複数の視点から見るイーサリアム上海アップグレードの市場への潜在的影響

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを計画しており、その重要な内容の一つはETHのステーキング解除(EIP-4895)を開放することです。現在、ETHのステーキング総量は約1,585万ETHで、総量の13％を占めており、アクティブなバリデーターは約50万人、年利回りは4.2％です。

オープンステーキングの解除が大量の売り圧力を引き起こす可能性があるという意見があります。しかし、複数の観点から分析すると、この懸念は過大評価されている可能性があります。以下はいくつかの重要な考慮事項です：

1. アンロックメカニズムの設計が合理的である

上海は段階的なロック解除モデルを採用しており、1日の引き出し上限は約5.5万エーテルです。このメカニズムは、大量のエーテルが瞬時に市場に流入するのを効果的に防ぎ、潜在的な売り圧力を軽減します。

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2. 早期参加者は主に長期的なサポーターです

早期参加ETHのステーキングユーザーは、ほとんどが高いリスク耐性を持ち、イーサリアムに対する強い信頼を持っています。このようなグループは、現在の市場環境では売却意欲が低いです。

3. 一部のユーザーは他の手段で退出しました

一部のステーキングユーザーは、Lidoなどのプロトコルや中央集権取引所を通じて退出を完了しました。昨年、stETHにディスカウントが発生した際、一部のユーザーや機関はそれをETHに交換しました。

4. より多くの機関の参加を引き付ける可能性がある

ステーキングのアンロック機能の開放は、逆により多くの機関や大口の参加を引き寄せる可能性があります。これによりユーザーの信頼が高まり、退出メカニズムが最適化され、ベアマーケットの中で相対的に安定した収益が提供されます。ステーキングが開放された後、参加率は1年以内に20%を突破する可能性があると予測されています。

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5. ステーキングコストは一般的に低廉ではない

最初のステーキング参加者のコストは低かったが、ほとんどのステーキングETHの平均コストは1500ドル以上であり、現在の市場価格を上回っている可能性がある。

6. ETH資産の性質の根本的な変化

PoSに移行した後、ETHは徐々にデフレーションに向かい、ステーキングによって収益を得ることができます。これによりETHはエコシステムの基盤資産となり、より多くの使用シーンと価値貯蔵特性を持つようになりました。他の暗号資産と比較して、ETHのインフレ率は大幅に低下しています。

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7. 強力なコミュニティのコンセンサス

イーサリアムは堅固な開発者、エコシステム、ユーザーベースを持ち、強力なコミュニティコンセンサスを形成しています。L2エコシステムの発展に伴い、イーサリアムは基礎的な決済層およびセキュリティプロバイダーとしての地位をさらに強化するでしょう。

8. ステーキング収益率のダイナミックバランス

ETHのステーキング量と利回りは反比例の関係にあり、自己調整メカニズムを形成しています。より高い利回りは、特にベアマーケット環境下でより魅力的であり、より多くの参加者を引き付けるでしょう。

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9. 上海のアップグレードの全体的な影響

質権解除を除いて、上海アップグレードにはガス代の削減や、より複雑なスマートコントラクトのサポートなど、他の技術的改善も含まれており、エコシステムの長期的な発展に寄与します。

総じて、上海のアップグレードによるステーキング解除がETHの売圧に与える影響は限られている可能性があります。このアップグレードは全体としてイーサリアムエコシステムの長期的な成長に寄与し、長期的な好材料と見なすことができます。

しかし、注意が必要なのは、ステーキングのアンロック自体が大規模な売り圧力を引き起こさない可能性がある一方で、ETHの価格は依然としてさまざまな要因の影響を受けるということです。重大なブラックスワンイベントが発生した場合、市場は依然として変動する可能性があります。投資家は独立した判断を維持し、リスク管理をしっかりと行うべきです。

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