A ascensão das moedas estáveis: remodelando o panorama financeiro global
Após uma longa queda na escala de ativos de moeda estável, está a acelerar novamente o crescimento. Os principais fatores impulsionadores incluem: a aplicação da moeda estável como ferramenta de poupança, a aplicação como ferramenta de pagamento, e os altos rendimentos trazidos pelo DeFi. Espera-se que até o final de 2025 a oferta de moeda estável atinja 300 mil milhões de dólares, e em 2030 atinja 1 trilião de dólares.
Este crescimento em escala trará novas oportunidades e transformações para os mercados financeiros. As mudanças previsíveis incluem a transferência de depósitos bancários de mercados emergentes para mercados desenvolvidos e a transformação de bancos regionais em bancos de importância sistémica global. No entanto, mais impactos profundos ainda são difíceis de prever; a moeda estável e o DeFi podem mudar fundamentalmente o modelo de intermediação de crédito.
Três grandes tendências que impulsionam a adoção
ferramenta de poupança
Moeda estável está se tornando uma ferramenta de poupança importante nos mercados emergentes. Em países como a Argentina e a Turquia, a contínua desvalorização da moeda local levou a um aumento na demanda por dólares. A moeda estável rompeu as restrições de circulação do dólar, permitindo que indivíduos e empresas acessem facilmente a liquidez apoiada pelo dólar. Pesquisas mostram que obter dólares é uma das principais razões pelas quais os usuários dos mercados emergentes usam criptomoedas.
Embora seja difícil fazer uma contagem precisa, o tamanho da poupança baseada em moeda estável nos mercados emergentes está crescendo rapidamente. Tomando a Argentina como exemplo, o tamanho da gestão de ativos em aplicações de criptomoeda já ultrapassou 400 milhões de dólares, representando mais de 1% da oferta monetária M1 do país, e ainda está crescendo. Essa tendência deve se espalhar por vários mercados emergentes.
ferramenta de pagamento
A moeda estável também está se tornando uma alternativa viável para pagamentos transfronteiriços. Em comparação com transações transfronteiriças tradicionais que levam mais de 1 dia útil, a moeda estável apresenta vantagens claras. Com o passar do tempo, a moeda estável pode evoluir para uma plataforma-mãe que conecta vários sistemas de pagamento.
Estima-se que actualmente o volume de pagamentos B2B em moeda estável por parte de participantes do mercado não cripto já ultrapasse os 100 mil milhões de dólares/ano. No último ano, o volume de pagamentos B2B cresceu 4 vezes em relação ao ano anterior, mostrando uma forte tendência de crescimento.
DeFi alta rentabilidade
Nos últimos cinco anos, o DeFi tem conseguido gerar taxas de retorno em dólares superiores às do mercado, permitindo que os usuários obtenham retornos de 5%-10% com baixo risco. Isso impulsionou a popularidade das moedas estáveis.
Enquanto a blockchain continuar a gerar novas ideias, a taxa de rendimento base do DeFi deverá continuar a ser superior à dos títulos do tesouro dos EUA. Como a "língua materna" do DeFi é a moeda estável e não o dólar, qualquer tentativa de fornecer capital em dólares a baixo custo para satisfazer a demanda do DeFi irá impulsionar a expansão da oferta de moeda estável.
Efeito de Substituição de Depósitos Bancários
A adoção de moeda estável pode levar à desintermediação dos bancos tradicionais. Os usuários podem obter contas de poupança e serviços de pagamento transfronteiriço denominados em dólares diretamente através de moeda estável, reduzindo a dependência da infraestrutura bancária.
Tomando o exemplo de um usuário argentino, converter 20.000 dólares da banca local para USDC equivale a um investimento de 17.500 dólares em títulos de dívida de curto prazo dos EUA, e 2.500 dólares depositados em um grande banco dos EUA. Isso significa que os depósitos estão sendo transferidos de bancos regionais para títulos do governo dos EUA e instituições financeiras principais, reduzindo a base de depósitos que os bancos comerciais e regionais podem usar para concessão de empréstimos.
Efeito de aperto de crédito
A função chave dos depósitos bancários é conceder empréstimos à economia. O sistema de reservas fracionárias permite que os bancos emprestem várias vezes a base de depósitos. Mas quando os depósitos são convertidos em moeda estável, isso reduz os fundos disponíveis localmente para a criação de crédito. Tomando o exemplo da Argentina, um depósito de 20 mil dólares convertido em USDC transformaria 24 mil dólares em criação de crédito local em 17,5 mil dólares em investimentos em títulos do Tesouro dos EUA e 8,25 mil dólares em criação de crédito nos EUA.
Quando a moeda estável tem uma participação relativamente baixa, o impacto é limitado, mas à medida que a participação aumenta, pode afetar significativamente a capacidade de criação de crédito local. Isso pode forçar os reguladores bancários regionais a tomar medidas para manter a estabilidade financeira.
Impacto da dívida do governo dos Estados Unidos
As instituições emissoras de moeda estável tornaram-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA e podem, no futuro, se tornar um dos cinco principais compradores. Uma nova proposta exige que as reservas de moeda estável sejam totalmente investidas em títulos do Tesouro de curto prazo ou em acordos de recompra de títulos do Tesouro, o que aumentará ainda mais a liquidez em segmentos críticos do sistema financeiro dos EUA.
