Şifreleme Girişim Sermayesi Eğilimleri Analizi: Token'a Dayalı Yatırımlardan Likidite Girişim Sermayesine Geçiş

Mevcut finansman ortamı giderek zorlaşıyor, bunun başlıca nedeni yukarıdaki sermaye getiri oranları ve sınırlı ortakların fonlarının karşılaştığı zorluklar. Geniş bir risk sermayesi alanında, dönemsel fonların sınırlı ortaklara geri dönen fonları, önceki yıllara göre azalmış durumda; bu da mevcut ve yeni kurulan risk sermayesi fonlarının yatırım için kullanılabilir fonlarının azalmasına yol açarak, girişimcilerin finansman bulma zorluğunu artırıyor.

Bu trendin şifreleme girişim sermayesi üzerindeki etkisi nedir? 2025'te işlem sayısı yavaşlasa da, sermaye dağıtım hızı 2024 ile temelde aynı kalıyor. İşlem sayısındaki azalma, birçok girişim sermayesi fonunun yaşam döngüsünün sonuna yaklaşması ve kullanılabilir fonların azalması ile ilgili olabilir. Ancak, bazı büyük fonlar hala büyük işlemleri tamamlıyor, bu nedenle genel sermaye dağıtım hızı son iki yıl ile aynı kalıyor.

Son iki yılda, şifreleme alanındaki birleşme ve devralma faaliyetleri sürekli olarak iyileşti ve likidite ile çıkış fırsatları için elverişli koşullar yarattı. Son zamanlarda gerçekleşen birçok büyük birleşme olayı, sektör entegrasyonu ve şifreleme hisse senedi risk sermayesi çıkışı için daha fazla güvence sağladı.

Geçtiğimiz yıl içinde, işlem sayısı genel olarak stabil kaldı; bazı büyük ölçekli son işlemler 2024'ün dördüncü çeyreği ve 2025'in birinci çeyreğinde tamamlandı. Bunun başlıca nedeni, daha fazla işlemin erken aşamalarda, yani tohum öncesi, tohum aşaması ve hızlandırıcı aşamasında yoğunlaşmasıdır; bu aşamalarda sermaye her zaman görece yeterli olmuştur.

Finansman aşamalarına göre, hızlandırıcılar ve başlangıç platformları işlem sayısında ilk sırada yer alıyor. 2024'ten bu yana, pazarda çok sayıda hızlandırıcı ve başlangıç platformu ortaya çıktı; bu, finansman ortamının sıkılaştığını ve kurucuların projeleri başlatmak için daha erken token çıkarmayı tercih ettiklerini yansıtıyor.

Erken finansman turlarındaki medyan ölçek yükseliş trendi gösteriyor. Tohum öncesi finansman ölçeği yıllık bazda sürekli artış gösteriyor, bu da en erken aşamadaki fonların hala yeterli olduğunu gösteriyor. Tohum, A ve B turlarındaki finansman medyanı 2022 seviyelerine yaklaşmış veya yükselmiştir.

Şifreleme risk sermayesinin geleceği için üç ana tahmin vardır:

1. Token, ana yatırım mekanizması haline gelecek: Pazar, "token + hisse senedi" çift yapısından, "tek varlık değer taşıma" modeline geçecek.

2. Finansal teknoloji girişimi ve şifreleme girişimi hızla birleşiyor: Her finansal teknoloji yatırımcısı yavaş yavaş bir şifreleme yatırımcısına dönüşüyor, bir sonraki nesil ödeme ağları, yeni dijital bankalar ve blok zinciri tabanlı varlık tokenizasyon platformlarına odaklanıyor.

3. "Likidite Girişimi"nin yükselişi: Bu yeni yatırım modeli, dolaşımda olan Token pazarında benzeri girişim fırsatlarını aramakta olup, yüksek likidite, güçlü erişilebilirlik ve esnek pozisyon yönetimi gibi avantajlara sahiptir.

Şifreleme alanı, risk sermayesinin yenilikçi öncüsü olmaya devam edecek. Kamusal ve özel sermaye piyasalarının entegrasyonu, risk sermayesinin gelişim trendidir; giderek daha fazla geleneksel risk sermayesi fonu, likidite piyasasında veya hisse senedi ikinci el piyasasında yer almayı tercih ediyor ve şifreleme dünyası bu yolda ilerlemekte. Daha fazla varlık zincir üzerine taşındıkça, giderek daha fazla şirket "zincir üzerinde öncelikli" finansman yöntemini seçecektir.

Son olarak, şifreleme piyasasının getiri dağılımı genellikle geleneksel risk sermayesinden daha ekstremdir; en iyi şifreleme varlıkları yalnızca dijital egemen para birimi olma mücadelesi vermekle kalmaz, aynı zamanda yeni finansal ekonominin temel katmanı olma yarışına da girer. Yüksek risk olmasına rağmen, asimetrik getiriler elde etme olasılığı nedeniyle, şifreleme risk sermayesi hâlâ büyük miktarda sermaye çekmeye devam edecektir.