Aaveリスクアドバイザー警告：USDeの再担保戦略はプロトコルの弾力性を脅かす可能性があります

【通貨界】8月5日、報道によると、Aaveのリスクコンサルティング会社Chaos Labsは、Aaveガバナンスフォーラムに投稿し、Aaveプロトコルに預け入れられるUSDeの数量が増え続けることで、Aaveの弾力性が脅かされ、流動性の引き締まりを引き起こす可能性があると述べています。USDeホルダーは大量のトークンをAaveに預け入れており、その発行元であるEthenaはこの資産を支持するステーブルコインを貸し出していますが、これは重大なリスクを構成します。Ethenaは過剰なステーブルコインの準備をAaveに預け入れることを避け、このリスクエクスポージャーを自己制限し、償還メカニズムの完全性と市場の安定性を維持するのを助けなければなりません。

Ethena は、価値 5.80 億ドルの USDe サポート資産を Aave に預け入れました。この戦略は再担保と呼ばれます。さらに、Aave は現在、価値 47.00 億ドルの USDe サポート資産を保有しており、これには PT と sUSDe が含まれ、USDe の総供給量の 55% 以上を占めています。Chaos Labs は次のように述べています："サポート資産の二重役割として、償還資本および Aave の流動性であるため、この脆弱性は去リスクイベント中に二つのプロトコルの圧力を悪化させる可能性があります。"

USDeのサポートメカニズムは成長と収縮のサイクルを持っているため、サポート資産が貸し出されると、USDeホルダーの償還がベアマーケット中に問題を引き起こす可能性があります。その回収戦略はこのリスクを悪化させ、Aaveの流動性を引き締め、貸出金利を引き上げる可能性があり、連鎖反応を引き起こすことになります。しかし、現在のところ直接的な懸念材料はありません。なぜなら、収縮期間中に回収ポジションを解除すれば、利用率の急増を相殺する可能性があるからです。しかし、USDeの成長や再担保の増加に伴い、この状況は変わる可能性があります。Chaos Labsは新しいリスク予測ツールを開発しており、利率を調整し、市場の圧力の下での秩序ある償還を確保しています。