Ảnh hưởng của chính sách thuế đối với kinh tế vĩ mô và những cơ hội tiềm năng cho thị trường tiền điện tử
Gần đây, một chính sách thuế mới đã gây ra chấn động cho nền kinh tế toàn cầu. Chính sách này nhằm đảo ngược sự mất cân bằng thương mại lâu dài, nhưng đồng thời cũng có thể tạo ra cú sốc mới cho thị trường trái phiếu của Mỹ. Vấn đề cốt lõi là, chính sách thuế có thể dẫn đến nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ từ nước ngoài giảm, và Cục Dự trữ Liên bang có thể cần thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng tiền tệ hơn để duy trì hoạt động bình thường của thị trường trái phiếu.
Tác động kinh tế vĩ mô
cấu trúc thương mại
Mục tiêu của chính sách thuế quan cao là giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất trong nước, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, cách làm này thường đi kèm với các tác dụng phụ: chi phí nhập khẩu tăng có thể đẩy áp lực lạm phát lên cao, trong khi nếu các quốc gia khác áp dụng thuế quan trả đũa, cũng sẽ làm giảm khả năng xuất khẩu của Mỹ. Mặc dù sự mất cân bằng thương mại có thể tạm thời được giảm bớt, nhưng những cơn đau do tái cấu trúc chuỗi cung ứng và tăng giá là khó tránh khỏi.
dòng vốn quốc tế
Khi Hoa Kỳ giảm nhập khẩu, lượng đô la Mỹ chảy ra nước ngoài cũng giảm theo. Điều này có thể gây ra lo ngại về "khủng hoảng đô la" trên toàn cầu. Dự trữ đô la trong tay các đối tác thương mại nước ngoài giảm, các thị trường mới nổi có thể phải đối mặt với sự thắt chặt thanh khoản, từ đó làm thay đổi cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, vốn thường sẽ quay trở lại Hoa Kỳ hoặc trú ẩn vào tài sản an toàn, từ đó tác động đến giá trị tài sản nước ngoài và sự ổn định tỷ giá.
Cung cầu trái phiếu Mỹ
Trong thời gian dài, thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đã khiến các nước nước ngoài nắm giữ một lượng lớn đô la, mà những đô la này thường quay trở lại Mỹ thông qua việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Hiện tại, chính sách thuế quan đã siết chặt dòng chảy đô la ra nước ngoài, khả năng của nhà đầu tư nước ngoài trong việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ bị hạn chế. Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao, nguồn cung trái phiếu chính phủ ngày càng tăng. Nếu nhu cầu bên ngoài yếu đi, ai sẽ mua trái phiếu chính phủ Mỹ ngày càng tăng? Kết quả có thể là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, chi phí tài chính cao hơn, thậm chí có nguy cơ thiếu thanh khoản.
Tính thanh khoản của đô la
Khi nguồn cung đô la Mỹ ở nước ngoài trở nên chặt chẽ do thương mại giảm nhiệt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể phải can thiệp để làm giảm căng thẳng về thanh khoản đô la. Các nhà đầu tư nước ngoài không có đủ đô la sẽ không thể mua trái phiếu chính phủ Mỹ, do đó, ngân hàng trung ương và hệ thống ngân hàng trong nước của Mỹ có thể cần phải lấp đầy khoảng trống này. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có thể cần khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng.
Thực tế, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã ám chỉ rằng có thể sớm khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng và tập trung vào việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này cho thấy chính quyền cũng nhận thức được rằng việc duy trì hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ cần thêm nguồn thanh khoản bằng đô la. Nói ngắn gọn, sự thiếu hụt đô la có thể cần được giải quyết thông qua "bơm tiền quy mô lớn". Cục Dự trữ Liên bang mở rộng bảng cân đối kế toán, giảm lãi suất, thậm chí sử dụng hệ thống ngân hàng để cùng mua trái phiếu, tất cả những biện pháp này có thể sắp được thực hiện.
