الفرص في هونغ كونغ تحت موجة ترميز الأصول العالمية

في الآونة الأخيرة، يتحول ترميز الأصول بسرعة من مفهوم ضيق إلى اتجاه سائد، مما يعيد تشكيل المشهد المالي العالمي. حاليًا، يتداول أكثر من 24 مليار دولار من الأصول الحقيقية (RWA) على البلوكشين العامة، التي تشمل مجموعة متنوعة من المجالات مثل السندات الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، والسلع، والعقارات. هذا الاتجاه يعيد بهدوء بناء البنية التحتية الأساسية للأسواق المالية.

في هذه المنافسة العالمية، تقوم هونغ كونغ بالتخطيط بنشاط. أصدرت حكومة هونغ كونغ مؤخرًا "بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0" الذي قدم إطار "Leap" التنظيمي، والذي وسع نطاق التنظيم ليشمل مُصدري العملات المستقرة، والأطراف الحافظة، ومنصات RWA. هذه السياسة تطلق إشارة واضحة: هونغ كونغ لا تسمح فقط بترميز الأصول، بل تدفع أيضًا هذه العملية بنشاط.

يغطي إطار "Leap" عدة جوانب مثل تبسيط التنظيم القانوني، توسيع منتجات الترميز، تعزيز سيناريوهات التطبيق، وتطوير الشراكات مع المواهب. يشجع من خلال وضع نظام ترخيص للعملات المستقرة، وتحديد إطار تنظيم ETF للرموز، واستمرار التجارب في السندات الرقمية والتمويل الأخضر، على ترميز مجموعة متنوعة من الأصول، من المعادن الثمينة إلى بنية الطاقة المتجددة.

بالمقارنة مع الأسواق الأخرى، تتمتع سياسة هونغ كونغ بمرونة ورؤية مستقبلية أكبر. تركز سنغافورة بشكل أساسي على مشاركة المؤسسات، مما يقيد المستثمرين الأفراد؛ بينما تتبنى الاتحاد الأوروبي إطارًا تنظيميًا لسوق العملات المشفرة؛ وتواجه الولايات المتحدة تحديات تجزئة التنظيم. بينما تحدد هونغ كونغ قواعد ملاءمة واضحة، فإنها تسمح للمستخدمين الأفراد بالمشاركة، مما يوسع مساحة السوق ويوفر الوضوح المطلوب للمبتكرين والمستثمرين.

ومع ذلك، فإن دعم السياسات هو مجرد الخطوة الأولى. التحدي الحقيقي هو كيفية إنشاء المنتجات التي يحتاجها السوق حقًا. السبب في فشل العديد من مشاريع ترميز الأصول ليس بسبب مشاكل تقنية أو تنظيمية، بل بسبب نقص في القيمة التجارية الفعلية والطلب في السوق. الأمثلة الناجحة مثل منتجات ترميز الأصول لسندات الخزانة الأمريكية وMaple Finance كبروتوكولات قروض خاصة، تم اعتمادها على نطاق واسع لأنها تلبي حاجة واضحة في السوق.

النظام البيئي المحلي في هونغ كونغ يتطور أيضًا في هذا الاتجاه. "مشروع Ensemble" الخاص بالسلطة المالية يستكشف ترميز الأصول للسندات، والصناديق، وحقوق الكربون، وبنية تحتية لمحطات الشحن، والتمويل لسلاسل التوريد، من بين عدة سيناريوهات. هذه المشاريع لديها إمكانات، لكن ما إذا كانت ستصبح حقًا "منتجات ناجحة" لا يزال بحاجة إلى التحقق من السوق.

ستحدد "ملاءمة المنتج للسوق" بشكل أكبر المنافسة المستقبلية، بدلاً من التوجيه السياسي. هل تستطيع هونغ كونغ جذب المستثمرين من جنوب شرق آسيا للمشاركة في منتجات العملات المستقرة ذات العائد المرتفع؟ هل يمكنها من خلال الوسائل الرقمية المتوافقة، ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي؟ هل يمكنها احتضان جيل جديد من منتجات RWA المتوافقة وتلبي احتياجات السوق؟ ستحدد هذه الأسئلة ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة على أن تصبح مركزاً عالمياً للترميز، ولعب دوراً رئيسياً في تشكيل أشكال التمويل المستقبلية.