O mercado de derivação na cadeia: da imitação à inovação
Recentemente, o mercado de derivação na cadeia está passando por uma transformação. Os anteriormente dominantes dYdX e GMX estão em declínio, enquanto o novo jogador Hyperliquid está em ascensão. Isso reflete uma mudança em todo o setor, de uma simples imitação das exchanges centralizadas para a exploração de soluções nativas na cadeia.
A Hyperliquid reestruturou a lógica de valor através de uma arquitetura de integração vertical, fundindo profundamente o motor de livro de ordens com contratos inteligentes, competindo pela primeira vez com as bolsas centralizadas em termos de velocidade de negociação e custos. Em maio, o volume de negociação de contratos perpétuos da Hyperliquid atingiu 2482,95 bilhões de dólares, atingindo um novo recorde histórico, e a receita do protocolo também alcançou 70,45 milhões de dólares.
No entanto, a longo prazo, a Hyperliquid ainda segue o modelo típico de negociação de contratos. O futuro dos derivados na cadeia é continuar a otimizar o modelo existente ou, com base na abertura da blockchain e nas características de ativos de cauda longa, seguir um caminho de inovação mais diferenciada?
Atualmente, as exchanges centralizadas ainda dominam o mercado de derivados de criptomoedas. Tomando a Binance como exemplo, o volume de negociação diário de seus derivados representa 78,16% do volume total de negociação, e essa proporção ainda está aumentando. Em contraste, a participação de mercado dos derivados na cadeia ainda é muito pequena.
Uma das principais razões para essa disparidade é que os produtos na cadeia anteriores não conseguiram criar um valor que as bolsas centralizadas não possam substituir. Eles replicaram a lógica de contrato e os mecanismos de alavancagem das plataformas centralizadas, mas suportaram maiores riscos e uma experiência do usuário inferior.
Portanto, a chave para a derivação na cadeia está em como equilibrar risco, eficiência e experiência do usuário dentro de um quadro descentralizado, e minimizar ao máximo a barreira de entrada para novos usuários.
As opções podem ser uma direção que vale a pena explorar. A sua característica de "retorno não linear" combina naturalmente com a alta volatilidade das criptomoedas, enquanto o mecanismo de "pré-pagamento de pequeno valor" pode atender à necessidade de usuários comuns de arriscar pouco para ganhar muito. No entanto, a complexidade das opções tradicionais entra em conflito com a demanda dos investidores de varejo por transações simples e imediatas.
Alguns novos jogadores estão tentando reformular a lógica subjacente da derivação na cadeia através da "descomplicação" e da "revolução da eficiência dos ativos". Por exemplo, há plataformas que propuseram o conceito de "opções perpétuas baseadas em moeda", tentando resolver simultaneamente os problemas de eficiência dos ativos e de amigabilidade do produto.
"Moeda base" permite que os usuários utilizem qualquer token na cadeia como margem para participar das transações, maximizando a eficiência da liberação de ativos fragmentados. Por outro lado, "opções perpétuas" permitem que os usuários mantenham suas posições de opções indefinidamente, eliminando uma data de expiração fixa, convertendo a alta relação de pagamento das "opções de data de vencimento" em uma estratégia sustentável.
Esta combinação de "perda limitada + ganho ilimitado + liberdade de tempo" transforma, na prática, as opções em "contratos perpétuos de baixo risco", reduzindo significativamente a barreira de entrada para os investidores de varejo. Quando os usuários descobrirem que qualquer token de cauda longa em suas carteiras pode ser utilizado diretamente para cobertura de risco, os derivativos na cadeia poderão realmente romper o mercado de nicho.
Além da inovação de produtos, a nova geração da plataforma de derivação na cadeia também está explorando como formar uma comunidade de interesses comuns entre a comunidade, os usuários e o protocolo. Isso é essencialmente uma subversão da relação "plataforma-usuário" dos tradicionais exchanges centralizadas, que se alinha melhor com os princípios das finanças descentralizadas.
De um modo geral, para que os derivação na cadeia realmente se levantem, a chave está em conseguir sair da sombra da "substituição centralizada", aproveitando as vantagens nativas da blockchain para criar novas demandas e valores. Quem conseguir resolver, no momento certo, o problema mais urgente de eficiência de ativos dos usuários, poderá se tornar o líder nesse setor.
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BlockchainThinkTank
· 07-24 02:05
Outra ferramenta para fazer as pessoas de parvas, os dados falam.
