Pump.fun Avaliação elevada provoca reflexão na indústria

Recentemente, uma plataforma de lançamento de MEME com uma avaliação exorbitante gerou amplas discussões na indústria. A plataforma planeja emitir tokens com uma avaliação de 40 bilhões de dólares, levantando 1 bilhão de dólares em fundos. Esse número é surpreendente, pois supera a avaliação da maioria dos protocolos DeFi blue-chip. A esse respeito, especialistas da indústria apresentaram algumas opiniões:

Valoração irracional causada pela bolha de mercado

Os dados mostram que esta plataforma é, de fato, um dos maiores beneficiários da atual onda de MEME, tendo alcançado picos de receita mensal de dezenas de milhões de dólares. No entanto, seu modelo de negócios depende principalmente da adoração irracional do mercado por moedas MEME a curto prazo, sendo essencialmente uma monetização de tráfego impulsionada por "apostas". A dúvida é se esse modelo pode continuar a existir.

A avaliação de 400 bilhões de dólares supera a maioria dos projetos de blue chip DeFi, é difícil entender por que um projeto chamado de "plataforma de cortar cebolinha" pode obter uma avaliação tão alta. Uma vez que a onda dos MEME diminua ou o mercado retorne à racionalidade, o modelo de receita dessa plataforma pode entrar em colapso rapidamente. Com a onda dos MEME já começando a esfriar, a intenção da plataforma de emitir moeda neste momento é desconcertante.

Modelos de negócios frágeis são difíceis de construir uma barreira de proteção

O sucesso da plataforma não é acidental, ela aproveitou o benefício tecnológico de alto desempenho e baixo custo de certa blockchain pública, bem como a oportunidade da cultura MEME de passar de um nicho para o público em geral. Mas se essa "vantagem inicial" pode construir um fosso profundo é duvidoso. Tecnicamente, plataformas de emissão semelhantes podem ser rapidamente copiadas; operacionalmente, a plataforma de lançamento de MEME é essencialmente um negócio de tráfego, com custos de migração de usuários extremamente baixos.

Mais importante ainda, a plataforma tem uma dependência extremamente alta de um ecossistema de blockchain específico. Uma vez que esse ecossistema sofra mudanças significativas, a fragilidade do seu modelo de negócios será exposta. Esse modelo de negócios, que se baseia na infraestrutura de terceiros, é essencialmente um negócio "debaixo do teto dos outros" e é difícil sustentar uma avaliação independente de 40 bilhões de dólares.

Atributos de ferramentas são difíceis de construir um ecossistema completo

Atualmente, a plataforma é principalmente uma "ferramenta de emissão de moedas". Para sustentar uma avaliação de mercado de 40 bilhões de dólares, é necessário construir pelo menos um enorme ecossistema econômico de MEME. No entanto, a transição de uma plataforma puramente funcional para um complexo ecossistema econômico de MEME apresenta uma contradição interna: o núcleo da cultura MEME reside na simplicidade, na comunicação direta e na propagação viral; a sobrecarga de funcionalidades pode fazer com que a plataforma perca sua "selvageria" original.

Na verdade, é difícil equilibrar a característica "curta e rápida" do MEME com a acumulação de valor a longo prazo da plataforma. Os produtos que tentam evoluir de ferramentas para plataformas frequentemente se perdem na busca por serem "grandes e abrangentes", acabando por se tornarem algo indefinido. Após receber 1 bilhão de dólares em financiamento, a plataforma pode também enfrentar esse risco.

Avaliação excessiva ou sistema de inovação disruptiva da indústria

A supervalorização da plataforma emitiu um sinal perigoso para toda a indústria: no atual ecossistema de criptomoedas, o valor de "agregação de tráfego + monetização especulativa" pode superar o de "inovação tecnológica + construção de infraestrutura". Se as plataformas de jogo especulativas forem mais lucrativas do que impulsionar a inovação tecnológica, quem ainda investirá na construção de infraestrutura? Essa nova orientação de valor pode desencadear reações em cadeia catastróficas na indústria.

Por um lado, mais capital e talento podem fluir para a construção de infraestrutura relacionada a MEME; por outro lado, isso pode intensificar a tendência de "entretenimento" da indústria, marginalizando verdadeiras inovações tecnológicas.

De um modo geral, este evento de financiamento pode tanto marcar a maturação da economia MEME, como ser um sinal de deterioração dos valores da indústria. A questão crucial é se a plataforma conseguirá, após obter um capital massivo, realmente construir uma barreira comercial sustentável. Caso contrário, essa avaliação distorcida pode trazer enormes riscos de inovação para toda a indústria, pressagiando um futuro das criptomoedas mais utilitário, míope e afastado da essência técnica dos geeks.