Hong Kong stablecoin düzenlemesi ile ilgili yeni gelişmeler

1 Ağustos 2025'te, Hong Kong Para Otoritesi stabilcoin ihraç lisansı başvurularını kabul etmeye başlayacak ve bu, Hong Kong bölgesinde stabilcoin gelişiminin resmi bir aşamaya girdiğini işaret ediyor. Bu politika uzun bir hazırlık sürecinin ardından geldi; geçtiğimiz yıl, Hong Kong Para Otoritesi stabilcoin uygulama senaryoları için bir kum havuzu testi gerçekleştirdi ve düzenleyici yön ve başvuru sürecini kademeli olarak netleştirdi. Artık, katılımcı kurumlar test aşamasından resmi düzenleme sistemi altında ihraç ve dolaşıma geçecek.

Edinilen bilgilere göre, onlarca kurum stabilcoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı planlıyor. Aynı zamanda, daha fazla yerel banka, teknoloji şirketi ve blok zinciri ekibi, temizleme sistemleri, saklama mekanizmaları ve ödeme arayüzleri gibi konularda daha fazla hazırlık yapıyor.

Hong Kong stablecoin düzenlemesi gelişmeleri

düzenleyici sistem resmen yürürlüğe girdi

"Stablecoin Yönetmeliği" 1 Ağustos 2025'te resmen yürürlüğe girecek. Merkez Bankası, dört ilgili belgeyi aynı anda açıklayacak:

• Lisanslı stablecoin ihraççıları için düzenleyici kılavuzun danışma özeti ve resmi kılavuzu
• "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanı ile Mücadele Rehberi" Danışma Özeti ve Resmi Rehber
• "Stablecoin İhraççıları Lisanslama Sistemi Özeti"
• "Mevcut Stabilcoin İhraççıları İçin Geçiş Hükümleri Özeti"

dağıtım süreci ve gereksinimleri

Merkez Bankası, 1 Ağustos 2025 ile 30 Eylül 2025 tarihleri arasında ilk tur stabilcoin émisyoncu lisans başvurularını kabul edecektir. Başvuru yapmayı düşünen kurumların, 31 Ağustos'tan önce resmi kanallar aracılığıyla Merkez Bankası ile iletişime geçmeleri önerilmektedir; böylece düzenleyici beklentiler hakkında iletişim kurulabilir. Merkez Bankası, piyasa katılımcılarını kamu iletişimini dikkatli bir şekilde yapmaları konusunda uyarmaktadır; yanlış bir şekilde lisans almış veya başvuru sürecinde olduklarını iddia edemezler; aksi takdirde yasaları ihlal etmiş olurlar.

Başvuru koşulları ve uyum gereksinimleri

Hong Kong'daki tüm uyumlu stablecoin sahiplerinin kimlikleri doğrulanmalıdır, bu da kimlik tespiti anlamına gelir. Mali Otorite Yardımcı Başkanı, bu düzenlemenin daha önceki "beyaz liste" sistemine göre daha sıkı olduğunu belirtti; gelecekte teknoloji olgunlaştıkça, gevşetme fırsatının olabileceğini söyledi.

Para Otoritesi'nin fiat para birimine bağlı coinlere karşı tutumu

Merkez Bankası Başkan Yardımcısı belirtti:

• Tek bir fiat para birimi ile ilişkilendirilmiş stablecoin lisansı başvurusu yapılabilir
• Bir sepet fiat para birimine bağlı stablecoin lisansı başvurusunda bulunulabilir
• Başvuru sırasında hangi coin türünün belirtildiğinden emin olunmalıdır.

Aynı zamanda, lisanslama engelinin çok yüksek olduğunu vurguladı, ilk lisansın önümüzdeki yılın başında verilmesi bekleniyor.

Geçiş Dönemi Düzenlemeleri ve Sınıflandırma İşlemleri

"Stablecoin Yönetmeliği" yürürlüğe girdikten sonra, 6 aylık bir geçiş süresi belirlenecek, Mali Otorite mevcut ihraççıları sınıflandırarak ele alacak:

• Düzenleyici gereklilikleri karşılayanlar: geçici lisans alabilir.
• 3 ay içinde hedefe ulaşamayanlar: 4 ay içinde işi sona erdirmelidir.
• Standartlara uymayanlar: Bildirim aldıktan sonra 1 ay içinde faaliyetlerini sonlandırmalıdır.

Gereksinimler arasında: tam rezerv, 1 gün içinde geri alım işlemi, Hong Kong'da fiziksel bir varlık bulundurma, mali kaynakları koruma, KYC, işlem izleme vb. İhlal edenler, para cezası, lisansın askıya alınması veya iptal edilmesi gibi yaptırımlarla karşılaşacaklar.

Hong Kong politikası katmanının stablecoin ile ilgili en son açıklamaları

Stablecoin düzenlemelerinin uygulanmasına yaklaşırken, Hong Kong hükümeti ve ilgili kurumlar, stabilcoin ile ilgili politik sinyalleri yoğun bir şekilde yayımladı; bu sinyaller, düzenleyici mantık, lisanslama mekanizması, bağlantılı para birimleri, uygulama senaryoları ve risk yönetimi gibi önemli konuları kapsıyor.

stablecoin, finansal altyapı olarak konumlandırılmaktadır, spekülasyon aracı olarak değil.

Politika katmanı sürekli olarak vurguluyor, stablecoin'ler piyasa spekülasyon aracı olmamalı, "stabil" bir rol oynamalı ve finansal verimliliği artıran bir gelişim aracı olmalıdır. Hükümet, net bir düzenleme anlayışını sürdürecek ve ihraççıların sermaye, rezerv mekanizması ve geri alım kapasitesine sahip olmasını talep edecek, böylece sistemik riskleri önleyecek ve para egemenliğini güvence altına alacaktır.

Dağıtım sistemi sıkılaşıyor, başvuru eşiği yüksek.

Hong Kong'daki stablecoin düzenlemeleri yüksek standartlarda bir inceleme mekanizması uygulayacak. Para Otoritesi, lisans verme eşiğinin "çok yüksek" olduğunu belirtti, ilk aşamada bir seferde çok sayıda lisans verilmeyecek, bunun yerine başvuru belgelerinin kalitesine göre tek tek değerlendirilecek. İlk lisansın önümüzdeki yılın başında verilmesi bekleniyor.

Uygulama senaryosu öncelikle sınır ötesi ödeme, Web3 ise ikincil olarak.

Politika katmanının stabilcoin'lere yönelik konumu, sınır ötesi ödeme ve tasfiye sistemleri etrafında dönmektedir. İlk stabilcoin'ler, öncelikle sınır ötesi ticaret hesaplaşmaları ve Web3 senaryo testlerine odaklanacaktır. Stabilcoin'ler, "Bir Kuşak Bir Yol" bölgesinde yerel para birimlerinin dalgalanmasına alternatif bir ödeme aracı olarak kullanılabilir, altyapı projeleri, mühendislik sözleşmeleri gibi döviz piyasalarının gelişmediği senaryolar için uygundur.

Fiat para sabitlenme mekanizması açıldı, Renminbi stablecoin dikkatle düşünülmelidir.

Hong Kong düzenleyici çerçevesi, tasarım açısından sabitlenmiş para birimlerine açık bir tutum sergilemektedir. Başvuranlar, belirli bir fiat para birimi veya bir grup fiat para birimini referans almak için seçim yapabilir, sadece başvuru sırasında bunu net bir şekilde beyan etmeleri gerekmektedir. Renminbi stablecoin'leri için, yasal olarak bir engel yoktur, ancak döviz kuru yönetimi ve makroekonomik politikalarla ilgili ise, ana karadaki ilgili kurumlarla iletişim ve koordinasyon sağlanmalıdır.

yatırımcılar ve kamu için dikkatli bir hatırlatma

Politikacılar, piyasa heyecanı konusunda soğuk bir hatırlatma yaptı. Bireysel yatırımcıların dikkatli olmaları, körü körüne hareket etmemeleri ve ürün risklerini tam olarak anlamaları gerekmektedir. Mali Otorite, halka "lisanslı" veya "lisans başvurusu yapıyor" diye iddia eden yetkisiz stabilcoin projelerine karşı dikkatli olmaları için bir bildiri yayınladı ve halka, lisanssız stabilcoin bulundurmanın risklerini üstlenmeleri gerektiğini vurguladı.

