Análise das razões pelas quais os RWA de dívida pública se tornaram uma tendência a curto e médio prazo

No mercado de criptomoedas, projetos de RWA do tipo títulos do governo estão se desenvolvendo rapidamente. Atualmente, o tamanho dos ativos de RWA de títulos do governo está próximo de 700 milhões de dólares, com um crescimento de 240% em relação ao ano anterior. Os RWA de títulos do governo na MakerDAO também cresceram para níveis de dezenas de bilhões de dólares. O significado dos RWA de títulos do governo reside em introduzir a taxa de juros sem risco do setor financeiro tradicional ao mundo das criptomoedas, permitindo que os investidores obtenham rendimentos estáveis e promovam a inovação na gestão de ativos DeFi.

Atualmente, existem 5 modelos de negócio principais para RWA de títulos do governo no mercado: modelo de distribuição, modelo de plataforma, modelo de infraestrutura, modelo de autoatendimento e modelo híbrido. Os ativos subjacentes geralmente incluem ETFs de títulos do governo dos EUA, títulos do governo dos EUA, bem como uma combinação de títulos do governo, títulos de instituições e operações de recompra reversa. Estruturalmente, existem principalmente formas de fideicomisso, SPV e tokenização de participações em fundos.

As exigências dos usuários variam, existem três tipos: sem exigências de KYC, KYC leve e KYC pesado. As principais estratégias de distribuição de rendimentos são duas: distribuição direta dos rendimentos de crédito ou ajuste através da taxa de depósitos. Em termos de combinabilidade, os projetos sem KYC têm mais vantagens.

Os futuros projetos de RWA de títulos do governo que se destacarem podem ter as seguintes características: utilização de ativos subjacentes maduros, como ETFs, forte escalabilidade na arquitetura de negócios, baixo limiar para os usuários, rendimentos estáveis e previsíveis, e alta combinabilidade. Com o aumento da regulamentação, projetos de KYC leves podem ter mais vantagens.