Novas tendências de investimento em incubadoras Web3 e desafios de conformidade
Em abril de 2024, uma figura conhecida lançou uma nova marca de incubação chamada Vernal, ao mesmo tempo que suspendeu o fundo de investimento existente. Esta ação não apenas reflete uma mudança na estratégia pessoal, mas também sinaliza uma transformação significativa no modelo de investimento em Web3.
Nos últimos anos, o caminho tradicional para investimentos em criptomoedas — investir, esperar pelo lançamento, sair com lucro — já não se aplica ao mercado atual. Diante da obstrução dos canais de saída e do colapso dos sistemas de avaliação, muitas instituições começaram a mudar para um novo modelo: em vez de simplesmente apostar no crescimento dos projetos, participam diretamente, integrando recursos, capacidades e redes, impulsionando o projeto do zero ao um.
Este modo de "investimento de incubação" difere essencialmente do capital de risco tradicional. Os investidores não são apenas acionistas, mas sim parceiros; não apenas investem dinheiro, mas também assumem responsabilidades operacionais. No âmbito legal, os limites de suas responsabilidades também são mais nebulosos do que nunca.
Para investidores de alto patrimônio, como navegar por este caminho, que está profundamente ligado a recursos e apresenta riscos legais elevados, sem deixar lacunas ou ultrapassar limites, torna-se uma questão crucial.
A lógica central do investimento em incubação
Num período em que a narrativa é escassa e o tráfego é disperso, o simples investimento financeiro já não é suficiente para impulsionar o sucesso do projeto. Cada vez mais investidores percebem que, para realmente fazer um projeto decolar, é necessário participar ativamente.
O essencial do investimento em incubação é usar recursos, capacidades e redes para obter uma maior proporção de participação inicial, ajudando o projeto a passar do zero ao um através de colaboração prática. As operações específicas geralmente incluem:
Capacitação ecológica: integração de pontos de entrada de tráfego, integração de carteiras e importação de usuários da comunidade, garantindo que o projeto tenha uma base de usuários desde o início.
Suporte técnico: fornece serviços profissionais como otimização da infraestrutura subjacente, auditoria de segurança e testes de produtos.
Promoção de mercado: realizar marketing de conteúdo, operação de comunidades e atividades conjuntas, aumentando a exposição e a taxa de conversão de forma abrangente.
Conformidade e Colaboração: fornecer suporte para due diligence pré-investimento, solicitação de licenças e consultoria jurídica, entre outros.
O departamento de incubação de uma conhecida plataforma de negociação é um exemplo típico deste modelo. Ele não apenas fornece financiamento para projetos, mas também oferece suporte abrangente, incluindo integração de carteiras, oportunidades de lançamento, endosse de marca e consultoria jurídica.
É importante notar que, mesmo alguns grandes fundos que parecem ainda estar realizando investimentos de primeira linha, na verdade já incorporaram a filosofia de incubação em seu sistema de investimentos. Eles oferecem suporte de recrutamento, coordenação de relações governamentais, design de estruturas de conformidade e até mesmo abrem cursos de formação especializados, orientando sistematicamente as equipes sobre como operar do zero.
Em resumo, o investimento em incubação é um jogo de colaboração profunda. Ele não vê mais os projetos como meros alvos de investimento financeiro, mas sim como parceiros de longo prazo a serem cultivados. Embora esse modelo exija que os investidores dediquem mais esforço, também promete trazer retornos muito superiores à média do mercado.
Características e Desafios Legais do Investimento em Incubação
Embora os investimentos de incubação possam trazer uma maior sinergia de projetos e uma cadeia ecológica de colaboração mais completa, eles também colocam os investidores em um ambiente legal mais complexo. No atual contexto de regulamentação global cada vez mais rigorosa, quanto mais profunda for a participação, maior será a responsabilidade, e o risco de ultrapassar as linhas vermelhas legais também aumenta.
As características de "alto risco + alta participação" deste modelo de investimento manifestam-se principalmente nos seguintes três aspectos:
Alta participação, limites de identidade desfocados
O papel do capital de risco tradicional é relativamente claro: investidores, observadores, que não participam diretamente na operação do projeto. No entanto, no modelo de incubação, os investidores podem participar diretamente nas reuniões de produtos, no design do modelo econômico do Token, e até mesmo lidar pessoalmente com a integração de carteiras, negociações de lançamento e construção de comunidades.