Tuy nhiên, sự cứu trợ thanh khoản này chắc chắn phải đối mặt với nghịch lý: việc kịp thời bơm thanh khoản USD có thể làm ổn định lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm thiểu rủi ro mất ổn định thị trường; nhưng việc bơm tiền quy mô lớn cuối cùng sẽ gây ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của USD. Cung tiền USD từ thắt chặt chuyển sang tràn lan, giá trị USD chắc chắn sẽ dao động mạnh. Có thể dự đoán, trong quá trình "trước thắt chặt sau bơm tiền", thị trường tài chính toàn cầu sẽ trải qua sự dao động mạnh của USD, đầu tiên mạnh rồi sau đó yếu.
So sánh tác động của Bitcoin và tài sản mã hóa
Tín hiệu Ngân hàng Trung ương Mỹ khôi phục chính sách nới lỏng tiền tệ gần như là tin tốt cho các tài sản mã hóa như Bitcoin. Khi đồng đô la tràn ngập và kỳ vọng về việc giảm giá tiền tệ gia tăng, các nhà đầu tư lý trí sẽ tìm kiếm nơi trú ẩn chống lạm phát, trong đó Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" được chú ý nhiều nhất. Bitcoin với nguồn cung hạn chế trong bối cảnh vĩ mô này trở nên hấp dẫn hơn, và logic hỗ trợ giá trị của nó trở nên rõ ràng hơn: khi tiền tệ pháp định liên tục "giảm giá", tài sản tiền tệ cứng sẽ "tăng giá".
Giá trị của Bitcoin phần lớn phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về nguồn cung tiền pháp định trong tương lai. Khi các nhà đầu tư dự đoán rằng nguồn cung đô la sẽ mở rộng mạnh mẽ và sức mua của tiền giấy sẽ giảm, thì các quỹ phòng ngừa rủi ro sẽ đổ vào Bitcoin, loại tài sản không thể phát hành thêm. Nhìn lại tình hình năm 2020, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện nới lỏng định lượng quy mô lớn, sự tăng trưởng đồng thời của Bitcoin và vàng chính là minh chứng. Nếu lần này lại mở cửa dòng tiền, thị trường tiền điện tử rất có thể sẽ tái hiện cảnh tượng này: tài sản kỹ thuật số sẽ đón nhận một đợt tăng giá mới.
Ngoài dự đoán giá tăng, sự thay đổi vĩ mô lần này cũng sẽ củng cố câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. Nếu Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách gây ra sự thiếu tin tưởng vào hệ thống tiền tệ pháp định, công chúng sẽ có xu hướng xem Bitcoin như một công cụ lưu trữ giá trị chống lại lạm phát và rủi ro chính sách, giống như cách mà mọi người trong các thời kỳ bất ổn đã chấp nhận vàng vật chất. Có thể thấy, khi kỳ vọng về việc mở rộng bảng cân đối kế toán của đô la Mỹ gia tăng, dòng tiền đầu tư trú ẩn sẽ tăng cường phân bổ, hình ảnh "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin sẽ càng trở nên ăn sâu vào tâm trí của công chúng và các tổ chức.
Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường DeFi và stablecoin
Sự biến động lớn của đô la không chỉ ảnh hưởng đến Bitcoin, mà còn có tác động sâu sắc đến stablecoin và lĩnh vực DeFi.
nhu cầu stablecoin
Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, thị trường ngoài khơi thường ứng phó bằng cách sử dụng stablecoin. Khi việc tiếp cận đô la ở nước ngoài trở nên khó khăn, các stablecoin như USDT có thể xuất hiện giao dịch chênh lệch giá trên thị trường OTC, vì mọi người đều đang tranh giành đồng đô la kỹ thuật số. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm mạnh tiền vào nền kinh tế, một phần đô la mới có thể chảy vào thị trường tiền điện tử, thúc đẩy việc phát hành ổn định coin quy mô lớn để đáp ứng nhu cầu giao dịch và phòng ngừa rủi ro. Dù đô la mạnh hay yếu, nhu cầu cứng nhắc đối với stablecoin chỉ tăng chứ không giảm: hoặc là tìm kiếm các lựa chọn thay thế do thiếu đô la, hoặc là chuyển tiền lên blockchain để tạm thời tránh rủi ro do lo ngại đồng tiền pháp định mất giá. Đặc biệt là tại các thị trường mới nổi và các khu vực có quy định nghiêm ngặt, stablecoin đóng vai trò như một lựa chọn thay thế cho đô la, và mỗi biến động của hệ thống đô la lại càng củng cố sự hiện diện của stablecoin như một "đô la mã hóa".
