Na noite de 25 de julho, o anúncio do fundador da AAVE, Stani, sobre o lançamento iminente da AAVE V4 gerou de imediato grande atenção e desencadeou debates acesos no mercado, enquanto a recente polémica entre AAVE e WLFI, relacionada com a proposta de alocação de 7% de tokens, também tem sido alvo de fortes discussões.

De repente, a atenção do mercado concentrou-se na AAVE, o protocolo de empréstimos consolidado.

Apesar de a disputa entre AAVE e WLFI ainda não ter resultado numa decisão final, os acontecimentos nos bastidores revelam uma outra verdade: surgem continuamente novos tokens, mas a AAVE mantém-se como protagonista central.

Com a entrada crescente de novos tokens no mercado e a procura persistente de empréstimos on-chain, a AAVE destaca-se graças à robustez dos seus fundamentos e aos fortes catalisadores de crescimento.

Esta atualização V4 poderá permitir uma visão mais clara sobre a relevante vantagem competitiva da AAVE em DeFi, iluminando os motores subjacentes ao aumento da sua atividade.

De Protocolo de Empréstimos a Infraestrutura DeFi

Ao analisar a V4 da AAVE, surge antes de mais a questão: Porque espera o mercado por esta atualização?

Desde as origens com ETHLend em 2017 até ao estatuto atual de referência DeFi com 3,86 mil milhões $ de TVL, cada versão da AAVE apostou na otimização, influenciando de forma consistente a liquidez dos ativos e os casos de uso on-chain.

O percurso das versões da AAVE reflete, na prática, a própria evolução dos empréstimos em DeFi.

No lançamento da V1, no início de 2020, o TVL total da DeFi era inferior a 1 mil milhões $. A AAVE mudou do modelo P2P para pools de liquidez, permitindo que os empréstimos fossem executados de imediato, sem necessidade de aguardar contrapartes. Esta inovação impulsionou rapidamente a quota de mercado da AAVE.

A V2, lançada no final de 2020, apresentou os flash loans e as posições de dívida tokenizadas. Os flash loans fomentaram arbitragem e liquidações, gerando receitas internas para o protocolo. As posições de dívida tokenizadas viabilizaram transferências de posição, abrindo portas para futuros agregadores de rendimento. Já a V3, lançada em 2022, concentrou-se na integração cross-chain, ligando ativos de múltiplas redes e facilitando uma liquidez mais ampla.

Hoje, a AAVE constitui referência nas metodologias de pricing em DeFi. Protocolos recorrem às curvas de oferta e procura da AAVE para definirem taxas, e novos projetos acabam por calibrar rácios de garantia usando os parâmetros da AAVE.

No entanto, mesmo assumindo o papel de infraestrutura crítica, a arquitetura da V3 está limitada por diversas restrições.

A principal limitação reside na liquidez fragmentada. AAVE regista 6 mil milhões $ de TVL em Ethereum, 440 milhões $ em Arbitrum, e valores inferiores em Base. Cada rede opera de forma isolada, o que limita o fluxo de capital e reduz a eficiência — travando sobretudo o crescimento de ecossistemas menos desenvolvidos.

O segundo problema prende-se com a lentidão da inovação. Novas funcionalidades necessitam do ciclo completo de governação, que pode demorar vários meses. Num ambiente DeFi de ritmo acelerado, este calendário encontra-se desalinhado com as exigências do mercado.

O terceiro obstáculo consiste na ausência de personalização. Plataformas RWA exigem KYC, soluções GameFi requerem colateral NFT, instituições procuram pools segregadas. A estrutura unificada da V3 não acomoda requisitos diversos; ou tudo, ou nada, sem flexibilidade.

Por isso, o objetivo central da V4 é transformar a AAVE de um produto sólido mas rígido numa plataforma aberta e flexível.

Atualização V4

Fontes públicas confirmam que a principal inovação da V4 é a “Unified Liquidity Layer”, baseada numa arquitetura Hub-and-Spoke, que revoluciona o desenho técnico e o modelo de negócio.

Crédito da imagem: @Eli5DeFi

Hub-and-Spoke: A solução para interesses concorrentes

Em síntese, o Hub agrega liquidez, enquanto os Spokes facilitam casos de uso específicos. Os utilizadores interagem sempre através dos Spokes; cada um define regras e parâmetros de risco próprios.

Qual o resultado? A AAVE deixa de precisar de aplicar regras universais; Spokes distintos respondem a necessidades específicas.