Esta profunda participação, embora ajude no desenvolvimento do projeto, pode suscitar controvérsias a nível legal. Qual é a verdadeira identidade do investidor: apenas um investidor, um consultor, ou um "controlador efetivo"? Se o contrato e a estrutura não forem suficientemente claros, uma vez que surjam disputas legais, as autoridades regulatórias ou a parte do projeto podem considerar o investidor como uma "transação entre partes relacionadas", "controle substancial" ou "diretor sombra", devendo assumir as responsabilidades legais correspondentes.
As vias de rendimento são diversas, e os requisitos de conformidade são mais elevados
Uma grande vantagem do modo de incubação é que as formas de saída são mais diversificadas. Os investidores podem participar na divisão de receitas do projeto, desenhar mecanismos de recompra de Tokens, vincular lucros ecológicos, e até mesmo obter direitos sobre os rendimentos do produto. Essa flexibilidade, embora aumente a eficiência do capital, também traz mais desafios de Conformidade, por exemplo:
Constitui emissão de valores mobiliários não licenciada?
O protocolo de rendimento está em conformidade com as regulamentações locais de distribuição de dividendos?
É necessário fazer a declaração ou o registo fiscal?
A recompra de tokens envolve manipulação de preços de mercado?
Se uma arquitetura de conformidade for adotada para lidar com esses problemas, o risco é controlável. Mas se você participar diretamente como indivíduo, isso equivale a assumir todo o risco.
Token continua a ser uma área de alto risco
Independentemente de estarmos a incubar ativos físicos, Internet das Coisas descentralizada, provas de conhecimento zero ou projetos de inteligência artificial, a questão central que não pode ser evitada é: devemos emitir um Token?
Uma vez que envolve a emissão de Tokens, não é possível evitar a questão da determinação da natureza dos Tokens por parte dos países:
A atitude da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA é quase uma abordagem de "tudo ou nada", mesmo os tokens funcionais podem ser classificados como valores mobiliários.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong exige que os Tokens de alta volatilidade sejam direcionados apenas a investidores profissionais, o que impede o processo de lançamento de muitos projetos devido ao mecanismo de acesso.
A Autoridade Monetária de Singapura estipula que, se um Token envolver rendimento estável ou retorno previsível, deve ser registrado previamente, caso contrário, poderá ser considerado uma emissão ilegal.
Mais complicado é que muitos projetos de incubação adotam o modelo "colaboração global + implantação em múltiplos locais". Por exemplo, formar uma equipe em Singapura, emitir Tokens nas Ilhas Cayman e, por último, planejar o lançamento em plataformas de negociação na Coreia do Sul ou no Japão. Esta operação que parece razoável pode já ter infringido várias regulamentações do ponto de vista regulatório.
Estratégias de Conformidade para Investimentos em Estágio de Incubação
Diante da complexa situação de "participação profunda + operações transfronteiriças + rendimentos de múltiplos papéis", é crucial desenvolver investimentos em incubação de maneira robusta, focando na construção de uma estrutura de conformidade, e não apenas na escolha de projetos.
Especificamente, pode-se começar a partir das seguintes três dimensões-chave:
Implementar "isolamento de identidade"
Quer seja um investimento ou a disponibilização de recursos, não é aconselhável que os investidores se vinculem diretamente ao projeto na qualidade de pessoas singulares. A razão é simples: uma vez que o projeto enfrente problemas, o indivíduo enfrentará enormes riscos legais.
Uma abordagem mais segura é estabelecer uma estrutura de investimento específica no exterior, com soluções comuns incluindo:
Sociedade de Propósito Específico (SPV) nas Ilhas Cayman: utilizada para deter participações em Tokens e distribuir rendimentos, com alta flexibilidade e custos controláveis, é uma configuração padrão nos fundos de criptomoedas atuais.
Empresas de holding nas Ilhas Virgens Britânicas (BVI): adequadas para investimentos em capital, podendo ser combinadas com estruturas de trust ou de escritório familiar para otimização fiscal.
Estrutura de fundos isentos em Singapura: adequada para a gestão de carteiras de capital familiar, favorecendo as operações de conformidade subsequentes, como a declaração fiscal e a abertura de contas bancárias.
Estas estruturas não são apenas ferramentas fiscais e de liquidação, mas também a primeira linha de defesa para isolar riscos de identidade e gerenciar responsabilidades de conformidade.
O design do token deve antecipar a "dessecuritização"
A maioria dos países não proíbe completamente a emissão de Tokens, mas se opõe à emissão de Tokens semelhantes a "títulos".