Đường cong lợi suất DeFi
Tính linh hoạt của đồng đô la Mỹ sẽ được truyền đạt đến thị trường cho vay DeFi thông qua lãi suất. Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, đồng đô la trên chuỗi trở nên quý giá, lãi suất vay stablecoin tăng vọt, và đường cong lợi suất DeFi dốc lên. Ngược lại, khi Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách dẫn đến sự phong phú của đồng đô la trên thị trường và lãi suất truyền thống giảm, lãi suất stablecoin trong DeFi trở nên hấp dẫn hơn, từ đó thu hút nhiều vốn hơn đổ vào chuỗi để kiếm lợi.
Khi lãi suất giảm, nhiều nguồn vốn có thể chuyển sang blockchain để tìm kiếm lợi suất cao hơn, thúc đẩy xu hướng này nhanh hơn. Một số phân tích dự đoán rằng, khi nhu cầu tín dụng mã hóa tăng lên, tỷ lệ lợi suất hàng năm của stablecoin trên DeFi có thể phục hồi lên trên 5%, vượt qua tỷ suất sinh lợi của các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống. Điều này có nghĩa là DeFi có tiềm năng cung cấp lợi suất tương đối tốt hơn trong môi trường lãi suất thấp, từ đó thu hút sự chú ý của vốn truyền thống.
Tuy nhiên, nếu việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng dẫn đến kỳ vọng lạm phát tăng, thì lãi suất cho vay stablecoin cũng có thể tăng trở lại để phản ánh mức phí rủi ro. Do đó, đường cong lợi suất của DeFi có thể được định giá lại trong sự biến động "trước xuống sau lên": trước là do tính thanh khoản dồi dào mà trở nên phẳng, sau đó dưới áp lực lạm phát trở nên dốc. Nhưng nhìn chung, chỉ cần sự thừa mứa thanh khoản USD, xu hướng dòng vốn lớn đổ vào DeFi để tìm kiếm lợi nhuận sẽ không thể đảo ngược, điều này không chỉ đẩy giá tài sản chất lượng cao lên mà còn làm giảm mức lãi suất không rủi ro, khiến toàn bộ đường cong lợi suất nghiêng về phía có lợi cho người vay.
Tóm lại, phản ứng dây chuyền vĩ mô do chính sách thuế quan gây ra sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến tính thanh khoản đô la, rồi đến biến động giá Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm: sự thay đổi trong chính sách thương mại đã kích thích một cơn bão tiền tệ, trong khi đô la biến động mạnh, Bitcoin đang chuẩn bị bùng nổ, stablecoin và DeFi đang đón nhận cơ hội và thách thức trong bối cảnh thay đổi. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử nhạy bén, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội. Nhìn một cách khách quan, chính sách thuế quan quyết liệt thực sự đã thúc đẩy quá trình này, và việc tái khởi động nới lỏng định lượng có thể ngày càng gần hơn. Mặc dù không nên diễn giải quá mức, nhưng hiện tại, đây có lẽ là hướng phát triển tích cực và rõ ràng nhất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LayerZeroHero
· 07-18 21:02
Chính sách càng nghiêm, coin càng bull
Xem bản gốcTrả lời0
FunGibleTom
· 07-16 18:11
Cuối cùng cũng chỉ là được chơi cho Suckers thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
FloorPriceNightmare
· 07-15 21:33
又 chơi đùa với mọi người một lần nữa, tôi đã ngửi thấy mùi rồi~
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterXiao
· 07-15 21:33
又要开始Phiếu giảm giá咯~
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoPhoenix
· 07-15 21:32
Kiên nhẫn chờ đợi đáy Tất cả đều là tu luyện
Xem bản gốcTrả lời0
BitcoinDaddy
· 07-15 21:28
Lại sắp chơi cho Suckers rồi~
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunter007
· 07-15 21:13
bull à ngồi đợi chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightSeller
· 07-15 21:06
chơi đùa với mọi người xong thì chạy, cái gì cũng giảm
Chính sách thuế quan gây ra biến động thanh khoản của đô la Mỹ, Bitcoin và Tài chính phi tập trung có thể đón nhận cơ hội mới.
