Reconfiguração do Regime de Regulação Web3 em Singapura: As Transformações Trazidas pelo Quadro DTSP

Resumo

Cingapura atraiu muitas empresas Web3 com seu ambiente regulatório flexível, sendo chamada de "Delaware da Ásia". No entanto, o aumento de empresas de fachada e o fechamento de empresas de destaque expuseram lacunas regulatórias.

Em 2025, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) implementará o quadro de Provedor de Serviços de Token Digital (DTSP). Todas as empresas que oferecem serviços de ativos digitais em Singapura devem obter uma licença, apenas o registro da empresa não será mais suficiente.

Cingapura continua a apoiar a inovação, mas a regulamentação foi significativamente reforçada, exigindo maior responsabilidade e conformidade. As empresas de Web3 devem desenvolver capacidades operacionais ou considerar a possibilidade de se transferirem para outras regiões.

1. A evolução do ambiente regulatório de Singapura

Durante muito tempo, Cingapura tem atraído empresas de todo o mundo devido à sua regulamentação clara, baixas taxas de impostos e processos de registro eficientes, sendo chamada de "Delaware da Ásia". Este ambiente tornou-se naturalmente uma escolha ideal para empresas Web3. O MAS reconheceu precocemente o potencial das criptomoedas, elaborando ativamente um quadro regulatório que proporciona espaço para as operações das empresas Web3.

A MAS publicou a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA), que inclui os serviços de ativos digitais na regulamentação e introduziu uma sandbox regulatória. Essas medidas reduziram a incerteza no mercado inicial, tornando Singapura um centro de Web3 na Ásia.

No entanto, a direção da política mudou recentemente. O MAS está gradualmente a apertar a regulamentação, aumentando os padrões e revisando o quadro. Os dados mostram que, desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%. Isso indica que o MAS aumentou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de risco mais rigorosas.

2. Estrutura DTSP: Contexto e Mudanças

2.1 Contexto de aperto regulatório

Cingapura identificou precocemente o potencial da indústria de criptomoedas, atraindo muitas empresas através de regulamentos flexíveis. No entanto, as limitações do sistema existente estão se tornando cada vez mais evidentes. O modelo de "empresa de fachada" tornou-se um problema chave, com empresas registradas em Cingapura mas operando efetivamente no exterior, explorando lacunas na PSA. Essas empresas se aproveitam da reputação de Cingapura, mas escapam da supervisão real.

A MAS considera que esta estrutura dificulta a aplicação da legislação contra a lavagem de dinheiro ( AML ) e do financiamento ao terrorismo ( CFT ). O Grupo de Ação Financeira Internacional ( FATF ) alertou que esta estrutura de "prestadores de serviços de ativos virtuais offshore ( VASP )" resulta em lacunas regulatórias globais.

Em 2022, o colapso de algumas empresas de alto perfil tornou esses problemas uma realidade. Essas empresas estão registradas como entidades em Cingapura, mas operam efetivamente no exterior, o que impede a MAS de regular ou fazer cumprir a lei de forma eficaz, resultando em enormes perdas e danos à reputação regulatória. A MAS decidiu não tolerar mais tais brechas.

2.2 Principais mudanças e impactos da regulamentação DTSP

A MAS implementará a regulamentação DTSP em 30 de junho de 2025, subordinada à Lei de Serviços Financeiros e Mercados (FSMA 2022). A nova regulamentação visa abordar as limitações do PSA, exigindo que todas as empresas de ativos digitais baseadas em Singapura ou que operem em Singapura obtenham licença, independentemente da localização do usuário.

A MAS deixou claro que não irá conceder licenças a empresas que não tenham uma base de negócios substantiva. As empresas que não atenderem aos requisitos devem interromper suas operações. Isso marca a transformação de Cingapura em um centro financeiro digital baseado na confiança a longo prazo.

3. Redefinição do âmbito da supervisão no âmbito do quadro DTSP

A estrutura DTSP exige que os operadores de serviços de Token digital em Cingapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. Qualquer empresa "com base em Cingapura" deve obter uma licença, independentemente da localização do usuário ou da estrutura organizacional.

Exemplos-chave incluem: empresas registradas em Singapura, mas operando no exterior; empresas registradas no exterior, mas com funções principais em Singapura; ou até mesmo residentes de Singapura participando de projetos de forma contínua e comercial. Critérios de julgamento do MAS: As atividades ocorrem em Singapura? Têm natureza comercial?

Os operadores devem ter capacidade operacional substancial, incluindo AML, CFT, gestão de risco técnico e controle interno. As empresas devem avaliar se as suas atividades estão sujeitas a regulamentação e se conseguem manter os negócios sob o novo quadro.

A implementação do DTSP indica a transformação de Singapura, exigindo que as empresas assumam uma maior responsabilidade e disciplina. As empresas e indivíduos que desejam continuar suas atividades em criptomoedas devem compreender os impactos regulatórios sob os padrões do DTSP e estabelecer uma estrutura organizacional e um sistema operacional adequados.

4. Resumo

A regulamentação DTSP de Singapura mostra uma mudança na atitude regulatória. A MAS passa de uma política flexível para uma responsabilidade clara, apoiando apenas os operadores que atendem aos padrões regulatórios.

Os operadores devem ajustar suas operações em Cingapura. As empresas que não conseguirem atender aos novos padrões podem enfrentar uma escolha difícil: ajustar a estrutura operacional ou mudar a base de negócios. Algumas regiões estão desenvolvendo estruturas regulatórias para criptomoedas, que podem se tornar uma alternativa.

No entanto, essas regiões também exigem licenciamento, envolvendo requisitos de capital, padrões de AML e regras substanciais de operação. As empresas devem considerar a migração como uma decisão estratégica, levando em conta a intensidade regulatória, a forma e os custos operacionais.

O novo quadro regulatório de Cingapura pode, a curto prazo, criar barreiras de entrada, mas também indica que o mercado será reestruturado em torno de operadores que demonstrem responsabilidade e transparência. A interação futura entre instituições e o mercado determinará se Cingapura poderá ser reconhecida como um ambiente de negócios estável e confiável.