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PanicSeller69
· 07-22 12:27
Em termos simples, novo é bom
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MevTears
· 07-21 05:30
Outro novo esquema para fazer as pessoas de parvas～
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ChainChef
· 07-21 05:15
a preparar algum alpha cru neste... hyperliquid parece um ingrediente fresco na cozinha do defi, para ser sincero
na cadeia derivação novo caminho: Hyperliquid emerge com força, modelo inovador enfrenta a mudança de mercado
O mercado de derivação na cadeia: da imitação à inovação
Recentemente, o mercado de derivação na cadeia está passando por uma transformação. Os anteriormente dominantes dYdX e GMX estão em declínio, enquanto o novo jogador Hyperliquid está em ascensão. Isso reflete uma mudança em todo o setor, de uma simples imitação das exchanges centralizadas para a exploração de soluções nativas na cadeia.
A Hyperliquid reestruturou a lógica de valor através de uma arquitetura de integração vertical, fundindo profundamente o motor de livro de ordens com contratos inteligentes, competindo pela primeira vez com as bolsas centralizadas em termos de velocidade de negociação e custos. Em maio, o volume de negociação de contratos perpétuos da Hyperliquid atingiu 2482,95 bilhões de dólares, atingindo um novo recorde histórico, e a receita do protocolo também alcançou 70,45 milhões de dólares.
No entanto, a longo prazo, a Hyperliquid ainda segue o modelo típico de negociação de contratos. O futuro dos derivados na cadeia é continuar a otimizar o modelo existente ou, com base na abertura da blockchain e nas características de ativos de cauda longa, seguir um caminho de inovação mais diferenciada?
Atualmente, as exchanges centralizadas ainda dominam o mercado de derivados de criptomoedas. Tomando a Binance como exemplo, o volume de negociação diário de seus derivados representa 78,16% do volume total de negociação, e essa proporção ainda está aumentando. Em contraste, a participação de mercado dos derivados na cadeia ainda é muito pequena.
Uma das principais razões para essa disparidade é que os produtos na cadeia anteriores não conseguiram criar um valor que as bolsas centralizadas não possam substituir. Eles replicaram a lógica de contrato e os mecanismos de alavancagem das plataformas centralizadas, mas suportaram maiores riscos e uma experiência do usuário inferior.
Portanto, a chave para a derivação na cadeia está em como equilibrar risco, eficiência e experiência do usuário dentro de um quadro descentralizado, e minimizar ao máximo a barreira de entrada para novos usuários.
As opções podem ser uma direção que vale a pena explorar. A sua característica de "retorno não linear" combina naturalmente com a alta volatilidade das criptomoedas, enquanto o mecanismo de "pré-pagamento de pequeno valor" pode atender à necessidade de usuários comuns de arriscar pouco para ganhar muito. No entanto, a complexidade das opções tradicionais entra em conflito com a demanda dos investidores de varejo por transações simples e imediatas.
Alguns novos jogadores estão tentando reformular a lógica subjacente da derivação na cadeia através da "descomplicação" e da "revolução da eficiência dos ativos". Por exemplo, há plataformas que propuseram o conceito de "opções perpétuas baseadas em moeda", tentando resolver simultaneamente os problemas de eficiência dos ativos e de amigabilidade do produto.
"Moeda base" permite que os usuários utilizem qualquer token na cadeia como margem para participar das transações, maximizando a eficiência da liberação de ativos fragmentados. Por outro lado, "opções perpétuas" permitem que os usuários mantenham suas posições de opções indefinidamente, eliminando uma data de expiração fixa, convertendo a alta relação de pagamento das "opções de data de vencimento" em uma estratégia sustentável.
Esta combinação de "perda limitada + ganho ilimitado + liberdade de tempo" transforma, na prática, as opções em "contratos perpétuos de baixo risco", reduzindo significativamente a barreira de entrada para os investidores de varejo. Quando os usuários descobrirem que qualquer token de cauda longa em suas carteiras pode ser utilizado diretamente para cobertura de risco, os derivativos na cadeia poderão realmente romper o mercado de nicho.
Além da inovação de produtos, a nova geração da plataforma de derivação na cadeia também está explorando como formar uma comunidade de interesses comuns entre a comunidade, os usuários e o protocolo. Isso é essencialmente uma subversão da relação "plataforma-usuário" dos tradicionais exchanges centralizadas, que se alinha melhor com os princípios das finanças descentralizadas.
De um modo geral, para que os derivação na cadeia realmente se levantem, a chave está em conseguir sair da sombra da "substituição centralizada", aproveitando as vantagens nativas da blockchain para criar novas demandas e valores. Quem conseguir resolver, no momento certo, o problema mais urgente de eficiência de ativos dos usuários, poderá se tornar o líder nesse setor.