Quando a moeda estável atingir a escala de trilhões de dólares, pode ter um impacto significativo na curva de rendimento dos títulos de curto prazo. No entanto, a recompra de títulos do governo não aumenta diretamente a demanda por títulos de curto prazo, mas sim fornece garantias para empréstimos overnight. Atualmente, o mercado de recompra tem um tamanho de 4 trilhões de dólares e, mesmo que a alocação de reservas da moeda estável seja de 500 bilhões de dólares, isso se tornará um participante importante.
Essa liquidez que flui para os mercados de capitais dos Estados Unidos beneficia os EUA, enquanto outros mercados globais podem ser prejudicados. No futuro, as instituições emissoras de moeda estável podem ser forçadas a replicar portfólios de empréstimos bancários para diversificar riscos.
Novos canais de gestão de ativos
A tendência das moedas estáveis de retirar fundos do sistema bancário é semelhante à tendência de transferência de empréstimos dos bancos para instituições financeiras não bancárias após a crise financeira. Algumas instituições emissoras de moedas estáveis já começaram a entrar no setor de empréstimos e podem se tornar importantes instituições de empréstimos não bancárias no futuro.
Se as instituições emissoras de moeda estável terceirizarem os investimentos em crédito, isso abrirá novas vias de alocação de ativos para grandes empresas de gestão de ativos. Além disso, diversos produtos de "cofre" em cadeia oferecerão aos consumidores taxas de retorno atraentes, formando a "fronteira eficaz de rendimento em cadeia".
Conclusão
A fusão de moeda estável, DeFi e finanças tradicionais está a reestruturar o panorama global dos intermediários de crédito. Até 2030, espera-se que a gestão de ativos de moeda estável se aproxime de 1 trilião de dólares. Esta mudança traz tanto oportunidades como desafios: os emissores de moeda estável tornar-se-ão compradores importantes de dívida pública e potenciais intermediários de crédito; enquanto os bancos regionais (, especialmente nos mercados emergentes ), enfrentam riscos de aperto de crédito.
Finalmente, um novo modelo de gestão de ativos e bancário pode surgir, com a moeda estável a tornar-se a ponte que conecta a vanguarda do investimento em dólares digitais eficientes. Isso terá um impacto profundo na política monetária, na estabilidade financeira e na arquitetura financeira global.
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moeda estável ativos vão ultrapassar um trilhão: remodelando o panorama financeiro global e o modelo de intermediário de crédito
A ascensão das moedas estáveis: remodelando o panorama financeiro global
Após uma longa queda na escala de ativos de moeda estável, está a acelerar novamente o crescimento. Os principais fatores impulsionadores incluem: a aplicação da moeda estável como ferramenta de poupança, a aplicação como ferramenta de pagamento, e os altos rendimentos trazidos pelo DeFi. Espera-se que até o final de 2025 a oferta de moeda estável atinja 300 mil milhões de dólares, e em 2030 atinja 1 trilião de dólares.
Este crescimento em escala trará novas oportunidades e transformações para os mercados financeiros. As mudanças previsíveis incluem a transferência de depósitos bancários de mercados emergentes para mercados desenvolvidos e a transformação de bancos regionais em bancos de importância sistémica global. No entanto, mais impactos profundos ainda são difíceis de prever; a moeda estável e o DeFi podem mudar fundamentalmente o modelo de intermediação de crédito.
Três grandes tendências que impulsionam a adoção
ferramenta de poupança
Moeda estável está se tornando uma ferramenta de poupança importante nos mercados emergentes. Em países como a Argentina e a Turquia, a contínua desvalorização da moeda local levou a um aumento na demanda por dólares. A moeda estável rompeu as restrições de circulação do dólar, permitindo que indivíduos e empresas acessem facilmente a liquidez apoiada pelo dólar. Pesquisas mostram que obter dólares é uma das principais razões pelas quais os usuários dos mercados emergentes usam criptomoedas.
Embora seja difícil fazer uma contagem precisa, o tamanho da poupança baseada em moeda estável nos mercados emergentes está crescendo rapidamente. Tomando a Argentina como exemplo, o tamanho da gestão de ativos em aplicações de criptomoeda já ultrapassou 400 milhões de dólares, representando mais de 1% da oferta monetária M1 do país, e ainda está crescendo. Essa tendência deve se espalhar por vários mercados emergentes.
ferramenta de pagamento
A moeda estável também está se tornando uma alternativa viável para pagamentos transfronteiriços. Em comparação com transações transfronteiriças tradicionais que levam mais de 1 dia útil, a moeda estável apresenta vantagens claras. Com o passar do tempo, a moeda estável pode evoluir para uma plataforma-mãe que conecta vários sistemas de pagamento.
Estima-se que actualmente o volume de pagamentos B2B em moeda estável por parte de participantes do mercado não cripto já ultrapasse os 100 mil milhões de dólares/ano. No último ano, o volume de pagamentos B2B cresceu 4 vezes em relação ao ano anterior, mostrando uma forte tendência de crescimento.