Por exemplo, a Frax Finance pode lançar um Spoke que aceita apenas frxETH e FRAX com parâmetros mais agressivos. Em simultâneo, um “Institutional Spoke” pode aceitar apenas BTC e ETH, exigir KYC e oferecer taxas de juro reduzidas.

Ambos acedem à liquidez do Hub e mantêm os riscos compartimentados.

Esta arquitetura combina liquidez profunda e unificada com segregação de risco; governação central, com personalização feita à medida. Antes, estes requisitos eram incompatíveis no modelo AAVE. Com Hub-and-Spoke, coexistem.

Prémios de Risco Dinâmicos

Além do avanço arquitetónico, a V4 introduz um mecanismo dinâmico de prémio de risco, renovando o método de definição das taxas de empréstimo.

Em vez das taxas padrão da V3, na V4 os juros variam dinamicamente em função da qualidade do colateral e da liquidez de mercado. Por exemplo, ativos muito líquidos, como WETH, têm uma taxa base, enquanto os mais voláteis, como LINK, pagam prémios adicionais. Contratos inteligentes gerem estes ajustes automaticamente, reforçando a segurança do protocolo e garantindo empréstimos justos.

Contas Inteligentes

As contas inteligentes da V4 permitem uma gestão mais eficiente. Antes, os utilizadores tinham de gerir várias carteiras em diferentes redes e posições complexas. Agora, podem gerir ativos multichain e estratégias de empréstimo através de uma única carteira, simplificando o processo operacional.

Um utilizador consegue ajustar o colateral WETH em Ethereum e controlar empréstimos em Aptos — tudo a partir de um único painel de controlo, sem transferências manuais entre redes. Este processo otimizado serve tanto investidores particulares como institucionais na DeFi.

Cross-Chain & RWA: Expansão do alcance da DeFi

A V4 utiliza Chainlink CCIP para transações instantâneas cross-chain, incluindo blockchains não-EVM, como Aptos, facilitando a entrada de novos ativos. Por exemplo, é possível usar ativos Polygon como garantia, obter empréstimo em Arbitrum e executar tudo numa só transação. A integração de ativos do mundo real (RWA), como Treasuries tokenizadas, permite a entrada de fundos institucionais em DeFi. Este modelo amplia o universo AAVE e promove uma maior inclusão nos empréstimos on-chain.

Resposta do Mercado

Apesar da correção acentuada das criptomoedas esta semana, a recuperação da AAVE ultrapassou hoje o desempenho dos principais tokens DeFi.

Nas 24 horas seguintes à última queda, o volume de transações da AAVE atingiu 18,72 milhões $, ultrapassando largamente os 7,2 milhões $ da UNI e os 3,65 milhões $ da LDO, sinalizando forte confiança dos investidores na inovação do protocolo. Este aumento de atividade reforçou ainda mais a liquidez.

O TVL reflete diretamente o nível de confiança do mercado. Face ao início de agosto, o TVL da AAVE aumentou 19% neste mês, aproximando-se dos 7 mil milhões $, um novo máximo histórico e nº 1 na Ethereum. Este valor supera largamente a média do setor DeFi e confirma o êxito da estratégia multi-ativa da V4, sugerindo uma crescente adesão institucional.

Segundo a TokenLogic, os ativos líquidos da AAVE, sem contar as reservas em tokens AAVE, atingiram os 132,7 milhões $, um crescimento de cerca de 130% em relação ao ano anterior.

Dados on-chain indicam que, ao dia 24 de agosto, os contratos abertos da AAVE totalizavam mais de 430 milhões $, representando o máximo dos últimos seis meses.

Para lá dos números, a atualização V4 da AAVE suscitou amplo debate comunitário. O pré-lançamento da V4 conquistou apoio generalizado — sobretudo pela eficiência de capital e pela composabilidade DeFi —, revelando novas possibilidades e perspetivas de crescimento.

O Novo Capítulo da DeFi

Com base nas informações reveladas até agora, a atualização mais recente da AAVE poderá voltar a elevar o setor DeFi a um novo patamar. Arquitetura modular, expansão cross-chain e integração de RWA alimentam o otimismo do mercado, impulsionando preço e TVL.

O fundador da AAVE, Stani, mostra igualmente confiança no potencial da V4 para transformar o ecossistema DeFi.

A chegada de um mercado em alta poderá proporcionar à AAVE o impulso de liquidez necessário para alcançar novos máximos e desbloquear oportunidades inéditas.

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