Análise do ciclo de Liquidez: a fase em que nos encontramos atualmente

A riqueza de classe mundial geralmente nasce na fase em que o ciclo de liquidez passa de contração para expansão. Portanto, é crucial entender com precisão a sua posição no ciclo de liquidez, o que é a chave para a alocação precisa de ativos. Vamos analisar a situação econômica atual em profundidade.

A importância do ciclo de liquidez

A política de liquidez do banco central pode ser comparada ao óleo lubrificante do motor da economia global. A injeção excessiva pode levar o mercado a "superaquecimento", enquanto a retirada excessiva pode resultar em "estagnação" da economia. Compreender as tendências de mudança da liquidez ajuda-nos a prever a possibilidade de bolhas e colapsos de mercado.

Quatro fases da liquidez de 2020 a 2025

1. Fase de aumento acentuado (2020-2021)

   • O banco central injetou liquidez em grande escala
   • Implementação da política de taxa de juro zero
   • Afrouxamento quantitativo (QE) sem precedentes
   • 16 trilhões de dólares em planos de estímulo fiscal

2. Fase de exaustão (2021-2022)

   • As taxas de juro aumentaram rapidamente 500 pontos base
   • O afrouxamento quantitativo (QT) começa
   • Fim do plano de resgate de crise
   • O mercado de obrigações de 2022 registou uma queda histórica de cerca de 17%.

3. Fase Estável (2022-2024)

   • A política mantém-se em estado restritivo
   • Os decisores mantêm a política atual para conter a inflação

4. Fase de Transição Inicial (2024-2025)

   • O mundo começou a cortar taxas de juro e a relaxar restrições
   • Embora a taxa de juro ainda se mantenha elevada, já começou a descer

Análise da Situação em Meio de 2025

Atualmente, estamos na interseção entre a fase de estabilidade e a fase de transição inicial. As taxas de juros continuam elevadas e a contração quantitativa ainda está em andamento. A menos que surja um novo choque econômico, é muito provável que continuemos na direção da flexibilização.

Liquidez e situação de alavancagem

Abaixo está a comparação da situação de alavancagem de liquidez nos três períodos-chave de 2017, 2021 e 2025:

1. Redução da taxa de juro:

   • 2017: Quase nenhuma política de afrouxamento global
   • 2021: As taxas de juro globais foram cortadas para níveis próximos de zero.
   • 2025: As taxas de juro mantêm-se em níveis elevados, mas os principais países da Europa e dos EUA planeiam uma ligeira redução das taxas de juro até ao final do ano.

2. Afrouxamento/Endurecimento Quantitativo (QE/QT):

   • 2017: Os EUA reduziram o balanço patrimonial, enquanto outros bancos centrais importantes continuaram a comprar dívida.
   • 2020-2021: O mundo implementou uma política de afrouxamento quantitativo sem precedentes.
   • 2025: Os EUA continuam a fazer aperto quantitativo, o Japão ainda compra dívidas sem restrições, a China injeta Liquidez de forma seletiva.

Situação de Liquidez em meados de 2025

• Política de taxas de juro: a taxa de juro de política mantém-se elevada, podendo haver um primeiro corte na taxa no quarto trimestre.
• Políticas quantitativas: a contração quantitativa continua, não foram lançadas novas flexibilizações quantitativas, mas já surgiram sinais iniciais de estímulo.

Sinais Chave a Serem Observados

1. A taxa de inflação caiu para 2% e os formuladores de políticas anunciaram um equilíbrio de riscos.
2. Pausa no aperto quantitativo (definir limite ou reinvestimento de 100%)
3. O diferencial FRA-OIS a três meses ultrapassa 25 pontos base ou a taxa de recompra sobe repentinamente.
4. O Banco Popular da China reduziu completamente a taxa de reserva obrigatória em 25 pontos base.

Conclusão

Atualmente, o mercado ainda não entrou na fase de aumento de liquidez. Antes que a maioria dos alavancagens de liquidez se torne ativa, o mercado pode continuar a apresentar características de volatilidade de apetite por risco, ainda não tendo entrado em um verdadeiro período de euforia. Os investidores devem acompanhar de perto as mudanças nos indicadores para ajustar suas estratégias de investimento em tempo hábil.