DeFi alta rentabilidade
Nos últimos cinco anos, o DeFi tem conseguido gerar taxas de retorno em dólares superiores às do mercado, permitindo que os usuários obtenham retornos de 5%-10% com baixo risco. Isso impulsionou a popularidade das moedas estáveis.
Enquanto a blockchain continuar a gerar novas ideias, a taxa de rendimento base do DeFi deverá continuar a ser superior à dos títulos do tesouro dos EUA. Como a "língua materna" do DeFi é a moeda estável e não o dólar, qualquer tentativa de fornecer capital em dólares a baixo custo para satisfazer a demanda do DeFi irá impulsionar a expansão da oferta de moeda estável.
Efeito de Substituição de Depósitos Bancários
A adoção de moeda estável pode levar à desintermediação dos bancos tradicionais. Os usuários podem obter contas de poupança e serviços de pagamento transfronteiriço denominados em dólares diretamente através de moeda estável, reduzindo a dependência da infraestrutura bancária.
Tomando o exemplo de um usuário argentino, converter 20.000 dólares da banca local para USDC equivale a um investimento de 17.500 dólares em títulos de dívida de curto prazo dos EUA, e 2.500 dólares depositados em um grande banco dos EUA. Isso significa que os depósitos estão sendo transferidos de bancos regionais para títulos do governo dos EUA e instituições financeiras principais, reduzindo a base de depósitos que os bancos comerciais e regionais podem usar para concessão de empréstimos.
Efeito de aperto de crédito
A função chave dos depósitos bancários é conceder empréstimos à economia. O sistema de reservas fracionárias permite que os bancos emprestem várias vezes a base de depósitos. Mas quando os depósitos são convertidos em moeda estável, isso reduz os fundos disponíveis localmente para a criação de crédito. Tomando o exemplo da Argentina, um depósito de 20 mil dólares convertido em USDC transformaria 24 mil dólares em criação de crédito local em 17,5 mil dólares em investimentos em títulos do Tesouro dos EUA e 8,25 mil dólares em criação de crédito nos EUA.
Quando a moeda estável tem uma participação relativamente baixa, o impacto é limitado, mas à medida que a participação aumenta, pode afetar significativamente a capacidade de criação de crédito local. Isso pode forçar os reguladores bancários regionais a tomar medidas para manter a estabilidade financeira.
Impacto da dívida do governo dos Estados Unidos
As instituições emissoras de moeda estável tornaram-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA e podem, no futuro, se tornar um dos cinco principais compradores. Uma nova proposta exige que as reservas de moeda estável sejam totalmente investidas em títulos do Tesouro de curto prazo ou em acordos de recompra de títulos do Tesouro, o que aumentará ainda mais a liquidez em segmentos críticos do sistema financeiro dos EUA.
Quando a moeda estável atingir a escala de trilhões de dólares, pode ter um impacto significativo na curva de rendimento dos títulos de curto prazo. No entanto, a recompra de títulos do governo não aumenta diretamente a demanda por títulos de curto prazo, mas sim fornece garantias para empréstimos overnight. Atualmente, o mercado de recompra tem um tamanho de 4 trilhões de dólares e, mesmo que a alocação de reservas da moeda estável seja de 500 bilhões de dólares, isso se tornará um participante importante.
Essa liquidez que flui para os mercados de capitais dos Estados Unidos beneficia os EUA, enquanto outros mercados globais podem ser prejudicados. No futuro, as instituições emissoras de moeda estável podem ser forçadas a replicar portfólios de empréstimos bancários para diversificar riscos.
Novos canais de gestão de ativos
A tendência das moedas estáveis de retirar fundos do sistema bancário é semelhante à tendência de transferência de empréstimos dos bancos para instituições financeiras não bancárias após a crise financeira. Algumas instituições emissoras de moedas estáveis já começaram a entrar no setor de empréstimos e podem se tornar importantes instituições de empréstimos não bancárias no futuro.
Se as instituições emissoras de moeda estável terceirizarem os investimentos em crédito, isso abrirá novas vias de alocação de ativos para grandes empresas de gestão de ativos. Além disso, diversos produtos de "cofre" em cadeia oferecerão aos consumidores taxas de retorno atraentes, formando a "fronteira eficaz de rendimento em cadeia".
Conclusão
A fusão de moeda estável, DeFi e finanças tradicionais está a reestruturar o panorama global dos intermediários de crédito. Até 2030, espera-se que a gestão de ativos de moeda estável se aproxime de 1 trilião de dólares. Esta mudança traz tanto oportunidades como desafios: os emissores de moeda estável tornar-se-ão compradores importantes de dívida pública e potenciais intermediários de crédito; enquanto os bancos regionais (, especialmente nos mercados emergentes ), enfrentam riscos de aperto de crédito.
Finalmente, um novo modelo de gestão de ativos e bancário pode surgir, com a moeda estável a tornar-se a ponte que conecta a vanguarda do investimento em dólares digitais eficientes. Isso terá um impacto profundo na política monetária, na estabilidade financeira e na arquitetura financeira global.