Antecedentes de la legislación

Imagen: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text

El 18 de julio de 2025, el presidente de Estados Unidos firmó la Ley para la Orientación y el Establecimiento de la Innovación Nacional en Stablecoins de Estados Unidos (conocida como Genius Stablecoin Bill). Esta normativa pionera representa el primer hito regulatorio sobre activos digitales en Estados Unidos. El senador Hagerty y otros legisladores presentaron la proposición el 4 de febrero de 2025 y, tras amplios debates en ambas cámaras, el Congreso la aprobó con exigencias más estrictas de cumplimiento y supervisión. La Genius Stablecoin Bill establece un marco regulador integral para el creciente mercado de stablecoins, orientado a equilibrar la innovación y el control del riesgo.

Disposiciones clave de la Genius Stablecoin Bill:

• Requisito de licencia: solo los emisores de stablecoins autorizados y con licencia en Estados Unidos, o entidades extranjeras bajo regímenes regulatorios equiparables, pueden emitir y negociar stablecoins conforme a la Genius Stablecoin Bill en el mercado estadounidense.
• Requisitos de reserva: las stablecoins deben estar totalmente respaldadas en una proporción 1:1 o por activos altamente líquidos y de bajo riesgo de valor equivalente.
• Auditoría y transparencia: los emisores deben publicar al menos cada seis meses el estado de sus reservas, el uso de fondos y los detalles operativos.
• Prioridad en liquidación y procedimiento concursal: los titulares de stablecoins cuentan con prioridad legal en los procedimientos de liquidación de activos en caso de insolvencia del emisor, reduciendo así el riesgo de pérdidas para los inversores.
• Supervisión regulatoria: los emisores de menor tamaño pueden optar a la supervisión estatal, mientras que los de mayor volumen quedarán bajo la vigilancia de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos de Estados Unidos (FDIC, por sus siglas en inglés) o la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC).

Impacto sobre los emisores de stablecoins

La Genius Stablecoin Bill eleva el nivel de exigencia para los emisores de stablecoins, lo que previsiblemente impulsará la concentración del sector. Al mismo tiempo, otorga a las entidades que cumplan los requisitos un estatus legal definido y un itinerario normativo claro, abriendo oportunidades relevantes de expansión en el mercado estadounidense. Es probable que las instituciones autorizadas recurran a bonos del Tesoro de Estados Unidos y otros activos de bajo riesgo para fortalecer la gestión de activos y favorecer el desarrollo de productos innovadores.

Protección de inversores y usuarios

Para inversores y consumidores, la nueva normativa garantiza un respaldo de valor más fiable y una mayor protección en los pagos y liquidaciones de stablecoins bajo la Genius Stablecoin Bill, reduciendo los riesgos previamente causados por reservas opacas o falta de respaldo suficiente. Las auditorías periódicas y las medidas de transparencia informativa proporcionan mayor seguridad al inversor y refuerzan la confianza pública en el ecosistema.

Perspectiva sectorial

De cara al futuro, la Genius Stablecoin Bill fomentará un crecimiento sólido y regulado del mercado estadounidense de stablecoins. Sin embargo, el sector deberá afrontar importantes retos, como encontrar el equilibrio adecuado entre exigencias regulatorias y costes de cumplimiento, además de responder a la coordinación internacional y a la rápida evolución tecnológica.