコインを合法化し、規制の枠組みに組み入れること、同時に主権通貨への悪影響を防ぐことである。

三、ステーブルコインと銀行小切手の類似性

ステーブルコインの発行と管理のルールは銀行の手形と基本的に同じです:

1. 顧客は同額の通貨をステーブルコイン/本票に交換します
2. 支払い、債務の清算などに使用できます
3. 発行者は、同等の通貨を目視で支払います

ステーブルコインは法定通貨の条件下での類通貨と見なされ、初期の紙幣や庄票の生成ロジックに類似しています。

四、ステーブルコイン関連者の訴求分析

ステーブルコインの主要な関連者には次のものが含まれます:

1. 支払人: より迅速で便利、低コストの支払い方法を追求する
2. 受取人: 取引を簡単に完了でき、法定通貨と1:1で交換でき、他の支払いシーンにも使用可能
3. 発行体:為替手数料、準備資産からの投資収益等、合理的な収入を求める者
4. 技術サポート側:相応のリターンを得る 5.規制当局:経済成長を促進し、金融の安定を維持する

各方面の要求のバランスがステーブルコインの発展の展望を決定する。

五、ステーブルコインが通貨政策に与える影響

通貨の一種として、ステーブルコインは貨幣供給量に影響を与えます:

1. すべてをローンに使用する場合、市場に同額の通貨を供給することになります。
2. 一部が国債などの購入に使われる場合、一部の通貨供給が増加します。
3. すべてを準備金として投資しなければ、通貨の供給は増加しない。

ステーブルコインの発行規模と規制モデルは、通貨政策の考慮に入れる必要があります。その分散型台帳に基づく特性により、従来の現金とは異なる流通の法則が形成される可能性があります。

VI. 中国への提言

1. 技術中立を維持し、金融イノベーションを奨励する
2. ステーブルコインは現実の需要に基づいていることを認識する
3. ステーブルコインに関する立法を行い、イノベーションを促進し、リスクを防ぐ
4. 人民元ステーブルコインの発行に実質的な法的障害はない
5. 人民币ステーブルコインはデジタル人民元のシーンを拡大することができます。
6. イノベーティブなステーブルコインと銀行口座システムのシームレスな接続
7. ステーブルコインの発展は、新興経済と人民元の国際化にサービスを提供することを最優先の目的とすべきである。