世界最大の資産運用会社のCEOが警告：ドルはビットコインに取って代わる可能性があり、トークン化が金融の未来を再構築する

3月31日、世界最大の資産管理会社の一つのCEOが27ページにわたる年次投資家向け書簡を発表しました。この書簡の中で、CEOは珍しく警告を発しました：もしアメリカが膨張し続ける債務と財政赤字を制御できない場合、ドルの数十年にわたる「世界の準備通貨の地位」は、最終的にビットコインなどの新興デジタル資産に取って代わられる可能性があると。

ビットコインはドルの準備通貨としての地位を弱める可能性がある

このCEOは報告書の20ページで考えさせられる質問を提起しました："ビットコインはドルの準備通貨としての地位を弱めるのか？"

彼は指摘した。アメリカは長年にわたり、ドルが世界の基軸通貨であることから利益を得てきた。しかし、この優位性は永続的なものではない。1989年以来、アメリカの国債の増加速度はGDPの三倍に達している。今年は、利息支出だけで9520億ドルを超え、防衛費を上回ると見込まれている。2030年までには、強制的な政府支出と債務返済がすべての連邦収入を消耗し、長期的な赤字を引き起こすと予測されている。

伝統的な金融リスクを警告する一方で、このCEOはデジタル資産の発展に反対していないことを明確に示しています。彼は次のように書いています："明確に言うと、私はデジタル資産に反対しているわけではありません。しかし、二つの視点は同時に成立することができます：分散型金融は素晴らしい革新であり、市場をより迅速で、より低コストで、より透明にします。しかし、この革新がアメリカの経済的優位性を弱める可能性もあるのです——投資家がビットコインをドルよりも安全だと考え始める場合です。"

業績の振り返りの際に、彼は、彼らの会社がアメリカで発表したビットコインETFが歴史上最大規模の上場投資商品としての初回発表となり、1年以内に資産管理規模が500億ドルを突破したことを挙げました。これは、ETF業界全体で資産の魅力において3番目に位置する商品で、標準普及500指数ファンドに次いでいます。その中で、需要の半分以上は個人投資家から来ており、4分の3はこれまで同社の製品を保有したことがない投資家から来ています。今年、同社はカナダとヨーロッパの上場投資商品（ETP）にビットコイン製品を拡張しました。

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彼はさらに、ETFがアメリカで巨大な成功を収めているだけでなく、ヨーロッパの投資文化の発展を推進する重要なツールになりつつあることを指摘しました。資本市場に初めて参入する多くのヨーロッパの投資家は、ETFを通じて第一歩を踏み出しています。現在、ヨーロッパの個人投資家のうち、資本市場に投資しているのはわずか3分の1であり、この割合はアメリカの60％以上を大きく下回っています。これは、彼らが資本市場が提供する成長機会を逃すだけでなく、低金利の環境下で彼らの貯蓄口座の利益もインフレに侵食されることがよくあります。

この比率を向上させるために、同社は欧州の多数の成熟した機関や新興プラットフォームと協力し、投資のハードルを下げ、地域の金融リテラシーを向上させることに取り組んでいます。

実物資産のトークン化に期待し、これを金融の未来の"高速道路"と呼ぶ

ETFから現在の人気の暗号技術に至るまで、このCEOは、トークン化が金融インフラを再構築する重要な力になっていると考えています。

彼は、今日の世界的な資金の流通は、依然として取引所のホールで人の声で注文を叫び、ファックスが革命的なツールと見なされていた時代に確立された「金融パイプライン」に依存していると述べた。たとえば、国際銀行間通信協会（SWIFT）——それは毎日数兆ドルの世界的取引を支えており、その運営方式はリレーのようなものである：銀行が順番に指示を伝え、各ステップで細部を注意深く確認する。市場規模が小さく、取引頻度が低かった1970年代には、このリレー式の方法は合理的であった。しかし、今日、SWIFTに依存し続けることは、電子メールを郵便局に持って行って転送してもらうような非効率的なことである。

