Eşit Tarife Politikasının Pazar Üzerindeki Etkisi Analizi

1. Bu Haftaki Pazar İncelemesi

Bu hafta küresel riskli varlıklar önemli ölçüde düştü, bu durum esas olarak eşit tarife politikalarının piyasa bekentilerinin ötesinde etkisiyle oldu.

Amerikan borsalarında, S&P 500 endeksi iki günde %10 düştü ve bu, Mart 2020'den bu yana en büyük düşüş. Dow Jones haftalık %7,6 düşerken, Nasdaq teknik bir ayı piyasasına girdi. Yarı iletken sektörü en kötü performansı gösterdi, SOXX endeksi tek bir haftada %16 düştü. VIX korku endeksi bir ara 40'ı aştı ve bu, piyasalardaki korku hissinin arttığını gösteriyor.

Riskten kaçış varlıkları açısından, 10 yıllık devlet tahvili getirisi 32 baz puan düşerek %3.93'e geriledi ve geçen yıl Eylül ayından bu yana en düşük seviyeyi gördü. Altın fiyatları yükselip geri çekildi, haftalık düşüş %1.7 oldu. Dolar endeksi %1.1 zayıfladı.

Emtia tarafında, ham petrol fiyatları %10,4 düştü, bakır fiyatları %13,9 ağır bir düşüş yaşadı ve bu, küresel talep görünümündeki karamsarlığı yansıtıyor.

Kripto para piyasasında, Bitcoin hem güvenli liman hem de riskli varlık özelliği göstermektedir. Gümrük politikası açıklandıktan sonra, Bitcoin kısa bir süre yükseldi, ancak ardından riskli varlıklarla birlikte düştü, ancak düşüş oranı nispeten küçük kaldı.

İki, Önemli Ekonomik Verilerin Analizi

1. Eşit Tarife Politikası Analizi

Eşit Gümrük Politikası'nın ana içeriği şunları içerir:

• Geleneksel müttefikler için yaklaşık %10'luk bir temel gümrük vergisi belirlemek
• Asya ülkelerine %25-54 oranında yüksek gümrük vergisi getirmek
• Avrupa Birliği'ne %20 gümrük vergisi

Politikanın amacı başlıca şunlardır:

• Politika yasallığını inşa etme, Kongre desteğini kazanma
• Mali geliri artırmak, vergi indirimleri gibi politikalar için zemin hazırlamak
• Dış müzakerelerdeki pazarlık gücünü artırmak, imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etmek

Uygulama açısından, politika basit ve sert ama müzakere alanı bırakıyor. Güney Kore, Japonya gibi ülkeler ABD ile müzakerelere aktif olarak başladı. Çin ve Avrupa Birliği'nin karşı tedbirleri en büyük belirsizliktir.

2. Tarım Dışı İstihdam Verisi Analizi

Mart ayı tarım dışı istihdam verileri yüzeyde sağlam görünüyor, ancak yapısal endişeler var:

• Resmi işsizlik oranı %4,2, ancak U6 işsizlik oranı %7,9.
• İstihdam artışı aşağı revize edildi, yarı zamanlı işler azaldı
• Ortalama saatlik ücret artışı yavaşladı, işgücü katılım oranı düşük.
• İstatistiksel ölçütlerde insan kaynaklı çarpıtma var, istihdam kalitesi düşüyor

Genel olarak, istihdam piyasasının temelleri hala oldukça sağlam, ancak kötüleşme belirtileri birikiyor.

Üç, Likidite ve Faiz Oranı Analizi

SOFR ileri vadeli faiz oranları belirgin şekilde düşüş gösterdi, piyasa beklentisinin Fed'in faiz indirimine erken gidebileceğini işaret ediyor. 2 yıllık ve 10 yıllık ABD Hazine tahvili getiri oranları eş zamanlı olarak düşüş yaşadı, bu da piyasanın ekonomik görünümle ilgili endişelerinin arttığını ve "resesyon fiyatlaması" aşamasına girdiğini yansıtıyor.

Fed Başkanı Powell'ın açıklamaları genel olarak temkinli, stagflasyon riskini kabul ediyor ancak henüz gevşeme yönünde bir ifade vermedi, politika bekleme dönemine girdi.

Dört, Gelecek Hafta Beklentiler ve Öneriler

Ana risk faktörleri:

1. Gümrük politikası karşı tedbirlerin yükselmesi belirsizlik taşımaktadır.
2. Ekonomik verilerin gecikmeli tepkisi, politika ve piyasa mücadelesini artırıyor.
3. Pazarın net bir politika beklentisi eksik.

Pazar fiyatlama mantığı "yüksek enflasyon + gümrük vergisi → talep baskılanması → erken durgunluk" olarak değişti.

Öneri:

• Tarafsız bir tutum sergileyin, piyasa dalgalanmalarına karşı dikkatli olun
• Bitcoin uzun vadede likidite aracına dönüşebilir
• Kısa vadeli kaldıraç kontrolü, politika ve piyasa dip sinyali onayını beklemek