RWA市場は2025年前半に急成長するが、課題は残る

2025年上半期、リアルワールドアセット（RWA）トークン化分野は顕著な上昇を迎えました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から48.9%増加しました。プライベートクレジットと米国債が市場の主要な推進力となり、両者合計で約90%のシェアを占めています。

しかし、この急速な上昇の背後にはいくつかの問題も潜んでいます。資産クラスの高度な集中、流動性の制限、透明性の不足、そして暗号の原生エコシステムとの関連度が低いなどの要因により、RWAが真の主流トラックになるにはまだ時間がかかります。

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プライベートローンとアメリカ国債が市場を支配

プライベートローンはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、総規模は135億ドルに達し、約57.7%を占めています。その中で、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームが101.9億ドルのアクティブローン額で首位に立っています。当該プラットフォームは主に住宅の純資産信用枠（HELOC）サービスを提供しており、ユーザーは住宅価値の85%の信用枠ローンを取得することができます。

アメリカ国債はRWA市場で二番目に高い資産クラスです。この種のRWAは、伝統的なアメリカ国債、現金、レポ取引などのドル建て資産をブロックチェーン技術を通じてデジタルトークンに変換します。現在、ある大手資産運用会社が発行したトークンの総額は約29億ドルで、この分野で最大のシェアを占めています。

そのほか、商品は第3位のRWA資産クラスであり、主にトークン化された金が中心で、現在の総市場価値は約15.1億ドルです。

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公共チェーンの構図に変化が現れる

公链に関して、イーサリアムは依然としてRWA資産の最適なネットワークで、市場価値の占有率は55%に達しています。しかし、ZKsyncとStellarのパフォーマンスは注目に値します。

ZKsyncは22.5億ドルの資産発行量を持ち、第二のRWAパブリックチェーンとなりました。これは主にある資産管理会社の貢献によるもので、同社は機関がそのプラットフォーム上でさまざまな投資機会を開始することを許可しています。ただし、その会社の契約情報にはいくつかの不透明な点があり、実際のチェーン上の金額はさらなる検証を要します。

Stellarは第3のRWAネットワークとなり、総発行量は約4.98億ドルです。その中で、ある資産運用会社が発行した米国債に基づくマネタイズファンドが主導的な地位を占めています。

SolanaネットワークのRWA発行量は第4位で、約3.49億ドルですが、上昇速度が速く、今年に入ってから101%増加しています。

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RWA市場が直面している課題

データが素晴らしいにもかかわらず、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています:

1. 資産クラスの集中：プライベートクレジットとアメリカ国債が主導するが、一部のプロジェクトのデータの透明性と流動性には疑問がある。

2. 競争圧力：米国債を担保とした利息を生むステーブルコインが類似の収益を提供し、国債類RWA製品に競争をもたらす。

3. 多様性の不足：国債や民間信用を除いて、商品、株式、ファンドなどの他の資産タイプの割合は依然として低い。

4. 規模が限られている：RWA市場の総規模はわずか233億ドルで、ステーブルコイン市場を大きく下回り、1兆ドルの予想とは大きく乖離している。

5. ハードルが高い：現在、RWA市場は主に機関投資家や大口投資家によって主導されており、一般の投資家の参加度は低い。

全体として、2025年上半期のRWA市場は約50%の上昇を達成しましたが、真のメインストリームのトラックになるためには、透明性、流動性、エコシステムの融合などの面で突破口を開く必要があります。RWAが金融の新しい章を開くことができるかどうかは、まだ市場のさらなる発展と改善を待つ必要があります。

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