Cơ hội của Hồng Kông trong làn sóng mã hóa kỹ thuật số tài sản toàn cầu

Gần đây, mã hóa kỹ thuật số tài sản đang nhanh chóng từ một khái niệm nhỏ trở thành xu hướng chính, đang định hình lại cấu trúc tài chính toàn cầu. Hiện tại, đã có hơn 24 tỷ USD tài sản thực (RWA) đang lưu thông trên blockchain công cộng, bao gồm nhiều lĩnh vực như trái phiếu Mỹ thu nhập, quỹ tín dụng tư nhân, hàng hóa và bất động sản. Xu hướng này đang âm thầm tái cấu trúc cơ sở hạ tầng nền tảng của thị trường vốn.

Trong cuộc cạnh tranh toàn cầu này, Hồng Kông đang tích cực bố trí. Chính phủ Hồng Kông gần đây đã công bố "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số 2.0" giới thiệu khung quản lý "Leap", mở rộng phạm vi quản lý đến các bên phát hành stablecoin, bên lưu ký và nền tảng RWA. Chính sách này phát ra tín hiệu rõ ràng: Hồng Kông không chỉ cho phép mã hóa tài sản mà còn tích cực thúc đẩy quá trình này.

Khung "Leap" bao gồm nhiều khía cạnh như đơn giản hóa quy định pháp lý, mở rộng sản phẩm mã hóa kỹ thuật số, thúc đẩy các trường hợp ứng dụng và phát triển hợp tác nhân tài. Nó khuyến khích việc mã hóa nhiều loại tài sản từ kim loại quý đến cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo thông qua việc thiết lập hệ thống giấy phép stablecoin, làm rõ khung quy định cho ETF mã hóa kỹ thuật số, và tiếp tục các sáng kiến thử nghiệm trái phiếu kỹ thuật số và tài chính xanh.

So với các thị trường khác, chính sách của Hồng Kông có tính bao trùm và tầm nhìn hơn. Singapore chủ yếu tập trung vào sự tham gia của các tổ chức, hạn chế nhà đầu tư bán lẻ; Liên minh Châu Âu áp dụng khung quy định cho thị trường tài sản mã hóa; Hoa Kỳ đang phải đối mặt với thách thức phân mảnh trong quy định. Hồng Kông trong khi thiết lập các quy tắc rõ ràng về tính thích hợp, cho phép người dùng bán lẻ tham gia, vừa mở rộng không gian thị trường, vừa cung cấp sự rõ ràng về chính sách cần thiết cho các nhà đổi mới và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, hỗ trợ chính sách chỉ là bước đầu tiên. Thách thức thực sự nằm ở việc tạo ra những sản phẩm mà thị trường thực sự cần. Nhiều dự án mã hóa kỹ thuật số thất bại không phải do vấn đề kỹ thuật hay quy định, mà là do thiếu giá trị thương mại thực tế và nhu cầu thị trường. Các trường hợp thành công như sản phẩm mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ và các thỏa thuận tín dụng tư nhân như Maple Finance đã có thể được áp dụng rộng rãi bởi vì chúng giải quyết được nhu cầu thị trường rõ ràng.

Hệ sinh thái địa phương ở Hồng Kông cũng đang phát triển theo hướng này. Dự án "Project Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tài chính đang khám phá nhiều tình huống như mã hóa kỹ thuật số trái phiếu, quỹ, tín dụng carbon, cơ sở hạ tầng trạm sạc và tài chính chuỗi cung ứng. Những dự án này có tiềm năng, nhưng liệu chúng có thể trở thành sản phẩm "hot" thực sự hay không vẫn cần được thị trường xác thực.

Trong tương lai, sự cạnh tranh sẽ được quyết định nhiều hơn bởi "độ phù hợp giữa sản phẩm và thị trường", chứ không phải bởi định hướng chính sách. Hong Kong có thể thu hút các nhà đầu tư Đông Nam Á tham gia vào các sản phẩm stablecoin với lợi suất cao không? Có thể kết nối tài sản công nghiệp của Trung Quốc với vốn toàn cầu thông qua các phương thức số hóa hợp pháp không? Có thể ươm mầm ra các sản phẩm RWA thế hệ mới vừa hợp pháp vừa đáp ứng nhu cầu thị trường không? Những câu hỏi này sẽ quyết định xem Hong Kong có thể trở thành trung tâm mã hóa kỹ thuật số toàn cầu hay không, và đóng vai trò then chốt trong việc định hình hình thái tài chính tương lai.