Şifreleme Devlerinin Düşüşü: FTX ve Üç Ok Sermayesinin Nihai Mücadelesi

Kripto para sektöründeki dalgalanmalar arasında, heyecan verici bir hukuksal savaş yaşanıyor. FTX iflas tasfiye ekibi, mahkemeye 15.3 milyar dolara kadar olan Three Arrows Capital'in talep ettiği tazminat talebini reddeden sert bir bildiri sundu. Bu hamle, zaten yıkılmış olan bu iki kripto imparatorluğu arasındaki çatışmayı yeniden alevlendirdi ve sektörün en karanlık, en karmaşık olaylarına yeni bir sayfa açtı.

Bu çatışmayı tam olarak anlamak için, üç ana karakteri ve onların arkasındaki hikayeyi tanımamız gerekiyor.

İlk olarak Sam Bankman-Fried, FTX imparatorluğunun kurucusu. 2022 yılında şifreleme piyasası çökerken, o endüstrinin kurtarıcısı olarak görülüyordu ve medya ile siyaset dünyasında büyük bir ilgiyle karşılanıyordu. Ancak imparatorluğu çökünce, bu "kurtarıcı"nın aslında 25 yıl hapis cezasına çarptırılan bir dolandırıcı olduğu anlaşıldı.

İkincisi, Three Arrows Capital'in kurucuları Su Zhu ve Kyle Davies. Agresif yatırım stratejileri ve yüksek kaldıraçları ile dünya çapında tanınmaktadırlar, ancak piyasa döndüğünde onların "efsaneleri" yalnızca büyük bir balon olduğu kanıtlandı. Şirket iflas ettikten sonra, ikili dünya çapında bir kaçışa başladılar.

Son olarak John Ray III, deneyimli bir iflas tasfiye uzmanıdır. Enron gibi büyük dolandırıcılık davalarıyla ilgilenmiş olmasına rağmen FTX'i devraldığında hala şoktaydı ve bunun kariyerinde karşılaştığı en ciddi şirket yönetimi kontrolsüzlüğü ve mali karmaşa olduğunu söyledi.

2022'de, algoritmik stablecoin Terra/LUNA'nın çöküşüyle başlayan piyasa dalgalanmaları tüm şifreleme dünyasını sarstı. Three Arrows Capital ilk hedef oldu ve hızla iflas etti. Birkaç ay sonra, görünüşte sarsılmaz olan FTX de aniden çöktü ve büyük bir dolandırıcılığı ortaya çıkardı.

Bugün, Delaware'deki iflas mahkemesinde, bu iki iflas etmiş dev, 15.3 milyar dolarlık bir borç için tartışıyor. Üçok tarafı, FTX'in iflaslarından önce onların varlıklarını yasa dışı şekilde ele geçirdiğini iddia ederken, FTX ise Üçok'un aşırı spekülasyondan dolayı başarısız olduğunu ve diğer mağdurlardan tazminat talep etmemesi gerektiğini savunuyor.

Bu karmaşık olayın gerçeklerini ortaya çıkarmak için, 2022 yılındaki o çalkantılı yaz mevsimine geri dönmeli ve kasıtlı olarak gizlenen gerçekleri derinlemesine araştırmalıyız.

Mahkemede, her iki tarafın avukatları tamamen farklı hikaye versiyonları anlattı. FTX cephesi, sadece kurallara uygun bir "özen gösteren platform" olarak hareket ettiklerini ısrarla savunurken, Three Arrows bir komplo ve peşine düşme tablosu çizdi.

Ancak, gerçek yüzeyde göründüğünden çok daha karmaşık. Anahtar tanık Caroline Ellison'ın ifadeleri, FTX'in Three Arrows Capital'in varlıklarını tasfiye ettiği sırada, FTX'in kendi kardeş şirketi Alameda Research'ün de Terra'nın çöküşü nedeniyle büyük zararlar gördüğünü ortaya koyuyor. Krizle başa çıkmak için SBF, FTX müşteri fonlarından yasadışı bir şekilde "ödünç almayı" talimat verdi.

Bu ifade olayın özünü ortaya koyuyor: FTX, adil bir yasa uygulayıcısı olan "hapishane müdürü" değil, kendi krizini örtbas etmek için her şeyi göze alan bir dolandırıcıdır. Üç Ok Sermayesini tasfiye etmeleri, sadece acil likidite sağlamak için değil, aynı zamanda büyük bir piyasa risk kaynağını ortadan kaldırarak durumu istikrara kavuşturmak ve kendi iç sorunlarını gizlemek içindir.

Daha makro bir açıdan bakıldığında, bu anlaşmazlığın 2008 finansal krizine şaşırtıcı benzerlikleri vardır. Her iki durumun da temel sorunu, müşteri varlıklarını etkili bir şekilde izole edememekte yatmaktadır; bu, finans alanındaki en temel ve en önemli ilkedir. FTX, Lehman Brothers gibi, müşteri fonlarını kendi ticaret fonlarıyla karıştırmıştır; bu uygulama, müşterileri varlık sahibinden platformun teminatsız alacaklısı haline getirmiştir.

Sonuç olarak, 15 milyar dolarlık bu anlaşmazlık, etkili düzenleme ve şeffaflık eksikliği olan şifreleme dünyasında gerçek bir kahramanın olmadığını, sadece farklı yüzlü avcıların bulunduğunu acı bir gerçek olarak ortaya koydu. FTX ile Three Arrows Capital arasındaki çatışma, Wall Street'in yüzyıllardır süregelen sayısız açgözlülük hikayesinin dijital çağda bir tekrarıdır.

Bu olay, tüm şifreleme sektörü için bir alarm zilleri çaldı ve güçlü düzenlemelerin ve şeffaflığın önemini vurguladı. Benzer trajedilerin yeniden yaşanmaması, yatırımcıların çıkarlarının korunması ve sektörün sağlıklı bir şekilde gelişmesi için sağlam bir sistem ve kuralların oluşturulması gerekmektedir.