アメリカ経済は高インフレと利上げの期待に直面しており、アジアの暗号化資産ETF時代が幕を開ける

今月のアメリカの経済データは高インフレを示しているが、GDP成長率は予想を下回っており、アメリカ経済が「スタグフレーション」に陥る懸念を引き起こしています。この背景に加えて、地政学的な対立の影響もあり、世界の資本市場はさまざまな程度の調整を見せています。アメリカ株式市場と日本株式市場は明らかに調整を行っている一方で、ヨーロッパ市場は比較的安定した動きを見せており、世界の投資家がシステムリスクを普遍的に懸念していないことを示しています。暗号化通貨市場は多少の変動を経験しましたが、ビットコインは一時6万ドルを下回りました。しかし、4月29日に香港が暗号化資産ETFを承認したというニュースは市場にポジティブなシグナルをもたらし、増量資金が引き続き流入していることを示しており、市場の見通しは依然として明るいです。

年初に、米連邦準備制度の利下げ期待と消費者物価指数の継続的な低下により、市場のインフレに対する懸念が和らぎました。しかし、その後インフレデータは次第に上昇し、利下げ期待も低下しました。現在、市場は一般的に米連邦準備制度が5月に利下げを行わないと予想しており、さらには少数の意見ではさらなる利上げが続く可能性があると考えられています。

現在のデータによると、アメリカ経済は「スタグフレーション」状態にあるようです——高インフレと低成長が伴っています。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の増加にとどまり、予想を大きく下回りました。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に3.7%増加し、予想を超えました。エネルギーと食品の要因を除外しても、アメリカのインフレは依然として深刻です。

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アメリカの経済状況は年初の「高成長、低インフレ」から急速に「スタグフレーション危機」に変わり、今後の重点はインフレ問題への対応となる。市場ではごく少数の人々がさらなる利上げに賭け始めているが、利上げが続く可能性は低く、むしろ利下げの時期を遅らせ、利下げの回数と幅を減らす可能性が高い。アメリカの現在のインフレは原材料価格、雇用市場、需要など複数の要因に影響を受けている。商品価格が合理的になり、労働市場が再バランスされ、中古車価格が引き続き下落するなどの要因により、アメリカのコアインフレは回復する見込みである。

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米連邦準備制度理事会の職員全体の態度は穏健に偏っており、さらなる利上げを明確に示していないため、アメリカにはインフレ問題に対処する他の政策手段がある可能性があります。したがって、現在アメリカ経済がインフレ圧力に直面しているにもかかわらず、投資家は過度に恐れる必要はありません。

今月は地政学的な対立が頻発しており、資本市場の変動要因の一つとなっています。現時点では、中東の状況は比較的抑制されており、さらなるエスカレーションの兆しは見られません。現代社会において、大国の核抑止の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低く、地政学的要因が金融市場に与える影響はしばしば一時的なものです。ロシアとウクライナ及びNATOとの衝突においても、ロシアの株式市場は現在、戦争以来の全ての下落幅をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は一時的な変数に過ぎません。

米国株式市場は5ヶ月連続で上昇した後、ついに大幅な調整が見られ、ナスダック指数は最低で120日線に達しました。米国株の動向は主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な要因です。テクノロジー株の評価は流動性と直接関係しており、利下げ期待の先延ばしはテクノロジー株の評価空間を圧縮します。

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日本の株式市場は今月大きな調整を見せており、主に円安の影響を受けて、日本の資産を売却する投資家が増加しています。また、円とドルの相関性が強く、米連邦準備制度の利下げ期待の先送りも円の最近の変動の重要な要因の一つです。

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米国と日本の株式市場は不調であるにもかかわらず、他の国の株式市場には明確な調整は見られません。フランスのCAC40とドイツのDAXは堅調を保ち、インドのムンバイSensex30は依然として70000ポイント以上で推移しています。今回の米国株式市場の調整は、市場が予想の変化や突発的な出来事に反応したものであり、明確なシステミックリスクを示しているわけではありません。

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暗号化通貨市場は今月の動きが不調で、ビットコインの価格は一時6万ドルを下回り、イーサリアムは最低2800ドルを下回りました。3月中旬に新高値を更新して以来、ビットコインは調整期に入り、すでに1ヶ月半が経過しています。地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどの要因が市場の変動を悪化させています。

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現在、暗号化市場は伝統的な資産の動向と強い相関性を示しており、ビットコインの価格はここ1年でエヌビディアの株価と驚くべき相関関係を示しています。この強い相関性は考えさせられるものであり、現在のところ公認された説明はありません。

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理論的には、もしビットコインが市場の合意で「電子ゴールド」とされるなら、その動きはゴールドに関連すべきであり、地政学的な対立の時期には下がるのではなく上がるべきです。ゴールドの価格の動きからも分かるように、中東の対立の間にゴールドは歴史的な高値を記録し、その避難先としての属性を十分に示しています。

この状況は、現在のビットコインの動きが米国のETFと密接に関連していることを示している可能性があります。4月全体で、ETFは純流出の傾向を示しています。

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ビットコインは非中央集権的な価値保存手段として、その最も顕著な特徴は誰も発行したり消したりする権利を持っていないことです。しかし、現在、単一の国のETFがビットコインの価格決定権を持っており、これはある程度非中央集権的な特性に反しています。

幸運なことに、4月29日、中国香港は6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFが含まれています。これらのETF製品は、費用構造、取引効率、発行戦略においてそれぞれ特色があり、投資家に多様な選択肢を提供します。特に注目すべきは、香港がETFカテゴリにおいてアメリカをリードしていることで、現在アメリカはイーサリアム現物ETFをまだ承認していません。機関は、これらの6つのETFが暗号市場に10億ドルの増分資金をもたらす可能性があると予測しています。

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最新の情報によれば、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。多国籍のETFの上場は、二次市場におけるビットコインの非中央集権的特性を維持し、単一の機関や国による価格支配を避けるのに役立ちます。

ビットコイン現物ETFがますます多くの国や地域で導入されるにつれて、大規模な投資家のポジションはより分散化されるでしょう。その際、ビットコインの二次市場での価格決定権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドとしての本質的価値に回帰する可能性があります。

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全体的に見て、4月の世界の金融市場は幾分の変動を経験しましたが、広範な金融危機の兆候は見られませんでした。香港のビットコインETFの承認は、アジアの金融市場が暗号化通貨分野で重要な一歩を踏み出したことを示し、世界の資本市場の新たな引爆点となる可能性があります。この進展は、投資家に新たな資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号化通貨市場をより成熟した規制された方向に推進し、新たな投資機会や市場トレンドの誕生を予示し、同時に二次市場におけるビットコインの価格決定権の分散化プロセスを促進します。

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