Ảnh hưởng của chính sách thuế đối với kinh tế vĩ mô và những cơ hội tiềm năng cho thị trường tiền điện tử
Gần đây, một chính sách thuế mới đã gây ra chấn động cho nền kinh tế toàn cầu. Chính sách này nhằm đảo ngược sự mất cân bằng thương mại lâu dài, nhưng đồng thời cũng có thể tạo ra cú sốc mới cho thị trường trái phiếu của Mỹ. Vấn đề cốt lõi là, chính sách thuế có thể dẫn đến nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ từ nước ngoài giảm, và Cục Dự trữ Liên bang có thể cần thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng tiền tệ hơn để duy trì hoạt động bình thường của thị trường trái phiếu.
Tác động kinh tế vĩ mô
cấu trúc thương mại
Mục tiêu của chính sách thuế quan cao là giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất trong nước, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, cách làm này thường đi kèm với các tác dụng phụ: chi phí nhập khẩu tăng có thể đẩy áp lực lạm phát lên cao, trong khi nếu các quốc gia khác áp dụng thuế quan trả đũa, cũng sẽ làm giảm khả năng xuất khẩu của Mỹ. Mặc dù sự mất cân bằng thương mại có thể tạm thời được giảm bớt, nhưng những cơn đau do tái cấu trúc chuỗi cung ứng và tăng giá là khó tránh khỏi.
dòng vốn quốc tế
Khi Hoa Kỳ giảm nhập khẩu, lượng đô la Mỹ chảy ra nước ngoài cũng giảm theo. Điều này có thể gây ra lo ngại về "khủng hoảng đô la" trên toàn cầu. Dự trữ đô la trong tay các đối tác thương mại nước ngoài giảm, các thị trường mới nổi có thể phải đối mặt với sự thắt chặt thanh khoản, từ đó làm thay đổi cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, vốn thường sẽ quay trở lại Hoa Kỳ hoặc trú ẩn vào tài sản an toàn, từ đó tác động đến giá trị tài sản nước ngoài và sự ổn định tỷ giá.
Cung cầu trái phiếu Mỹ
Trong thời gian dài, thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đã khiến các nước nước ngoài nắm giữ một lượng lớn đô la, mà những đô la này thường quay trở lại Mỹ thông qua việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Hiện tại, chính sách thuế quan đã siết chặt dòng chảy đô la ra nước ngoài, khả năng của nhà đầu tư nước ngoài trong việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ bị hạn chế. Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao, nguồn cung trái phiếu chính phủ ngày càng tăng. Nếu nhu cầu bên ngoài yếu đi, ai sẽ mua trái phiếu chính phủ Mỹ ngày càng tăng? Kết quả có thể là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, chi phí tài chính cao hơn, thậm chí có nguy cơ thiếu thanh khoản.
Tính thanh khoản của đô la
Khi nguồn cung đô la Mỹ ở nước ngoài trở nên chặt chẽ do thương mại giảm nhiệt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể phải can thiệp để làm giảm căng thẳng về thanh khoản đô la. Các nhà đầu tư nước ngoài không có đủ đô la sẽ không thể mua trái phiếu chính phủ Mỹ, do đó, ngân hàng trung ương và hệ thống ngân hàng trong nước của Mỹ có thể cần phải lấp đầy khoảng trống này. Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có thể cần khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng.