Se optar por emitir em áreas com políticas relativamente flexíveis, deve afastar-se desde o início do design das áreas sensíveis à regulamentação. Pode focar nas seguintes direções de otimização:
Usar o SAFT (Acordo Simples para Futuros Tokens) para vincular direitos primeiro e adiar a emissão, evitando questionamentos sobre uma "emissão de valores mobiliários" imediata.
Não promete rendimento fixo, mesmo um retorno baixo como "anual de 3%" pode ser qualificado como contrato de investimento pelas autoridades reguladoras.
Enfatizar a utilidade do Token em vez da sua propriedade de investimento, como por exemplo para desconto de taxas, participação na governança, troca de serviços, em vez de enfatizar o potencial de crescimento de preços.
Ligado ao comportamento do ecossistema, como definir incentivos de tarefas com bloqueio de ativos, desbloqueio de cenários, entre outros mecanismos, em vez de uma simples liberação linear. Este "modelo de comportamento vinculado" é mais facilmente aceito pelos órgãos reguladores como um Token funcional.
Escolher o "domínio jurídico" com base no mercado-alvo
As diferenças no ambiente regulatório entre diferentes regiões são enormes, escolher o local de partida errado pode levar a que o projeto não consiga ser lançado com sucesso.
Portanto, ao projetar a estrutura, o principal a considerar deve ser "onde o projeto finalmente espera se concretizar", e não simplesmente olhar onde há fundos suficientes ou onde é fácil lançar.
Se o plano for direcionado a usuários nos Estados Unidos, recomenda-se considerar a isenção pela Reg D (destinada a investidores qualificados) ou pela Reg S (emissão no exterior), em vez de optar pela Reg A, que é um processo longo e caro.
Se planeia começar em Hong Kong ou Singapura, deve familiarizar-se o mais cedo possível com o regime de prestadores de serviços de ativos virtuais (VASP) locais, ou entrar primeiro numa sandbox regulatória para realizar testes em pequena escala.
Se o posicionamento inicial do mercado não estiver claro, pode-se considerar a utilização de uma estrutura combinada "Caimão + BVI" flexível, reservando espaço para a solicitação de licenças em várias regiões.
Estas estruturas não precisam ser necessariamente complexas, mas devem ser construídas antes do lançamento do projeto e da definição do modelo de Token. Esperar pelo feedback do mercado para adicionar medidas de conformidade muitas vezes é tarde demais.
Objetivos dos investimentos de incubação
Em geral, o investimento em incubadoras não é um simples "jogo de apostas", mas sim uma "colaboração a longo prazo".
Não só requer investimento financeiro, mas também exige um empenho total de tempo, recursos e capacidade de colaboração estratégica. Os investidores não só precisam de um suporte financeiro adequado, mas também de habilidades para ajudar na implementação do projeto e integrar recursos de diferentes áreas.
Para aqueles que preferem uma estratégia de alocação de ativos de "participação leve e alta liquidez", ou que desejam "investir e sair, assumindo os riscos", o investimento incubador pode não ser adequado.
No entanto, para aqueles que acreditam no longo prazo e estão dispostos a aprofundar-se na ecologia do setor, o investimento em incubação não só pode trazer retornos consideráveis, mas também oferece uma oportunidade de crescer junto com o futuro. Este modelo permite que os investidores integrem verdadeiramente sua experiência, recursos e percepções no processo de desenvolvimento do projeto, moldando juntos o futuro do setor.
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TokenUnlocker
· 07-22 01:45
Velhas histórias, nada de novo.
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SighingCashier
· 07-21 21:20
Dá uma respirada funda, é mesmo atrevido.
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PanicSeller
· 07-20 01:04
idiotas também estão fazendo incubação
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GasWastingMaximalist
· 07-19 21:19
O irmão do炒 já se transformou em incubadora.
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NewPumpamentals
· 07-19 21:05
Mais uma vez a enganar
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BtcDailyResearcher
· 07-19 20:53
Se não consegue acompanhar os tempos, saia do círculo.
Ver originalResponder0
SerNgmi
· 07-19 20:52
Ah, não pode brincar com os investidores de retalho?
Web3 incubadora de investimentos: novas tendências e Conformidade desafios
Novas tendências de investimento em incubadoras Web3 e desafios de conformidade
Em abril de 2024, uma figura conhecida lançou uma nova marca de incubação chamada Vernal, ao mesmo tempo que suspendeu o fundo de investimento existente. Esta ação não apenas reflete uma mudança na estratégia pessoal, mas também sinaliza uma transformação significativa no modelo de investimento em Web3.
