Mã hóa kỹ thuật số đang lan tỏa toàn cầu, Hồng Kông sẽ nổi bật ra sao trong cuộc cách mạng này?

Khi việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) nhanh chóng tiến vào dòng chính, một cuộc cách mạng đang lặng lẽ diễn ra, tái cấu trúc bối cảnh tài chính toàn cầu. Hiện tại, đã có hơn 24 tỷ USD RWA đang lưu thông trên chuỗi công khai, bao gồm trái phiếu Mỹ có lợi suất, quỹ tín thác tư nhân, hàng hóa mã hóa và bất động sản, trong nhiều lĩnh vực. Những nỗ lực từng được coi là "thí nghiệm tò mò trong thế giới tiền điện tử" giờ đây đang trở thành một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu, và các kênh cơ bản của thị trường vốn đang trải qua một cuộc tái cấu trúc căn bản.

Trong cuộc cạnh tranh toàn cầu này, Hồng Kông đang tìm kiếm vị thế dẫn đầu nhờ vào những lợi thế độc đáo của mình. Vào ngày 26 tháng 6, Hồng Kông đã công bố "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số 2.0", ra mắt khung quy định "Leap", không chỉ mở rộng phạm vi quản lý bao gồm các bên phát hành stablecoin, bên giữ hộ và nền tảng RWA, mà còn phát đi một tín hiệu rõ ràng: Hồng Kông không chỉ cho phép mã hóa kỹ thuật số, mà còn đang tích cực thúc đẩy đổi mới này.

Khung "Leap" bao gồm nhiều khía cạnh như đơn giản hóa pháp lý và quy định, mở rộng sản phẩm mã hóa kỹ thuật số, thúc đẩy các tình huống ứng dụng và phát triển nhân tài cùng đối tác. Bằng cách thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin, làm rõ khung quy định cho ETF mã hóa kỹ thuật số, tiếp tục các thí điểm trước đó trong lĩnh vực trái phiếu số và tài chính xanh, Hồng Kông đang thúc đẩy hình thành một tầm nhìn rộng lớn hơn, khuyến khích việc mã hóa các tài sản từ kim loại quý đến cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo.

Các quy định của Hồng Kông tạo ra sự tương phản rõ rệt với các thị trường khác. Singapore áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn, chủ yếu tập trung vào sự tham gia của các tổ chức, hạn chế nhà đầu tư bán lẻ; Liên minh Châu Âu đã đề xuất một khuôn khổ quy định cho thị trường tài sản tiền điện tử; trong khi Hoa Kỳ rơi vào cuộc chiến tranh giằng co về quy định phân mảnh. So với điều đó, Hồng Kông cung cấp một hệ thống thống nhất hơn, dựa trên các nguyên tắc, mang lại sự rõ ràng và linh hoạt cần thiết cho các nhà đổi mới và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, chỉ việc xây dựng đường ray không có nghĩa là tàu có thể chạy đúng giờ. Việc phát hành một tài sản mã hóa kỹ thuật số tương đối dễ dàng, thách thức thực sự là liệu có ai sẵn sàng nắm giữ, giao dịch và tin tưởng vào nó hay không. Nhiều dự án mã hóa kỹ thuật số trong thực tế phát hiện rằng công nghệ không phải là nút thắt cổ chai, thử thách thực sự là liệu giá trị thương mại có thực sự tồn tại hay không, và liệu nó có thể giải quyết các vấn đề thực tế cho một nhóm người dùng được xác định rõ ràng.

Trong lĩnh vực này, một số dự án đã đạt được thành công. Ví dụ, các sản phẩm trái phiếu Mỹ được mã hóa kỹ thuật số đã được áp dụng rộng rãi trong số những người gửi tiền toàn cầu nhờ vào việc cung cấp lợi suất ổn định và minh bạch, đặc biệt được các thị trường mới nổi thiếu kênh thu nhập an toàn ưa chuộng. Hơn nữa, một số giao thức đã mở ra những con đường mới trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, thông qua việc kết nối các người vay tổ chức và các bên cho vay gốc tiền điện tử, đồng thời đạt được quản lý rủi ro minh bạch trên chuỗi, làm cho sản phẩm có thể sử dụng hai chiều.

Hệ sinh thái địa phương ở Hồng Kông cũng đang tiến triển theo hướng này. Dự án "Project Ensemble" của Cục Quản lý Tài chính đang thử nghiệm các kịch bản mã hóa kỹ thuật số như trái phiếu, quỹ, tín dụng carbon, cơ sở hạ tầng trạm sạc và tài chính chuỗi cung ứng. Những dự án này có tiềm năng lớn, nhưng sản phẩm "hot" thực sự có khả năng kết nối quy mô lớn ba yếu tố tài sản, đối tượng và kịch bản sử dụng vẫn chưa xuất hiện.

Hồng Kông đã đặt nền tảng vững chắc cho cuộc cách mạng mã hóa kỹ thuật số: quy định rõ ràng, sự công nhận từ các tổ chức, các dự án đáng tin cậy phối hợp công tư đang không ngừng được thúc đẩy. Nó ngày càng được coi là một môi trường thử nghiệm tài sản kỹ thuật số an toàn, có cấu trúc rõ ràng, cùng với tiềm năng của nó như một cầu nối giữa thị trường tài sản kỹ thuật số Trung Quốc và toàn cầu, làm cho ý nghĩa chiến lược của nó vượt xa thị trường địa phương.

Tuy nhiên, giai đoạn thách thức nhất mới chỉ bắt đầu. Cuộc cạnh tranh trong giai đoạn tiếp theo sẽ được quyết định bởi "sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường", chứ không phải nhiều chính sách hơn. Hồng Kông có thể thu hút các nhà đầu tư từ Đông Nam Á đầu tư vào những sản phẩm stablecoin thực sự có lợi nhuận không? Có thể kết nối tài sản công nghiệp của Trung Quốc với vốn toàn cầu thông qua cách đóng gói kỹ thuật số hợp pháp không? Có thể nuôi dưỡng một thế hệ sản phẩm RWA không chỉ hợp pháp, mà còn thực sự có nhu cầu trên thị trường không?

Những vấn đề này không chỉ quyết định xem RWA có chỉ là một cơn sốt tạm thời hay có thể trở thành một cuộc cách mạng lâu dài; mà còn quyết định xem Hong Kong có thể trở thành thủ đô mã hóa kỹ thuật số toàn cầu của thời đại mới này hay không. Nếu thành công, Hong Kong sẽ không chỉ là người dẫn đầu mà còn là một trong những định nghĩa quan trọng của hình thức tài chính trong tương lai. Trong cuộc đua mã hóa kỹ thuật số toàn cầu này, Hong Kong đã đứng ở vạch xuất phát, tiếp theo chỉ còn xem liệu nó có thể thực sự nắm bắt cơ hội và dẫn dắt cuộc cách mạng tài chính này hay không.