O mercado de pensões dos EUA pode passar por uma grande mudança, com o investimento em ativos alternativos a ganhar atenção

Recentemente, houve notícias de que o presidente dos Estados Unidos está considerando assinar uma ordem executiva que permitiria que planos de aposentadoria como 401(k) investissem em criptomoedas, ouro e ativos alternativos como capital privado. Esta notícia gerou ampla atenção, pois pode abrir caminho para os ativos digitais entrarem no mercado de aposentadoria de 8,7 trilhões de dólares dos EUA.

Esta ação não foi inesperada. Em maio deste ano, o Departamento do Trabalho dos EUA retirou o anterior documento de diretrizes "extremamente cauteloso em relação aos ativos digitais". Já em 2022, alguns congressistas apresentaram o "Projeto de Lei de Modernização da Poupança para Aposentadoria", tentando incluir ativos digitais no quadro legal existente; embora não tenha sido aprovado, isso preparou o terreno para a mudança de política de hoje.

Esta potencial ordem executiva visa quebrar a situação em que os planos 401(k) têm se concentrado há muito tempo em ações e obrigações tradicionais, proporcionando uma maior flexibilidade na alocação de ativos. Ela instruirá as autoridades reguladoras a investigar e remover as barreiras que impedem a entrada de ativos alternativos em fundos geridos profissionalmente 401(k).

A Casa Branca manifestou-se com cautela sobre isso, enfatizando que qualquer decisão só deve ser considerada política oficial após o anúncio formal. No entanto, essas declarações não ofuscam o forte sinal do governo em promover a mainstreamização das criptomoedas.

Na verdade, essa ação é uma continuação de uma série de políticas favoráveis às criptomoedas. Desde a promessa de relaxar a regulamentação, até os investimentos massivos de empresas relacionadas em moedas digitais, passando pelo lançamento de suas próprias stablecoins e outros tokens digitais, o governo se tornou um participante importante no campo dos ativos digitais.

Para entender o impacto potencial desta política, é necessário compreender a estrutura e a dimensão do mercado de pensões dos Estados Unidos. Como um dos maiores sistemas de pensões do mundo, o mercado de pensões dos EUA tem um tamanho total de 9 trilhões de dólares. Dentre eles, o plano 401(k) detém 8,7 trilhões de dólares, sendo o núcleo da poupança a longo prazo da maioria das famílias assalariadas.

Tradicionalmente, essas enormes pensões são principalmente direcionadas para títulos negociados publicamente. Até o final de março de 2025, 401(k), 5,3 trilhões de dólares (61%) dos planos são geridos por fundos mútuos, dos quais os fundos de ações são os maiores, totalizando 3,2 trilhões de dólares. É exatamente essa realidade de alocação de ativos, predominantemente em fundos mútuos de ações e obrigações, que oferece um amplo espaço para a "quebra do gelo" das investimentos alternativos promovidos.

Além das criptomoedas, esta política representa uma grande oportunidade para os maiores grupos de capital privado do mundo. Esses gigantes depositaram grande parte de suas esperanças de crescimento futuro na gestão de fundos provenientes de poupadores comuns de aposentadoria. Eles preveem que, uma vez que consigam entrar com sucesso no mercado dos planos de aposentadoria 401(k), poderão atrair centenas de bilhões de dólares em novos ativos para o setor.

Para isso, vários grupos de capital privado estabeleceram parcerias com grandes empresas de gestão de ativos para fornecer serviços de investimento aos patrocinadores do plano 401(k). Ao mesmo tempo, alguns governos estaduais começaram a realizar projetos piloto, permitindo que alguns fundos de pensão investissem em criptomoedas.

Apesar disso, esta transformação ainda enfrenta desafios. Investir as economias de aposentadoria em ativos privados com baixa liquidez apresenta riscos, como altas taxas, uma taxa de alavancagem geral elevada e a baixa transparência na valorização dos ativos do fundo, que precisam ser cuidadosamente considerados por reguladores e investidores.

Na área legislativa, a Câmara dos Representantes dos Estados Unidos aprovou recentemente três importantes projetos de lei relacionados a criptomoedas, proporcionando um quadro legal mais claro para o desenvolvimento do setor. No entanto, o mercado ainda enfrenta muitos desafios.

Esta inovação na investimento de pensões pode redefinir o significado de "poupança para a reforma". Será que permitirá que as pessoas comuns partilhem os dividendos tecnológicos na era digital, ou exporá as pensões a novos riscos? A resposta pode depender de como os reguladores encontram um equilíbrio entre inovação e proteção.