[ 美股創高，但裁員仍在繼續 ] 👀

2024年初以來，美國三大股指：道鐘斯、標準普爾500、飛坂指數創歷史新高，通脹持續回落，市場看好降息，但裁員的消息層出不窮。 這種經濟擴張將持續多久，市場上是否存在被忽視🧐的潛在風險？

自本輪加息以來，除了Intrerest利率快速上升導致債券價格下跌，一度引發中小銀行危機外，基本不存在流動性風險，主要是因為美聯儲隔夜回售操作（ON RRP）中存入的資金釋放具有緩衝作用;但目前的ON建議零售價每月流出近2000億，ON RPP資金不足6000億，估計最早在第二季度 有機會觸底，觸底後會被銀行超額存款標準吸收，當超額存款標準下降到總資產的10%~12%時，就會影響利率波動
因此，在Q2之前，貨幣政策能否如期轉向釋放流動性、暫停縮減資產負債將成為關鍵，而在ON建議零售價耗盡之前，美聯儲很有可能在1、3月的會議上開始討論調整縮表速度，這是後續紀要的重點
補充：
🔖 在美聯儲12月會議紀要中，許多成員明確表示，當銀行存款降至略高於充足水準時，縮減資產負債表的步伐將放緩或停止
🔖 達拉斯聯儲主席洛根是紐約聯儲SOMA帳戶的前經理，負責管理美聯儲的債券購買和資產負債表縮減，他也在八分之一的公開演講中表示，隨著ON建議零售價降至低水準，資產負債表縮減的步伐應該放慢

另外需要注意的是，之前基期保護的關係，讓每個通脹期都能如期下降，有一個漂亮的數位，而觀察今年的基期效應，能源和核心大宗商品沒有基期保護，主要影響核心通脹服務和租金，基期仍然居高不下，所以今年的通脹能否繼續朝著美聯儲預期的年終目標邁進，在更大程度上取決於實際的供需平衡、通脹月度變化的下降，以及上面提到的流動性過度枯竭的問題。 政策轉變的時機，因此2024年的通脹容錯率將低於去年（儘管上半年核心通脹暫時會繼續下降）

🚨在Q2~Q3交界處，美聯儲和市場將重新審視年度降息情況，短期市場屆時可能會出現大幅波動

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