宏觀因素與資金流動性影響加密貨幣市場，進入整理階段

當前加密貨幣市場面臨多重因素影響,正處於防御性整理階段。主要特點包括:

1. 宏觀環境不確定性增強,抑制風險偏好。联准会降息預期延後,關稅和地緣政治風險上升,壓制市場風險偏好。

2. 資金動能邊際修復但結構分化。ETF資金流入後轉爲淨流出,穩定幣增發溫和,場外USDT溢價下跌,顯示資金態度謹慎。

3. 主流幣表現分化。比特幣保持相對強勢但動能減弱,以太坊呈現弱勢築底跡象,ETH/BTC比價走弱。

4. 小型加密貨幣市場流動性枯竭,風險持續釋放。TOTAL2與TVL同步下滑,OTHERS市佔率破位,市場處於風險釋放期。

基於當前形勢,建議維持防御型倉位配置,關注以太坊走勢拐點及資金回流節奏,再考慮布局高風險資產。

宏觀經濟與市場環境分析

1. 關稅引發的通脹可能推遲降息預期,短期對比特幣價格形成壓力。

2. 日元升值引發全球市場波動,可能導致比特幣短期調整。

3. 若某些加密政策預期未能兌現,比特幣可能面臨調整風險。

資金流向分析及主流幣市場結構

外部資金流:

• ETF資金本週流入28億美元,流入量大幅增加
• 穩定幣本週增發23億,日均增發3.21億,處於較高水平

場內情緒指標:

• 場外溢價:穩定幣溢價持續上升

比特幣(BTC):

• 技術面處於震蕩上行區間
• 鏈上籌碼分布:10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH):

• 走勢弱於BTC,ETH/BTC比價維持震蕩,資金持續流向BTC
• 鏈上活躍地址上升,可能預示階段性築底完成

宏觀經濟復盤

1. 美國債務與財政赤字

• 當前形勢:美國債務規模36萬億美元,利息支出8800億美元,未來10年預計新增3萬億赤字。穆迪下調評級引發市場擔憂。
• 潛在影響:高債務可能削弱美元長期信心,投資者或轉向比特幣等避險資產。2024年4月,債務擔憂已推高比特幣價格。

2. 联准会降息預期

• 市場預期:CME數據顯示,2025年下半年降息預期增強。降息1%可節省超1000億美元利息支出。
• 潛在影響:降息增加流動性,利好比特幣等風險資產。2024年9月降息50基點後,比特幣開啓長期漲趨勢。

3. 美元走勢

• 當前形勢:5月美元走弱,臺幣升值6%。預計下半年美元可能因貿易談判和庫存去化企穩。2024年12月美元指數創兩年新高。
• 潛在影響:美元與比特幣呈負相關。美元走弱利好比特幣;若美元企穩,比特幣短期承壓;美元信心下降則利好比特幣長期表現。

重要數據與事件關注

未來一周需重點關注的經濟數據包括:美國CPI、PPI、零售銷售等通脹及消費相關指標,以及歐洲央行利率決議等。這些數據將影響市場對通脹走勢和貨幣政策預期的判斷,進而影響風險資產定價。

鏈上數據分析

1. 穩定幣資金流動:本週穩定幣增發量10.05億,環比+82%,日均增發1.43億,增幅接近翻倍,顯示市場資金回流趨勢溫和修復。

2. ETF資金流動:本週比特幣ETF淨流出6.97億美元,爲近期首次明顯資金撤離,反映機構投資者短期態度謹慎。

3. 場外折溢價:USDT與USDC場外溢價率持續下行並跌破100%,反映當前市場資金流入動力較弱,投資者風險偏好下降。

4. 機構購買:某大型機構本週僅增持705枚比特幣,較此前大幅放緩,顯示在缺乏明確漲催化劑時趨於謹慎。

5. 長短期持有者:長期持有者供應創近半年新高,達1440萬枚BTC,顯示長線資金信心增強。短期持有者供應近期輕微回升,可能反映部分短期交易行爲。

總體來看,市場資金面和情緒面表現偏弱,但技術面短期仍有望維持反彈。建議關注機構購買力度及小型加密貨幣表現能否提振市場情緒。鏈上數據未顯示明顯轉向信號,下周仍以反彈思路理解市場。