このシステムは過去には合理的でしたが、現在の効率ではグローバル化、デジタル化された金融の需要を支えることが難しくなっています。

彼にとって、トークン化の出現はこの非効率を根本的に変えるだろう。SWIFTが郵便サービスであるなら、トークン化は電子メールそのものであり、資産はすべての仲介を迂回して直接的かつリアルタイムで流通することができる。

彼は、トークン化がどのように金融エコシステムを根本的に変革するかをさらに描写し、実物資産のトークン化市場を好意的に見ていることは疑いありません。「それは、現実世界の資産（株式、債券、不動産など）をオンライン取引可能なデジタルトークンに変換するものです。各トークンは、特定の資産に対する所有権を表しており、デジタル化された権利証明書のようなものです。従来の紙の証明書とは異なり、これらのトークンはブロックチェーン上に安全に存在し、売買や譲渡が即時に行え、煩雑な書類や待機時間は不要です。すべての株式、すべての債券、すべてのファンド——すべての資産はトークン化できます。一旦実現すれば、それは投資方法を根本的に革新します。市場はもはや閉まる必要がなく、数日かかる取引が数秒で決済できるようになります。現在、決済遅延のために凍結されている数千億ドルの資金が、直ちに経済に再注入され、さらなる成長を促進することができるでしょう。」

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彼は、最も重要なのはトークン化が投資をより「民主化」することだと述べました。トークン化はアクセスの民主化を実現します。トークン化により資産は断片的に保有できるようになります——資産は無数の小さな部分に分割可能です。これは、もともと高いハードルのある資産（プライベート不動産やプライベートエクイティなど）が、より広範な投資家層に開放され、参加のハードルが大幅に低下することを意味します。

トークン化は、株主投票の民主化を実現することができます。株式を持つことは、会社の株主提案に投票する権利を持つことを意味します。トークン化により、投票がより便利になり、あなたの所有権と投票権がデジタル方式で記録され、どこからでも安全に、障壁なく投票に参加できるようになります。

トークン化もまた利益の民主化を実現することができる。ある投資のリターンは他のものよりもはるかに高いが、しばしば大規模な投資家だけが参加できる。その理由の一つは、法律、運営、官僚などの"摩擦"が存在するからだ。そして、トークン化はこれらの壁を取り除き、より多くの人々に高リターンの分野にアクセスする機会を提供する。

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しかし、彼は率直に、トークン化の普及が依然として重要な技術的および規制上の課題に直面していることを指摘しました。"将来的には、トークン化ファンドがETFのように投資家の日常的なポートフォリオになると信じていますが、その前提として、私たちは1つの重要な問題、すなわち本人確認を克服する必要があります。"

彼は、金融取引には厳格な本人確認が必要だと述べました。モバイル決済やクレジットカードは、毎日障害なく数十億回の本人確認を行うことができます。特定の取引プラットフォームでも証券の売買時にそれを実現できます。しかし、トークン化された資産はこれらの従来のチャネルを通過しないため、全く新しいデジタル本人確認システムが必要です。

"複雑に聞こえますが、世界で最も人口が多い国であるインドは、この目標を達成しました。現在、90％以上のインド人がスマートフォンを使って安全に取引の検証を行うことができます。"

この年次の手紙の中で、CEOは資本市場の歴史的な発展を振り返り、その社会の繁栄を促進し、個人が投資を通じて富を蓄積するのに重要な役割を果たしていることを指摘しました。彼は、現在もなお公募市場と私募市場の間のギャップを埋めるために金融革新をさらに推進する必要があると述べ、特に中小投資家が本来は最も裕福な人々にしか開かれていない資産クラスに参加できるようにすることの重要性を強調しました。

彼は普遍的な経済不安が存在することを認めているが、それでも投資家を安心させようとし、こういった時期は珍しくないと述べた——歴史的な状況と同様に、人間のレジリエンスと資本市場の力に依存し、経済は最終的に安定を取り戻すだろう。

全体的に見ると、この年次投資家への手紙は、ドルの世界的な準備通貨としての地位のリスクを警告し、金融の未来に関する予測でもあります。トークン化による資本市場の再構築から、必要なデジタルアイデンティティシステムのボトルネックの突破まで、このCEOは既存のシステムの不合理さを明らかにし、技術と制度の革新がもたらす新たな方向性を指摘しました。