Thực tế, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã ám chỉ rằng có thể sớm khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng và tập trung vào việc mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này cho thấy chính quyền cũng nhận thức được rằng việc duy trì hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ cần thêm nguồn thanh khoản bằng đô la. Nói ngắn gọn, sự thiếu hụt đô la có thể cần được giải quyết thông qua "bơm tiền quy mô lớn". Cục Dự trữ Liên bang mở rộng bảng cân đối kế toán, giảm lãi suất, thậm chí sử dụng hệ thống ngân hàng để cùng mua trái phiếu, tất cả những biện pháp này có thể sắp được thực hiện.
Tuy nhiên, sự cứu trợ thanh khoản này chắc chắn phải đối mặt với nghịch lý: việc kịp thời bơm thanh khoản USD có thể làm ổn định lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm thiểu rủi ro mất ổn định thị trường; nhưng việc bơm tiền quy mô lớn cuối cùng sẽ gây ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của USD. Cung tiền USD từ thắt chặt chuyển sang tràn lan, giá trị USD chắc chắn sẽ dao động mạnh. Có thể dự đoán, trong quá trình "trước thắt chặt sau bơm tiền", thị trường tài chính toàn cầu sẽ trải qua sự dao động mạnh của USD, đầu tiên mạnh rồi sau đó yếu.
So sánh tác động của Bitcoin và tài sản mã hóa
Tín hiệu Ngân hàng Trung ương Mỹ khôi phục chính sách nới lỏng tiền tệ gần như là tin tốt cho các tài sản mã hóa như Bitcoin. Khi đồng đô la tràn ngập và kỳ vọng về việc giảm giá tiền tệ gia tăng, các nhà đầu tư lý trí sẽ tìm kiếm nơi trú ẩn chống lạm phát, trong đó Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" được chú ý nhiều nhất. Bitcoin với nguồn cung hạn chế trong bối cảnh vĩ mô này trở nên hấp dẫn hơn, và logic hỗ trợ giá trị của nó trở nên rõ ràng hơn: khi tiền tệ pháp định liên tục "giảm giá", tài sản tiền tệ cứng sẽ "tăng giá".
Giá trị của Bitcoin phần lớn phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về nguồn cung tiền pháp định trong tương lai. Khi các nhà đầu tư dự đoán rằng nguồn cung đô la sẽ mở rộng mạnh mẽ và sức mua của tiền giấy sẽ giảm, thì các quỹ phòng ngừa rủi ro sẽ đổ vào Bitcoin, loại tài sản không thể phát hành thêm. Nhìn lại tình hình năm 2020, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện nới lỏng định lượng quy mô lớn, sự tăng trưởng đồng thời của Bitcoin và vàng chính là minh chứng. Nếu lần này lại mở cửa dòng tiền, thị trường tiền điện tử rất có thể sẽ tái hiện cảnh tượng này: tài sản kỹ thuật số sẽ đón nhận một đợt tăng giá mới.
Ngoài dự đoán giá tăng, sự thay đổi vĩ mô lần này cũng sẽ củng cố câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. Nếu Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách gây ra sự thiếu tin tưởng vào hệ thống tiền tệ pháp định, công chúng sẽ có xu hướng xem Bitcoin như một công cụ lưu trữ giá trị chống lại lạm phát và rủi ro chính sách, giống như cách mà mọi người trong các thời kỳ bất ổn đã chấp nhận vàng vật chất. Có thể thấy, khi kỳ vọng về việc mở rộng bảng cân đối kế toán của đô la Mỹ gia tăng, dòng tiền đầu tư trú ẩn sẽ tăng cường phân bổ, hình ảnh "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin sẽ càng trở nên ăn sâu vào tâm trí của công chúng và các tổ chức.
Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường DeFi và stablecoin
Sự biến động lớn của đô la không chỉ ảnh hưởng đến Bitcoin, mà còn có tác động sâu sắc đến stablecoin và lĩnh vực DeFi.
nhu cầu stablecoin
Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, thị trường ngoài khơi thường ứng phó bằng cách sử dụng stablecoin. Khi việc tiếp cận đô la ở nước ngoài trở nên khó khăn, các stablecoin như USDT có thể xuất hiện giao dịch chênh lệch giá trên thị trường OTC, vì mọi người đều đang tranh giành đồng đô la kỹ thuật số. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm mạnh tiền vào nền kinh tế, một phần đô la mới có thể chảy vào thị trường tiền điện tử, thúc đẩy việc phát hành ổn định coin quy mô lớn để đáp ứng nhu cầu giao dịch và phòng ngừa rủi ro. Dù đô la mạnh hay yếu, nhu cầu cứng nhắc đối với stablecoin chỉ tăng chứ không giảm: hoặc là tìm kiếm các lựa chọn thay thế do thiếu đô la, hoặc là chuyển tiền lên blockchain để tạm thời tránh rủi ro do lo ngại đồng tiền pháp định mất giá. Đặc biệt là tại các thị trường mới nổi và các khu vực có quy định nghiêm ngặt, stablecoin đóng vai trò như một lựa chọn thay thế cho đô la, và mỗi biến động của hệ thống đô la lại càng củng cố sự hiện diện của stablecoin như một "đô la mã hóa".
Đường cong lợi suất DeFi
Tính linh hoạt của đồng đô la Mỹ sẽ được truyền đạt đến thị trường cho vay DeFi thông qua lãi suất. Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, đồng đô la trên chuỗi trở nên quý giá, lãi suất vay stablecoin tăng vọt, và đường cong lợi suất DeFi dốc lên. Ngược lại, khi Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách dẫn đến sự phong phú của đồng đô la trên thị trường và lãi suất truyền thống giảm, lãi suất stablecoin trong DeFi trở nên hấp dẫn hơn, từ đó thu hút nhiều vốn hơn đổ vào chuỗi để kiếm lợi.
Khi lãi suất giảm, nhiều nguồn vốn có thể chuyển sang blockchain để tìm kiếm lợi suất cao hơn, thúc đẩy xu hướng này nhanh hơn. Một số phân tích dự đoán rằng, khi nhu cầu tín dụng mã hóa tăng lên, tỷ lệ lợi suất hàng năm của stablecoin trên DeFi có thể phục hồi lên trên 5%, vượt qua tỷ suất sinh lợi của các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống. Điều này có nghĩa là DeFi có tiềm năng cung cấp lợi suất tương đối tốt hơn trong môi trường lãi suất thấp, từ đó thu hút sự chú ý của vốn truyền thống.
Tuy nhiên, nếu việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng dẫn đến kỳ vọng lạm phát tăng, thì lãi suất cho vay stablecoin cũng có thể tăng trở lại để phản ánh mức phí rủi ro. Do đó, đường cong lợi suất của DeFi có thể được định giá lại trong sự biến động "trước xuống sau lên": trước là do tính thanh khoản dồi dào mà trở nên phẳng, sau đó dưới áp lực lạm phát trở nên dốc. Nhưng nhìn chung, chỉ cần sự thừa mứa thanh khoản USD, xu hướng dòng vốn lớn đổ vào DeFi để tìm kiếm lợi nhuận sẽ không thể đảo ngược, điều này không chỉ đẩy giá tài sản chất lượng cao lên mà còn làm giảm mức lãi suất không rủi ro, khiến toàn bộ đường cong lợi suất nghiêng về phía có lợi cho người vay.
Tóm lại, phản ứng dây chuyền vĩ mô do chính sách thuế quan gây ra sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến tính thanh khoản đô la, rồi đến biến động giá Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm: sự thay đổi trong chính sách thương mại đã kích thích một cơn bão tiền tệ, trong khi đô la biến động mạnh, Bitcoin đang chuẩn bị bùng nổ, stablecoin và DeFi đang đón nhận cơ hội và thách thức trong bối cảnh thay đổi. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử nhạy bén, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội. Nhìn một cách khách quan, chính sách thuế quan quyết liệt thực sự đã thúc đẩy quá trình này, và việc tái khởi động nới lỏng định lượng có thể ngày càng gần hơn. Mặc dù không nên diễn giải quá mức, nhưng hiện tại, đây có lẽ là hướng phát triển tích cực và rõ ràng nhất.