Şifreleme girişim sermayesi sektörü yeni zorluklarla karşı karşıya: finansman zorluğu artıyor, model yeniliği acil bir ihtiyaç

Mevcut finansman ortamı giderek zorlaşmakta, bunun başlıca nedeni yukarıdaki sermayenin getirisinin düşmesi ve yatırımcıların fon baskısının artmasıdır. Tüm risk sermayesi sektörü genel olarak fon getirisinin düşmesi sorunu ile karşı karşıya, bu da yatırım için kullanılabilir fonların azalmasına yol açarak girişimcilerin finansman zorluğunu artırmaktadır.

Kripto yatırımları için bu trend ne anlama geliyor? 2025'te işlem sayısı azaldı, ancak sermaye dağıtım ölçeği 2024 ile esasen aynı kaldı. İşlem sayısındaki düşüş, birçok risk sermayesi fonunun yaşam döngüsünün sonlarına yaklaşması ve mevcut fonların azalmasıyla ilgili olabilir. Ancak, bazı büyük fonlar hala büyük işlemler yapıyor, bu nedenle toplam sermaye dağıtım ölçeği son iki yılla kıyaslanabilir.

Son iki yılda, şifreleme alanındaki birleşme ve devralma faaliyetleri olumlu bir eğilim gösterdi ve likidite ile çıkış fırsatları için uygun koşullar yarattı. Son zamanlarda gerçekleşen birçok büyük birleşme vakası, sektör entegrasyonu ve hisse senedi yatırımı çıkışını daha fazla güvence altına aldı.

Geçtiğimiz yıl içinde, işlem sayısı genel olarak stabil kaldı, bazı büyük ölçekli son işlem 2024'ün dördüncü çeyreği ve 2025'in birinci çeyreğinde tamamlandı. Bu, esasen daha fazla işlemin erken aşamalara yoğunlaşmasından kaynaklanıyor; bu aşamaların sermayesi göreceli olarak yeterli.

Finansman aşaması açısından, hızlandırıcılar ve başlangıç platformlarının işlem sayısı en üst sırada yer alıyor. 2024'ten bu yana, piyasada bu tür platformların sayısında büyük bir artış yaşanıyor, bu da finansman ortamının sıkılaştığını ve kurucuların projeleri başlatmak için token'ları önceden çıkarma eğiliminde olduklarını yansıtıyor.

Erken finansman turlarının medyan büyüklüğü yeniden artış gösterdi. En erken aşama finansman büyüklüğü yıllık bazda sürekli bir artış gösteriyor ve bu aşamada fonların hala bol olduğunu gösteriyor. Tohum, A ve B turlarının finansman medyanı 2022 seviyesine yakın veya ona geri dönmüştür.

Şifreleme girişim sermayesinin geleceği için aşağıdaki tahminler bulunmaktadır:

1. Token, ana yatırım mekanizması haline gelecektir. Pazar, "token + hisse" çift yapısından, "tek varlık değer taşıyıcısı" modeline geçecektir.

2. Finansal teknoloji risk sermayesi ile şifreleme risk sermayesinin hızla birleşimi. Geleneksel finansal teknoloji yatırımcıları, yeni nesil ödeme ağları, dijital bankacılık ve blokzincir tabanlı varlık tokenizasyon platformlarına odaklanarak şifreleme alanına genişliyor. Şifreleme risk sermayesi, özellikle stabilcoin ve ödeme alanında daha büyük bir rekabet baskısıyla karşı karşıya.

3. "Likit Girişim" (Liquid Venture) yükselişi. Bu model, likit token pazarında girişim fırsatları aramakta olup, daha yüksek likidite, daha düşük giriş engeli, daha esnek pozisyon yönetimi ve fon işlemleri gibi avantajlara sahiptir.

Şifreleme alanı risk sermayesi yeniliklerine öncülük etmeye devam edecek. Kamu ve özel sermaye piyasalarının entegrasyonu büyük bir trenddir ve şifreleme endüstrisi bu alanda öncüdür. Daha fazla varlığın zincire eklenmesiyle, giderek daha fazla şirket "zincir öncelikli" finansman yöntemini seçebilir.

Kripto pazarındaki getiri dağılımı daha aşırı olsa da, işte bu asimetrik getiri olasılığı, kripto girişim sermayesinin hala büyük miktarda sermaye çekmeye devam etmesini sağlıyor ve yatırımcıların yüksek getiri peşinde koştuğu önemli bir alan haline geliyor.