Pazar, Hong Kong'un stabilcoin düzenlemesine nasıl bakıyor?

dağıtım ritmi ve ilk lisans alan kuruluşların beklentisi

Piyasa, ilk stabilize para lisansı sayısının "yalnızca tek haneli" olmasını bekliyor ve en erken yıl sonundan önce faaliyete geçmesi umuluyor. İki ana hat izlenmesi önerilir: birincisi, belirgin lisans onaylanma olasılığına sahip ihracılar; ikincisi, stabilize para kullanım senaryosu inşasına katılmayı belirlemiş platform şirketleri.

düzenleyici yol ve Hong Kong Doları / Renminbi "iki hat eş zamanlı" tasarımı

Bazı görüşler, Hong Kong'un "ABD Doları stablecoin'in uluslararası pazara bağlanması + Hong Kong Doları stablecoin'in anakaraya bağlanması" şeklinde çift yönlü bir düzenleme yapısına sahip olabileceğini öne sürüyor. Bir yandan, ABD Doları'nın hakim olduğu projeleri Hong Kong'a çekmeye devam ederken, diğer yandan RMB'nin uluslararasılaşması için sistemsel alan bırakıyor.

CNH stablecoin'in politika beklentileri ve finansal işlev tasarımı

Pazar, "Offshore Renminbi stablecoin ( CNH Stablecoin )"un Hong Kong'da öncelikle pilot uygulama olarak kullanılacağına dair yoğun tartışmalarla dolu. Bazı görüşler, Hong Kong'un stablecoin düzenlemelerinin CNH stablecoin için "ilk yasal yolu açtığını" savunuyor. CNH stablecoin, ana karanın sermaye kontrollerine aykırı olmadan, sınır ötesi ödemelerin uygulanabilirliğini doğrulayabilir ve CIPS ile SWIFT'in dışında bir ek ödeme kanalı olarak işlev görebilir.

Finansal Pazar Etkileri ve Sermaye İlgi Noktaları

Analizler, Hong Kong'un stabilcoin taslağının erken aşamada olmasına rağmen, dijital para, sınır ötesi ödeme, blok zinciri, RWA gibi alanlarda yapısal yatırım fırsatları sunacağını belirtiyor. Eğer politika, RMB destekli stabilcoinleri açıkça desteklerse, A hisseleri ile ilgili bazı şirketler "Hong Kong Köprüsü"nün uyumlu değerinin serbest bırakılmasından fayda sağlayacaktır. Ancak, yerel sanal varlık düzenlemesi hala oldukça katı olduğundan, büyük ölçekli yeni fon girişinin olasılığı düşük.

Hong Kong stabilcoin lisansı için kim başvuruda bulunuyor?

Pazar genelinde giriş sıcaklığı

Raporlara göre, 50 ila 60 şirketin Hong Kong'da stablecoin lisansı almak için niyetli olduğu bildiriliyor. Bunların yaklaşık yarısı ödeme kuruluşu, diğer yarısı ise tanınmış internet şirketleri; çoğu Çin sermayeli. İlk aşamada yalnızca 3-4 lisans verilmesi bekleniyor, başlangıçta stablecoin'ler esas olarak Hong Kong Doları ve Amerikan Doları'na endeksli olacak.

Hızlı Pilot Kuruluşlar Listesi ( 18 Temmuz 2024'te yayımlandı )

Aşağıdaki 5 kurum stabilcoin ihraççıları için kum havuzu testine katılmaktadır:

1. Jingdong Coin Chain Teknolojisi ( Hong Kong ) Limited Şirketi
2. Yuán bì yenilikçi teknoloji şirketi
3. Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) Limited
4. Anni Group Limited Şirketi
5. Hong Kong Telekomünikasyon(HKT) Limited

açıkça lisans başvurusu yapacak veya yapmakta olan işletmeleri belirtmektedir.

Birçok şirket, aşağıdakiler de dahil olmak üzere, stablecoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı planladıklarını açıkladı: Çin San San Medya, Tian Sheng Capital, DuoDian Smart, Animoca Brands ve Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) ve Hong Kong Telecom'un ortak girişimi, JD.com, Ant Group International, LianLian Digital vb.

ile ilgili iş araştırması, ilgisi veya planlaması yapan işletmeler

Çin Ping An, Sanwei Xin'an gibi şirketler, Hong Kong'daki stablecoin ile ilgili işlere ilgi gösterdiklerini ve araştırdıklarını belirtti.

Açıklama

Octopus Company, Brinc tarafından yönlendirilen keşif projesine yalnızca "danışmanlık rolü" ile katıldığını ve bunun bir kavramsal araştırma niteliğinde olduğunu, stabilcoin ürün geliştirme veya resmi işbirliği olmadığını açıkladı.