リキッドステーキングの市場機会と課題

リキッドステーキングは、PoSネットワークにおける資産管理の方法を根本的に変えています。この革新により、ユーザーは従来流動性のないステーク資産を取引可能なトークンに変換でき、ステーク者により大きな柔軟性と多くの収益機会を提供します。

イーサリアムネットワーク上で、EigenLayerなどのプロトコルは、リキッドステーキングの概念をさらに拡張しました。ユーザーは流動性ステークトークン(LST)をスマートコントラクトに預けることで、追加の流動性重質押トークン(LRT)を取得し、より高い収益の可能性を得ることができます。

リキッドステーキングの総ロックアップ価値(TVL)は短短数年で3000万ドルから570億ドル以上に急増し、巨大な市場需要を示しています。しかし、異なるネットワーク間のステーク比率には依然として顕著な差があります。例えば、Solanaのステーク比率は70%を超え、Ethereumの27%を大きく上回っています。しかし、SolanaネットワークにおけるLSTはステーク供給量の6%に過ぎず、Ethereumは40%を超えています。

この違いは、SanctumなどのプロジェクトにSolanaエコシステム内での大きな市場機会を提供します。革新的なリステークオプションを導入し、競争環境を促進することで、SanctumはSolanaのステークホルダーにより多くの柔軟性、流動性、そして収益機会を提供することができます。これは、増大するDeFiの需要に応えるだけでなく、SolanaがLidoに支配されるような状況を避けるのにも役立ちます。

! 【SANCTUMプロジェクト研究（1):Solana上でのNovaのステーキングと再ステーキング](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-134b19c0fcd4041acb80c44ecf497621.webp)

Sanctumプロトコルの深層解析

インフィニットプール

Sanctum Infinityは、Solana上のLSTの取引とステークのプロセスを簡素化することを目的とした革新的な流動性プールです。これは、さまざまなLSTのシームレスな交換をサポートする大規模で柔軟なプールと見なすことができます。

Infinity池はSolanaのステークプールデータを使用してLSTの正確な価格付けを行い、流動性が低い場合や大口取引が発生した場合でも価格の正確性を維持します。ユーザーがLSTをプールに預けると、INFトークンを獲得でき、これらのトークンはプール内のすべてのLSTのステーク報酬を得られるだけでなく、取引手数料も受け取ることができます。

インフィニティプールは、動的に交換手数料を調整することでバランスを維持し、プール内のLSTの多様性を保つのに役立つ取引を奨励します。その配分戦略は、新しい承認されたLSTに20%のスペースを確保し、残りの80%は既存のLSTと取引リターンの混合に使用され、収益の多様化と高い取引量を実現することを目的としています。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovasのステーキングとリステーキング

バリデーターLST

バリデーターLSTは、ユーザーが特定のバリデーターにステークすることを代表するトークンです。これらのトークンは、ステーク報酬の蓄積に伴い価値が増加し、ユーザーに柔軟で効率的なステーク方法を提供します。

バリデーターLSTの主な利点は次のとおりです:

• バリデーターが自分のトークンを発行することで差別化を支援する
• ステーク者がより広範なDeFiエコシステムに参加できるようにする
• ステークプロセスを簡素化し、従来の解除ステークの長い待機時間を避ける
• 検証者ネットワークの分散化と競争を促進する

リザーブプール

SanctumリザーバープールはSolana上のすべてのLSTに深い流動性を提供し、ステークエコシステムの重要な課題を解決します。これにより、LSTの償還プロセスが簡素化され、ユーザーは従来のアンステーク期間を待つことなく、LSTを即座にSOLに交換できるようになります。

リザーブプールは、さまざまなDeFiプロトコルが任意のLSTを担保として受け入れることをサポートし、LSTの実用性を向上させます。さらに重要なのは、共有流動性の供給を提供することにより、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争しやすくなり、ネットワークの分散化を促進することです。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング

ルーター

Sanctumのルーターは、Solana上の異なるLST間のシームレスな交換を実現する革新的なツールです。それはプール間でステーク口座を移動させることにより、すべてのLSTの流動性を統一し、浅いプールによって引き起こされる流動性制限の問題を解決しました。

ルーターは0.01%の固定交換手数料を徴収し、Sanctumに収入源を提供しています。このメカニズムはLSTのDeFiエコシステムにおける流動性と利用可能性を大幅に強化しました。

#サンクタムvsリド:さまざまな戦略

Lidoはイーサリアム上でステーク生態系の主導的な力となり、ほぼ30％のステークETHを管理しています。Lidoの成功はその主導的地位とstETHの広範な採用に基づいていますが、中央集権的リスクに対する懸念も引き起こしています。

対照的に、SanctumはSolana上で異なる戦略を採用しました。彼らはLSTが本質的に相互交換可能であることを認識し、他のステークプールと直接競争するのではなく、複数のLST環境を育成することに注力しています。Sanctumの目標は、さまざまなLSTをサポートするインフラを構築し、競争ではなく協力を通じて全体のステーク市場を拡大することです。

この方法は、Solana上により分散化され包摂的なステークエコシステムを構築することを目的としており、イーサリアムのステーク構造を革新と参加度の面で超える可能性があります。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):Solanaでの新規ステーキングと再ステーキング

Sanctum vs Jito: コンペティション&イノベーション

JitoはSolanaのネイティブプロトコルであり、そのJitoSOLトークンと主要なSolanaプロトコルとの統合を通じて、LST市場で主導的地位を占めています。Jitoの利点には次のようなものがあります:

• 主要な流動性プールで最高のAPYとTVL
• トップDeFiプロトコルとの広範な協力
• MEV抽出における技術的優位性

しかし、Jitoの主導的地位は、Solanaエコシステムの健康に対する懸念を引き起こしています。

対照的に、Sanctumは堅牢なインフラサポートの提供に焦点を当てています:

• インフィニティ・マルチLSTリクイディティ・プールは、全体的なリクイディティを強化します。
• リザーブプールとルーターは、即時のステーク解除と効率的なLST交換を促進します。

サンクタムの強みと課題

利：

1. 独自のリザーブとルーター方式が資本効率を向上させました 2.大規模な流動性準備金により、即時の償還が保証されます
2. LSTの作成のハードルを下げ、分散化を促進する
3. TVLの急成長は、市場の認知度が高いことを示しています。

挑戦：

1. Jitoなどの既存プレイヤーからの激しい競争に直面している
2. 成功はSolanaエコシステムの安定性に密接に関連しています
3. 潜在的ステークリスクは魅力に影響を与える可能性があります
4. イノベーションメカニズムは、ユーザーの理解と採用の課題に直面する可能性があります。
5. 規制環境の変化が運営に影響を与える可能性がある

リキッドステーキングは、PoSネットワークの資産管理方法を再構築しています。Sanctumは、その革新的なインフラストラクチャと包括的な戦略を通じて、Solanaエコシステムで重要な役割を果たし、より分散化された効率的なステーク環境を推進することが期待されています。しかし、強力な競争と潜在的なリスクに直面する中で、Sanctumの長期的な成功は、その適応能力と持続的な革新に依存するでしょう。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング