Makro Haftalık Rapor: Piyasa ruh hali düşük, ekonomik veriler parçalı, politika yönü hala gözlemleniyor

1. Bu Haftanın Makro İncelemesi

1. Piyasa Özeti

Bu hafta piyasa duygusu düşük kalmaya devam etti, ABD borsa endeksi S&P 500, 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ve stratejik satışları tetikledi. VIX endeksi 20'nin üzerindeki yüksek seviyelerde kalıyor, put/call opsiyon oranı artarak piyasanın endişe duygusunun arttığını yansıtıyor. Kripto para piyasası, politika haberlerinden sınırlı bir şekilde etkilendi ve genel risk iştahı belirgin bir şekilde daraldı.

2. Ekonomik Veri Analizi

İmalat sektörü PMI yeni sipariş endeksi, büyüme-küçülme sınırını aşarak düşüş gösterdi, istihdam endeksi beklentilerin altında kaldı ve bu da imalat sektörünün dış etkiler nedeniyle temkinli olduğunu ortaya koydu. Hizmet sektöründe beklenenden daha iyi bir performans sergileyen non-imalat PMI, hizmet sektörünün görece sağlam olduğunu gösteriyor. GSYİH tahminleri aşağı yönlü revize edildi, ancak bu durum esasen net ihracattan kaynaklanıyor, tüketim harcamaları ise istikrarlı kalmaya devam ediyor. İstihdam verilerinde bir ayrışma gözlemleniyor, işsizlik oranı hafif bir artış gösterdi, yeni istihdamda yavaşlama var, maaş artışı sınırlı kaldı ve şirketler mevcut çalışanların çalışma saatlerini uzatmayı tercih ediyor, yeni pozisyonlar açmak yerine.

3. Para Politikası ve Likidite

Merkez Bankası Başkanı'nın açıklamaları, politik belirsizlikler altında temkinli bir bekleyiş eğiliminde olunduğunu gösteriyor. %2 enflasyon hedefine yeniden vurgu yapıldı, kısa vadeli enflasyon artışı faiz artırımını teşvik etmeyecek. Ekonomik temellerin hala istikrarlı olduğu düşünülüyor, ancak istihdam sürekli zayıflarsa faiz indirimini değerlendirebilirler. Likidite göstergeleri marjinal olarak iyileşiyor, ancak piyasa hissiyatı hala zayıf. Faiz piyasası, kısa vadeli finansman faizlerinin düştüğünü, uzun vadeli tahvil getirilerinin ise hafif bir artış gösterdiğini ve resesyon beklentilerinin hafiflediğini gösteriyor.

İki, gelecek hafta makro görünüm

Pazar hâlâ beklenti oyunu aşamasında, trend henüz netleşmedi. Kurumsal fonlar beklemede kalmayı tercih ediyor, kısa vadede belirgin bir yön oluşması zor. Gelecek birkaç ayda ekonomik veri mikro değişimlerine dikkat edilmesi, politika, istihdam gibi faktörlerin gecikmeli etkilerinin değerlendirilmesi önerilir. Aşırı karamsar olmamak gerekir, ekonomi belirgin bir kötüleşme göstermedi, yatırımcıların saldırgan ve savunmacı dengede kalmaları, daha net trend sinyalleri beklemeleri önemlidir.

Gelecek hafta enflasyon ve tüketim trendlerindeki değişiklikleri değerlendirmek için CPI, PPI, tüketici güven endeksi gibi ana verilere dikkat edin.

Üç, Pazar Eğilim Analizi: Trend Belirsiz, Daha Fazla Veri Desteği Bekleniyor

1. Ekonomik veri analizi

Bu hafta birçok gösterge, ABD ekonomisinin yavaşladığını gösteriyor, ancak durgunluk endişeleri belki de abartılı. İmalat sektörü tarifelerden belirgin şekilde etkilenirken, hizmet sektörü hala görece sağlam. GSYİH tahminleri esasen net ihracatın etkisiyle aşağı yönlü revize edildi, kişisel tüketim harcamaları ve özel yatırımlar belirgin bir düşüş göstermedi. İstihdam verileri genel olarak zayıf, ancak ciddi bir kötüleşmeyi işaret etmiyor.

2. Politika Yönelimi Analizi

Merkez bankası duruşunu temkinli bir şekilde gözlemleme yönünde belirtiyor ve politika belirsizliği altında mevcut faiz seviyesini koruyacağını ima ediyor. Uzun vadeli enflasyon hedefine yeniden vurgu yaparken, kısa vadeli enflasyondaki artışın hemen faiz artırımıyla sonuçlanmayacağını belirtiyor. Eğer istihdam piyasası zayıf kalmaya devam ederse, faiz indirim olasılığı artabilir. Genel olarak, nispeten genişletici bir para politikası beklentisi iletiyor.

3. Pazar Görünümü

Pazar hâlâ risk beklentilerini sindirme aşamasında ve trend henüz netleşmedi. Kurumsal fonların gözlemci bir tutum sergilemeye devam etmesi muhtemel. Yatırımcılara, önümüzdeki birkaç ay içindeki ekonomik verilerin değişimine dikkat etmeleri ve makro değişkenlerin yavaş yavaş netleşmesini beklemeleri önerilir. Aşırı karamsar olmamalı, yatırım portföyünün pozisyon risk yönetimini sürdürmeli ve dalgalanma içinde saldırı ve savunma dengesini aramalıdır.

Gelecek hafta enflasyon, üretici fiyat endeksi, tüketici güveni gibi verilere odaklanarak ekonomik eğilimleri ve politikaların etkisini değerlendirin.