Nos últimos anos, o caminho tradicional para investimentos em criptomoedas — investir, esperar pelo lançamento, sair com lucro — já não se aplica ao mercado atual. Diante da obstrução dos canais de saída e do colapso dos sistemas de avaliação, muitas instituições começaram a mudar para um novo modelo: em vez de simplesmente apostar no crescimento dos projetos, participam diretamente, integrando recursos, capacidades e redes, impulsionando o projeto do zero ao um.
Este modo de "investimento de incubação" difere essencialmente do capital de risco tradicional. Os investidores não são apenas acionistas, mas sim parceiros; não apenas investem dinheiro, mas também assumem responsabilidades operacionais. No âmbito legal, os limites de suas responsabilidades também são mais nebulosos do que nunca.
Para investidores de alto patrimônio, como navegar por este caminho, que está profundamente ligado a recursos e apresenta riscos legais elevados, sem deixar lacunas ou ultrapassar limites, torna-se uma questão crucial.
A lógica central do investimento em incubação
Num período em que a narrativa é escassa e o tráfego é disperso, o simples investimento financeiro já não é suficiente para impulsionar o sucesso do projeto. Cada vez mais investidores percebem que, para realmente fazer um projeto decolar, é necessário participar ativamente.
O essencial do investimento em incubação é usar recursos, capacidades e redes para obter uma maior proporção de participação inicial, ajudando o projeto a passar do zero ao um através de colaboração prática. As operações específicas geralmente incluem:
Capacitação ecológica: integração de pontos de entrada de tráfego, integração de carteiras e importação de usuários da comunidade, garantindo que o projeto tenha uma base de usuários desde o início.
Suporte técnico: fornece serviços profissionais como otimização da infraestrutura subjacente, auditoria de segurança e testes de produtos.
Promoção de mercado: realizar marketing de conteúdo, operação de comunidades e atividades conjuntas, aumentando a exposição e a taxa de conversão de forma abrangente.
Conformidade e Colaboração: fornecer suporte para due diligence pré-investimento, solicitação de licenças e consultoria jurídica, entre outros.
O departamento de incubação de uma conhecida plataforma de negociação é um exemplo típico deste modelo. Ele não apenas fornece financiamento para projetos, mas também oferece suporte abrangente, incluindo integração de carteiras, oportunidades de lançamento, endosse de marca e consultoria jurídica.
É importante notar que, mesmo alguns grandes fundos que parecem ainda estar realizando investimentos de primeira linha, na verdade já incorporaram a filosofia de incubação em seu sistema de investimentos. Eles oferecem suporte de recrutamento, coordenação de relações governamentais, design de estruturas de conformidade e até mesmo abrem cursos de formação especializados, orientando sistematicamente as equipes sobre como operar do zero.
Em resumo, o investimento em incubação é um jogo de colaboração profunda. Ele não vê mais os projetos como meros alvos de investimento financeiro, mas sim como parceiros de longo prazo a serem cultivados. Embora esse modelo exija que os investidores dediquem mais esforço, também promete trazer retornos muito superiores à média do mercado.
Características e Desafios Legais do Investimento em Incubação
Embora os investimentos de incubação possam trazer uma maior sinergia de projetos e uma cadeia ecológica de colaboração mais completa, eles também colocam os investidores em um ambiente legal mais complexo. No atual contexto de regulamentação global cada vez mais rigorosa, quanto mais profunda for a participação, maior será a responsabilidade, e o risco de ultrapassar as linhas vermelhas legais também aumenta.
As características de "alto risco + alta participação" deste modelo de investimento manifestam-se principalmente nos seguintes três aspectos:
Alta participação, limites de identidade desfocados
O papel do capital de risco tradicional é relativamente claro: investidores, observadores, que não participam diretamente na operação do projeto. No entanto, no modelo de incubação, os investidores podem participar diretamente nas reuniões de produtos, no design do modelo econômico do Token, e até mesmo lidar pessoalmente com a integração de carteiras, negociações de lançamento e construção de comunidades.
Esta profunda participação, embora ajude no desenvolvimento do projeto, pode suscitar controvérsias a nível legal. Qual é a verdadeira identidade do investidor: apenas um investidor, um consultor, ou um "controlador efetivo"? Se o contrato e a estrutura não forem suficientemente claros, uma vez que surjam disputas legais, as autoridades regulatórias ou a parte do projeto podem considerar o investidor como uma "transação entre partes relacionadas", "controle substancial" ou "diretor sombra", devendo assumir as responsabilidades legais correspondentes.
