Legislação sobre moedas estáveis: Análise das leis de Hong Kong e dos EUA e sugestões para a China

Recentemente, Hong Kong e os Estados Unidos aprovaram respetivamente leis relacionadas com moeda estável, o que gerou ampla atenção. Este artigo analisa detalhadamente as duas leis e explora a natureza da moeda estável, as reivindicações de várias partes e o impacto na política monetária. Por fim, são apresentadas sugestões para o desenvolvimento da moeda estável na China.

I. Análise do Projeto de Lei das Moedas Estáveis de Hong Kong

O projeto de lei de Hong Kong define claramente as moedas estáveis, incluindo principalmente:

1. Expressar em forma de unidade de conta ou valor económico.
2. Usado para pagamento de serviços de mercadorias, quitação de dívidas, investimento e compra e venda
3. Armazenar e transferir eletronicamente
4. Operar em um livro-razão distribuído
5. Ancorar um único ativo ou uma cesta de ativos

O rascunho também estabelece os sujeitos emissores da moeda estável, os requisitos de capital, a gestão de ativos de reserva, o controle de riscos e outros conteúdos específicos. De forma geral, Hong Kong espera fornecer ferramentas de pagamento inovadoras para o novo setor econômico, ao mesmo tempo em que previne riscos.

Dois, Análise da Lei de Garantia de Padrões Uniformes de Moedas Estáveis dos EUA

Os projetos de lei dos EUA e de Hong Kong são geralmente semelhantes em termos de lógica regulatória, com a principal diferença sendo:

1. Os Estados Unidos adotam uma estrutura de regulamentação em dois níveis, diferenciando os emissores de moedas estáveis de grande e pequeno porte.
2. Exigências mais claras sobre os tipos de ativos de reserva
3. Nova entidade reguladora

Ambas as legislações legalizam a moeda estável em moeda local e a incorporam à regulamentação, enquanto apoiam a inovação e reforçam a prevenção de riscos.

Três, a natureza e a comparação histórica das moedas estáveis

As regras de emissão e gestão das moeda estável são basicamente as mesmas que as dos bilhetes bancários, podendo ser vistas como uma espécie de moeda sob as condições da moeda fiduciária. Historicamente, a criação de instrumentos de pagamento como notas de papel e títulos de propriedade surgiu de necessidades semelhantes.

Comparado com ferramentas de pagamento tradicionais, a moeda estável necessita de mais suporte técnico, mas enfrenta igualmente riscos como a emissão excessiva e o corrido. A tecnologia em si não pode resolver os problemas de ganância da natureza humana e do capital.

Quatro, as reivindicações das partes interessadas em relação às moedas estáveis

O sucesso da moeda estável depende de conseguir atender às demandas de todas as partes:

1. Pagador: uma forma de pagamento mais conveniente e de baixo custo
2. Recipiente: fácil de aceitar e conversível em moeda fiduciária
3. Emissor: fonte de rendimento razoável
4. Parte de suporte técnico: obter o retorno correspondente
5. Autoridades reguladoras: promover o crescimento económico, manter a estabilidade financeira

O resultado das negociações entre as partes determinará a direção do desenvolvimento das moedas estáveis. Atualmente, as moedas estáveis desempenham um papel em áreas específicas da economia digital, mas o seu tamanho já atingiu um nível que requer gestão regulamentar.

Cinco, o impacto das moedas estáveis na política monetária e na gestão da circulação

Como uma moeda, a moeda estável afetará a oferta de moeda e as regras de circulação. O seu volume de emissão e o modelo de regulamentação devem ser considerados na política monetária.

As moedas estáveis têm vantagens em áreas como pagamentos transfronteiriços, mas ainda precisam se integrar eficientemente ao sistema bancário. O modelo de desenvolvimento e a escala das moedas estáveis após a legalização ainda precisam ser testados pelo mercado e pela regulação.

Seis, sete sugestões para a China

1. Manter a neutralidade tecnológica, incentivar a inovação financeira
2. Reconhecer a necessidade real das moedas estáveis
3. Legislar sobre moeda estável, promover inovação e prevenir riscos
4. A emissão de moeda estável em renminbi não apresenta obstáculos regulatórios substanciais
5. Utilizar moeda estável para expandir cenários de aplicação do yuan digital
6. Sistema de pagamento de moeda estável que integra de forma inovadora com o sistema de contas bancárias.
7. A emissão de moeda estável em renminbi deve ter como objetivo principal servir a nova economia emergente e a internacionalização do renminbi.

Em suma, a China deve responder ativamente às oportunidades e desafios trazidos pelas moedas estáveis, buscando um equilíbrio entre promover a inovação e prevenir riscos, preparando-se para a internacionalização do renminbi e o desenvolvimento das economias emergentes.