Genius Yasası'nın Geçmesi Sonrası Kripto Varlıklar Sektörüne Üç Büyük Etkisi

Son günlerde, ABD Senatosu, kripto varlıklar endüstrisi üzerinde derin etkiler yaratabilecek tarihi bir stabilcoin düzenleme yasasını onayladı. Bu yasa tasarısı şu an Temsilciler Meclisi'ne görüşülmek üzere sunuldu ve eğer başarılı bir şekilde geçerse, bu yıl sonbaharda resmi olarak yasa haline gelebilir. Bu yasaların ana içeriği, sıkı rezerv gereklilikleri ve ulusal bir lisans sistemi içermektedir; bu da blok zinciri teknolojisinin gelişim yönü, projelerin önemi ve token kullanımı üzerinde büyük etkilere sahip olacaktır. Bu yasaların yürürlüğe girmesi durumunda sektörde ortaya çıkabilecek üç büyük değişikliği inceleyelim.

1. Ödeme türü tokenler ya da yok olma tehlikesiyle karşı karşıya

Yeni tasarı, "lisanslı ödeme stabilcoin émitörleri" sistemini kuracak ve her tokenin 1:1 oranında nakit, ABD hazine bonosu veya gece repo anlaşması ile desteklenmesini gerektirecektir. Bu, mevcut sistemin neredeyse hiç somut bir güvence veya rezerv gereksinimi olmaması ile keskin bir tezat oluşturmaktadır.

Stablecoinlerin blockchain üzerindeki ana işlem aracı haline gelmesiyle birlikte, 2024 yılında stabilcoinler kripto varlıklar transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturmakta, günlük 1.5 milyon işlem gerçekleştirmektedir. Günlük ödemeler açısından, değeri sabit olan stabilcoinler, fiyat dalgalanmaları daha fazla olan geleneksel ödeme tokenlerinden çok daha pratiktir.

Bir kez ABD'nin lisanslı stabilcoin'leri yasal olarak eyaletler arası dolaşımda olursa, dalgalı token'ları kabul eden işletmelerin ek riskleri üstlenmenin makul olduğunu kanıtlaması zor olacaktır. Önümüzdeki yıllarda, bu alternatif token'lar başarılı bir şekilde dönüşüm gerçekleştiremezse, kullanım ve yatırım değerleri büyük ölçüde düşebilir.

Senato'nun tasarısının mevcut haliyle geçememesi durumunda bile, sektör gelişim trendleri oldukça belirgin hale gelmiştir. Uzun vadede, piyasa geleneksel ödeme token'ları yerine, dolar ile bağlantılı ödeme kanallarını tercih edecektir.

2. Yeni Uyum Kuralları veya Sektörün Yeniden Şekillendirilmesi

Yeni düzenlemeler, yalnızca stabil coinlere yasal güvence sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda stabil coinlerin denetim ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılayabilen blok zinciri platformlarına yönlendirilmesine de rehberlik edecektir.

Şu anda, Ethereum yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabil coin barındırıyor, bu da herhangi bir rakibinden çok daha fazla. Olgun merkeziyetsiz finans ekosistemi, émisyonculara düzenleyici gereklilikleri daha kolay yerine getirmeleri için zengin araçlar ve kaynaklar sunuyor.

Bu arada, XRP defteri kendisini uyum odaklı bir tokenlaştırılmış para platformu olarak konumlandırıyor. Son bir ay içinde, XRP defterinde tamamen desteklenen çeşitli stabil coinler piyasaya sürüldü ve her bir token, hesap dondurma, kara liste ve kimlik filtreleme araçlarıyla birlikte geliyor. Bu özellikler, senato tasarısının gereksinimleriyle yüksek derecede uyumlu.

Ethereum daha fazla esneklik sağlasa da, teknik uygulama daha karmaşık olabilir. Buna karşılık, XRP daha basit bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol mekanizması sunar. Şu anda, bu iki blok zinciri, gizliliğe veya hıza odaklanan platformlara kıyasla avantajlı görünüyor; zira bunların aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı yenilikler yapması gerekebilir.

3. Rezerv Kuralları veya Kuruluş Fonlarının Akışı

Yeni yasa, her dolar stabil coin'in eşdeğer nakit benzeri varlık rezervine sahip olmasını gerektiriyor; bu, aslında Kripto Varlıkların likiditesini ABD kısa vadeli borçlarıyla ilişkilendiriyor.

Mevcut stabilize para birimi pazarının büyüklüğü 251 milyar doları aşmıştır. Eğer kurumlar mevcut yolda devam ederse, 2026 yılına kadar 500 milyar dolara ulaşabilir. Bu ölçekte, stabilize para birimi ihraççıları ABD kısa vadeli tahvillerinin en büyük alıcılarından biri haline gelecektir.

Blok zinciri için bu bağlantının iki önemli anlamı vardır: İlk olarak, daha fazla rezerv talebi, daha fazla işletmenin bilançosunun devlet tahvillerini tutacağı ve aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel tokenleri tutacağı anlamına gelir, bu da Ethereum ve XRP gibi tokenlere olan organik talebi artırır. İkinci olarak, stabilcoinlerin faiz gelirleri, radikal kullanıcı teşvikleri için finansman sağlayabilir; stabilcoin kullanımı bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir ve bu da zincir üzerindeki ödeme hacmini ve ücret throughput'unu hızlandırabilir.

Eğer Temsilciler Meclisi rezerv şartlarını korursa, yatırımcılar Kripto Varlıklar piyasasının para politikalarına karşı duyarlılığının artmasını beklemelidir. Bu belirli bir risk getirse de, dijital varlıkların ana akım sermaye piyasalarına yavaş yavaş entegre olduğunu, bunun dışında bağımsız olmadığını göstermektedir.