As vias de rendimento são diversas, e os requisitos de conformidade são mais elevados
Uma grande vantagem do modo de incubação é que as formas de saída são mais diversificadas. Os investidores podem participar na divisão de receitas do projeto, desenhar mecanismos de recompra de Tokens, vincular lucros ecológicos, e até mesmo obter direitos sobre os rendimentos do produto. Essa flexibilidade, embora aumente a eficiência do capital, também traz mais desafios de Conformidade, por exemplo:
Se uma arquitetura de conformidade for adotada para lidar com esses problemas, o risco é controlável. Mas se você participar diretamente como indivíduo, isso equivale a assumir todo o risco.
Token continua a ser uma área de alto risco
Independentemente de estarmos a incubar ativos físicos, Internet das Coisas descentralizada, provas de conhecimento zero ou projetos de inteligência artificial, a questão central que não pode ser evitada é: devemos emitir um Token?
Uma vez que envolve a emissão de Tokens, não é possível evitar a questão da determinação da natureza dos Tokens por parte dos países:
Mais complicado é que muitos projetos de incubação adotam o modelo "colaboração global + implantação em múltiplos locais". Por exemplo, formar uma equipe em Singapura, emitir Tokens nas Ilhas Cayman e, por último, planejar o lançamento em plataformas de negociação na Coreia do Sul ou no Japão. Esta operação que parece razoável pode já ter infringido várias regulamentações do ponto de vista regulatório.
Estratégias de Conformidade para Investimentos em Estágio de Incubação
Diante da complexa situação de "participação profunda + operações transfronteiriças + rendimentos de múltiplos papéis", é crucial desenvolver investimentos em incubação de maneira robusta, focando na construção de uma estrutura de conformidade, e não apenas na escolha de projetos.
Especificamente, pode-se começar a partir das seguintes três dimensões-chave:
Implementar "isolamento de identidade"
Quer seja um investimento ou a disponibilização de recursos, não é aconselhável que os investidores se vinculem diretamente ao projeto na qualidade de pessoas singulares. A razão é simples: uma vez que o projeto enfrente problemas, o indivíduo enfrentará enormes riscos legais.
Uma abordagem mais segura é estabelecer uma estrutura de investimento específica no exterior, com soluções comuns incluindo:
Estas estruturas não são apenas ferramentas fiscais e de liquidação, mas também a primeira linha de defesa para isolar riscos de identidade e gerenciar responsabilidades de conformidade.
O design do token deve antecipar a "dessecuritização"
A maioria dos países não proíbe completamente a emissão de Tokens, mas se opõe à emissão de Tokens semelhantes a "títulos".
Se optar por emitir em áreas com políticas relativamente flexíveis, deve afastar-se desde o início do design das áreas sensíveis à regulamentação. Pode focar nas seguintes direções de otimização:
Escolher o "domínio jurídico" com base no mercado-alvo
As diferenças no ambiente regulatório entre diferentes regiões são enormes, escolher o local de partida errado pode levar a que o projeto não consiga ser lançado com sucesso.
Portanto, ao projetar a estrutura, o principal a considerar deve ser "onde o projeto finalmente espera se concretizar", e não simplesmente olhar onde há fundos suficientes ou onde é fácil lançar.
Estas estruturas não precisam ser necessariamente complexas, mas devem ser construídas antes do lançamento do projeto e da definição do modelo de Token. Esperar pelo feedback do mercado para adicionar medidas de conformidade muitas vezes é tarde demais.
Objetivos dos investimentos de incubação
Em geral, o investimento em incubadoras não é um simples "jogo de apostas", mas sim uma "colaboração a longo prazo".
Não só requer investimento financeiro, mas também exige um empenho total de tempo, recursos e capacidade de colaboração estratégica. Os investidores não só precisam de um suporte financeiro adequado, mas também de habilidades para ajudar na implementação do projeto e integrar recursos de diferentes áreas.
Para aqueles que preferem uma estratégia de alocação de ativos de "participação leve e alta liquidez", ou que desejam "investir e sair, assumindo os riscos", o investimento incubador pode não ser adequado.
No entanto, para aqueles que acreditam no longo prazo e estão dispostos a aprofundar-se na ecologia do setor, o investimento em incubação não só pode trazer retornos consideráveis, mas também oferece uma oportunidade de crescer junto com o futuro. Este modelo permite que os investidores integrem verdadeiramente sua experiência, recursos e percepções no processo de desenvolvimento do projeto, moldando juntos o futuro do setor.