Stablecoin Düzenlemesi Yeni Dinamikler Küresel Genel Bakış

Son yıllarda, stablecoinlerin hızlı gelişimi dünya genelindeki düzenleyici kurumların büyük dikkatini çekti. Yasal para birimleri veya diğer varlıklarla bağlantılı bir dijital para birimi olarak, stablecoinler değerinin istikrarlı olma özelliği sayesinde, sınır ötesi ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda geniş bir uygulama buldu. Özellikle mevcut piyasa döngüsünde, fiziksel varlık tokenizasyonu öne çıkıyor ve geleneksel finans kurumları ile Web3 yerel organizasyonlarının ilgisini çekiyor, giderek daha fazla yatırımcı da bu alana ilgi duymaya başlıyor ve dalgalı bir artış eğilimi oluşturuyor.

Stablecoin'lerin hızlı gelişimiyle birlikte, ülkelerin hükümetleri ve uluslararası organizasyonlar da yavaş yavaş politikalar oluşturarak bunları denetlemeye başlamıştır. Aşağıda, mevcut küresel ana bölgelerdeki stablecoin denetim dinamiklerine dair kısa bir özet bulunmaktadır.

Amerika

Amerika, stablecoin gelişiminin ana pazarlarından biri olarak, karmaşık bir düzenleme politikası izlemektedir. Düzenleyici çerçeve, Hazine Bakanlığı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) gibi birçok kurum tarafından birlikte uygulanmaktadır.

SEC, bazı stablecoin'leri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların ilgili düzenlemelere uymasını isteyebilir. Hazine Bakanlığı'na bağlı Para Denetim Ofisi (OCC), ulusal bankaların ve federal tasarruf derneklerinin stablecoin ihraççılarına hizmet vermesine izin verilmesini önermiştir, ancak bu, kara para aklama ve uyum gereksinimlerine uymalıdır. Şu anda, ABD Kongresi, stablecoin'ler için birleşik bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan "Stablecoin Şeffaflık Yasası" gibi yasama önerilerini tartışmaktadır.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği'nin stablecoin düzenlemesi esasen Kripto Varlıklar Pazarında Düzenleme Tüzüğü (MiCA) temelinde şekillenmektedir. MiCA, stablecoin'leri varlık referanslı tokenler (ART) ve elektronik para tokenleri (EMT) olarak iki kategoriye ayırmakta ve buna uygun düzenleyici gereklilikler belirlemektedir. Stablecoin çıkaran kuruluşların Avrupa Birliği üye ülkelerinden izin alması ve sermaye rezervi, şeffaflık açıklaması gibi gereklilikleri karşılaması gerekmektedir.

Hong Kong

Hong Kong Finansal Yönetim Ofisi ve Maliye ve Hazine Dairesi, 2023 Temmuz ayında stabilcoin düzenleme sisteminin ana hatlarını yayınladı. Bu sistem çerçevesinde, Hong Kong'da yasal para stabilcoin'leri ihraç eden veya Hong Kong kamuoyuna tanıtan şirketlerin, Finansal Yönetim Ofisi'nden lisans almaları gerekmektedir. Düzenleyici gereklilikler, rezerv varlık yönetimi, kurumsal yönetişim, risk kontrolü, bilgi açıklama ve kara para aklamayla mücadele gibi alanları kapsamaktadır.

Ayrıca, Hong Kong, endüstri ile iletişimi teşvik etmek amacıyla stablecoin émitterleri için bir "sandbox" programı başlattı. Aralık 2023'te hükümet, sanal varlık faaliyetlerinin düzenleme çerçevesini geliştirmeyi amaçlayan "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nı Resmi Gazete'de yayımladı.

Singapur

Singapur'un Ödeme Hizmetleri Yasası'na göre, stablecoin dijital ödeme tokeni olarak kabul edilir ve çıkışı ile dolaşımı için Singapur Finans Otoritesi (MAS) tarafından izin alınması gerekmektedir. MAS, stablecoin ile ilgili iş modellerinin test edilmesi için girişimcilere düzenleyici bir kum havuzu sağlamaktadır.

Japonya

Japonya, 2022 yılının Haziran ayında "Ödeme Hizmetleri Yasası"nı (PSA) revize ederek stablecoinlerin ihracı ve ticareti için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Revize edilmiş PSA'ya göre, tamamen yasal para ile desteklenen stablecoinler "elektronik ödeme aracı" (EPI) olarak tanımlanmaktadır. Sadece bankalar, para transfer hizmeti sağlayıcıları ve tröst şirketleri stablecoin ihraç edebilir. Stablecoin ile ilgili faaliyetlerde bulunmak isteyen kurumlar, önce elektronik ödeme aracı hizmet sağlayıcısı (EPISP) olarak kaydolmalıdır.

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası, 2025 yılında stabilcoin ve varlık tokenizasyonunu düzenlemeyi planlıyor. 2023'ün Kasım ayında, merkez bankası kullanıcıların stabilcoin'leri merkezi borsa üzerinden kendi cüzdanlarına çekmelerini yasaklamayı öneren bir düzenleme taslağı sundu. Ancak, Aralık ayında merkez bankası finansal sistemin yardımcı müdürü, işlem şeffaflığı gibi kritik sorunların iyileştirilmesi durumunda, merkez bankasının bu yasağı kaldırabileceğini belirtti.

Özet

Dünya genelinde stablecoin gelişimini ele almak için farklı düzenleyici yöntemler benimseniyor. İster düzenleyici kum havuzları oluşturulsun, ister stablecoin'in farklı özelliklerine dayalı politikalar geliştirilsin, gelecekte daha fazla stablecoin düzenleyici önlem alınması muhtemel. Sınır ötesi ödemelerin, stablecoin'in en yaygın uygulama alanlarından biri haline gelmesi bekleniyor. Düzenleyici çerçevenin sürekli olarak geliştirilmesiyle, stablecoin pazarı uyumlu bir temel üzerinde gelişmeye devam ederek küresel finansal sisteme yeni fırsatlar ve zorluklar getirebilir.