A política tarifária provoca um big dump dos ativos de risco globais, com o Bitcoin apresentando simultaneamente características de refúgio e de risco.
Análise do impacto da política de tarifas equivalentes no mercado
1. Revisão do mercado desta semana
Esta semana, os ativos de risco globais caíram acentuadamente, principalmente devido ao impacto das políticas de tarifas recíprocas que superaram as expectativas do mercado.
No mercado de ações dos EUA, o índice S&P 500 caiu 10% em dois dias, atingindo a maior queda desde março de 2020. O Dow Jones caiu 7,6% na semana, e o Nasdaq entrou em uma faixa de mercado em baixa técnica. O setor de semicondutores teve o pior desempenho, com o índice SOXX despencando 16% em uma semana. O índice de volatilidade VIX ultrapassou 40 em certos momentos, refletindo o aumento do pânico no mercado.
No que diz respeito aos ativos de refúgio, a taxa de rendimento dos títulos do governo a 10 anos caiu significativamente 32 pontos base para 3,93%, atingindo um novo mínimo desde setembro do ano passado. O preço do ouro subiu e depois caiu, com uma desvalorização semanal de 1,7%. O índice do dólar fraco caiu 1,1%.
No que diz respeito às commodities, o preço do petróleo caiu 10,4%, e o preço do cobre despencou 13,9%, refletindo uma perspetiva negativa para a procura global.
No mercado de criptomoedas, o Bitcoin apresenta uma dupla característica de segurança e risco. Após a implementação da política tarifária, o Bitcoin subiu brevemente, mas depois caiu juntamente com os ativos de risco, embora a queda tenha sido relativamente pequena.
II. Análise de Dados Económicos Importantes
1. Análise da política de tarifas equivalentes
Os principais conteúdos da política de tarifas equivalentes incluem:
Definir uma tarifa base de cerca de 10% para aliados tradicionais
Aumento de tarifas altas de 25-54% para países asiáticos
Imposto de 20% sobre a União Europeia
Os principais objetivos da política são:
Construir a legitimidade da política, obter o apoio do Parlamento
Aumentar a receita fiscal, preparando o caminho para políticas como a redução de impostos
Aumentar a alavancagem nas negociações externas, promovendo o retorno da indústria manufatureira
Do ponto de vista da execução, a política é simples e brusca, mas deixa espaço para negociação. A Coreia do Sul, o Japão, entre outros, já iniciaram negociações com os Estados Unidos. As medidas de retaliação da China e da União Europeia são a maior incerteza.
2. Análise dos dados de emprego não agrícola
Os dados de emprego não agrícola de março parecem robustos, mas há preocupações estruturais.
Taxa de desemprego oficial de 4,2%, mas a taxa de desemprego U6 atinge 7,9%
O crescimento do emprego foi revisto em baixa, com uma redução dos postos de trabalho não permanentes.
O crescimento do salário médio por hora abrandou, a taxa de participação laboral está em baixa
A métrica estatística apresenta distorções humanas, a qualidade do emprego está a diminuir
De um modo geral, os fundamentos do mercado de trabalho continuam relativamente sólidos, mas sinais de deterioração estão se acumulando.
Três, Análise de Liquidez e Taxas de Juros
As taxas de juros a prazo SOFR caíram significativamente, mostrando que o mercado espera que o Federal Reserve possa reduzir as taxas antes do previsto. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos e a 10 anos despencaram simultaneamente, refletindo uma crescente preocupação do mercado com as perspectivas econômicas, entrando na fase de "precificação de recessão".
A declaração do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, é geralmente cautelosa, reconhecendo o risco de estagflação, mas ainda não se pronunciou sobre a flexibilização, com a política em um período de espera.
Quatro, Perspectivas e Sugestões para a Próxima Semana
Principais fatores de risco:
A incerteza sobre a escalada das medidas de retaliação à política tarifária.
Dados econômicos com resposta tardia, exacerbando a disputa entre políticas e mercados
O mercado carece de expectativas políticas claras
A lógica de precificação do mercado mudou para "alta inflação + tarifas → demanda reprimida → recessão antecipada".
Sugestão:
Mantenha uma posição neutra e responda com cautela às flutuações do mercado
O Bitcoin pode tornar-se um ativo de proxy de liquidez a longo prazo.
Controle de alavancagem a curto prazo, aguardando a confirmação das políticas e sinais de fundo de mercado.
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A política tarifária provoca um big dump dos ativos de risco globais, com o Bitcoin apresentando simultaneamente características de refúgio e de risco.
Análise do impacto da política de tarifas equivalentes no mercado
1. Revisão do mercado desta semana
Esta semana, os ativos de risco globais caíram acentuadamente, principalmente devido ao impacto das políticas de tarifas recíprocas que superaram as expectativas do mercado.
No mercado de ações dos EUA, o índice S&P 500 caiu 10% em dois dias, atingindo a maior queda desde março de 2020. O Dow Jones caiu 7,6% na semana, e o Nasdaq entrou em uma faixa de mercado em baixa técnica. O setor de semicondutores teve o pior desempenho, com o índice SOXX despencando 16% em uma semana. O índice de volatilidade VIX ultrapassou 40 em certos momentos, refletindo o aumento do pânico no mercado.
No que diz respeito aos ativos de refúgio, a taxa de rendimento dos títulos do governo a 10 anos caiu significativamente 32 pontos base para 3,93%, atingindo um novo mínimo desde setembro do ano passado. O preço do ouro subiu e depois caiu, com uma desvalorização semanal de 1,7%. O índice do dólar fraco caiu 1,1%.
No que diz respeito às commodities, o preço do petróleo caiu 10,4%, e o preço do cobre despencou 13,9%, refletindo uma perspetiva negativa para a procura global.
No mercado de criptomoedas, o Bitcoin apresenta uma dupla característica de segurança e risco. Após a implementação da política tarifária, o Bitcoin subiu brevemente, mas depois caiu juntamente com os ativos de risco, embora a queda tenha sido relativamente pequena.
II. Análise de Dados Económicos Importantes
1. Análise da política de tarifas equivalentes
Os principais conteúdos da política de tarifas equivalentes incluem:
Os principais objetivos da política são:
Do ponto de vista da execução, a política é simples e brusca, mas deixa espaço para negociação. A Coreia do Sul, o Japão, entre outros, já iniciaram negociações com os Estados Unidos. As medidas de retaliação da China e da União Europeia são a maior incerteza.
2. Análise dos dados de emprego não agrícola
Os dados de emprego não agrícola de março parecem robustos, mas há preocupações estruturais.
De um modo geral, os fundamentos do mercado de trabalho continuam relativamente sólidos, mas sinais de deterioração estão se acumulando.
Três, Análise de Liquidez e Taxas de Juros
As taxas de juros a prazo SOFR caíram significativamente, mostrando que o mercado espera que o Federal Reserve possa reduzir as taxas antes do previsto. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos e a 10 anos despencaram simultaneamente, refletindo uma crescente preocupação do mercado com as perspectivas econômicas, entrando na fase de "precificação de recessão".
A declaração do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, é geralmente cautelosa, reconhecendo o risco de estagflação, mas ainda não se pronunciou sobre a flexibilização, com a política em um período de espera.
Quatro, Perspectivas e Sugestões para a Próxima Semana
Principais fatores de risco:
A lógica de precificação do mercado mudou para "alta inflação + tarifas → demanda reprimida → recessão antecipada".
Sugestão: