ステーブルコイン規制の新たなトレンド：アメリカと香港の立法プロセスが加速

世界の金融構造が絶えず進化する中、ステーブルコインは新興のデジタル資産として各国の規制当局から高い関心を集めています。最近、アメリカ合衆国の議会と香港の立法会はほぼ同時にステーブルコインの規制立法を進めており、これはデジタル金融の未来に対する東西の共通の重要性を示すだけでなく、世界のステーブルコイン市場が正式に規制の高速道路に入ることを意味しています。

! 東洋と西洋はステーブルコインを代弁する権利を争う:米国と香港の立法潮流が新しい世界金融秩序を再形成する

データによると、現在、世界のステーブルコインの時価総額は2500億ドルに近づいており、5年前と比べて22倍以上の成長を遂げています。2025年初頭から現在まで、ステーブルコインのオンチェーン取引量は3.7兆ドルを突破し、年間で10兆ドルに近づくと予測されています。このデータは、ステーブルコインが周辺資産から世界の決済ネットワークの重要なノードへと飛躍したことを浮き彫りにしています。

関連研究機関の予測モデルによると、楽観的なシナリオでは、2030年に世界のステーブルコイン市場の供給量は3兆ドルに達し、月間オンチェーン取引量は9兆ドル、年間取引総量は100兆ドルを突破する見込みです。これは、ステーブルコインが従来の電子決済システムと並び、さらに世界的な清算ネットワークにおいて構造的な基盤的地位を占めることを意味します。時価総額の規模から見ると、ステーブルコインは国債、現金、銀行預金に次ぐ「第四の基本通貨資産」として、デジタル決済と資産流通の重要な媒介となることが期待されています。

注目すべきは、ステーブルコインの準備構造がマクロ経済に与える影響が無視できないことである。現在、ステーブルコインの規模は約3%の期限が迫った短期米国債を消化しており、海外の米国債保有者ランキングで19位に位置している。50%の配分比率で推定すると、3兆ドルの時価総額は少なくとも1.5兆ドルの短期米国債需要に相当する。この規模は中国や日本などの主要な海外の主権買い手の米国債保有に近づいており、ステーブルコインは米国財務省の重要な債権者の一つになる可能性がある。

アメリカと香港は具体的な立法の道筋に違いがあるものの、"法定通貨に連動し、十分な準備金を持ち、ライセンスを持つ発行"といった基本的な原則については高い合意に達しています。アメリカのGENIUS法案は"決済型ステーブルコイン"に焦点を当て、その非証券性を強調し、適格な準備資産の種類を明確に定めています。一方、香港は1:1の十分な連動を保障する前提の下、将来の革新に対してより多くの余地を残しています。

! 東と西はステーブルコインのために話す権利を競う:米国と香港の立法潮流は新しい世界金融秩序を再形成します

制度の枠組みにおいて、アメリカは「連邦-州」二重制度を採用しており、ステーブルコインの発行に多様な道を提供しています。香港は金管局が統一してライセンスを発行し、香港の一般市民に向けたステーブルコインの発行者には許可を申請することを求めています。これらの制度の違いは、両地域のステーブルコインに対する異なる要求を反映しています：アメリカはドルの主導的地位を維持することに重点を置いているのに対し、香港は金融の安定を確保しつつ、グローバルなWeb3プロジェクトを誘致したいと考えています。

ステーブルコインの規制の実施は、Web3エコシステムに深遠な影響をもたらします。DeFi分野では、コンプライアンスに基づいて発行されたステーブルコインが「コンプライアンスDeFi」の決済の中心となり、プロトコルにより多くのKYC、AML、および資産認識モジュールが組み込まれることを促進します。Web3の決済システムにおいて、ステーブルコインは「取引仲介」から真に「決済チャネル」へと移行し、オンチェーン決済が企業向け金融インターフェースに変わることを促進します。

より深い変化は、グローバルな決済構造の再構築にあります。ステーブルコインは1:1で法定通貨にペッグされ、本国通貨とオンチェーン資産との接続を可能にし、同時に従来の銀行口座システムに依存せず、ピアツーピア決済を実現できます。これは、クロスボーダー決済やオンチェーン貿易ファイナンスなどのシーンにおいて、ステーブルコインが伝統的な銀行に代わって資金の流通の中心になる可能性があることを意味します。

コンプライアンスステーブルコインの登場は、Web3の大規模な普及に重要なサポートを提供しています。それは制度的に認められた取引資産であり、オンチェーンでの流通におけるプログラム可能性も備えています。RWA資産取引からオンチェーン給与支払い、クロスボーダー決済からWeb3決済インターフェースまで、ステーブルコインはオンチェーン経済の大規模な普及を推進するインフラ資産となりつつあります。規制枠組みが徐々に整備される中、ステーブルコインは伝統的金融とデジタル経済をつなぐ重要な架け橋となり、世界の金融システムの革新と発展に新たな力を注入することが期待されています。

! 東と西はステーブルコインを代弁する権利を争う:米国と香港の立法潮流が新しい世界金融秩序を再形成する