Sau thời kỳ nâng cấp Shanghai của Ethereum, những điểm chính cần theo dõi

Ethereum dự kiến sẽ hoàn thành nâng cấp Thượng Hải vào tháng 4, mở chức năng rút ETH đã đặt cọc trên chuỗi tín hiệu. Đây là một nhánh cứng của lớp thực thi Ethereum, sẽ thực hiện 9 EIP. Tính đến giữa tháng 3, khoảng 17,5 triệu ETH đã được đặt cọc, chiếm 15,25% tổng nguồn cung. Các xác thực viên trung bình đã tích lũy hơn 2 ETH tiền thưởng đặt cọc, sau nâng cấp Thượng Hải sẽ có hơn 1 triệu ETH đổ vào thị trường.

Bài viết này khám phá thiết kế rút tiền của Ethereum và giao thức LSD sau khi nâng cấp tại Thượng Hải, cũng như các rủi ro liên quan, và tác động đến giá ETH và giá token của giao thức LSD.

Quy trình rút tiền chính thức của Ethereum

Rút tiền được nâng cấp chung bởi lớp thực thi và lớp đồng thuận, chia thành hai quy tắc: "rút tiền một phần" và "rút tiền toàn bộ".

• Rút một phần: chỉ rút phần lợi nhuận
• Tất cả các khoản rút: thoát khỏi nút xác thực, rút lợi nhuận và gộp toàn bộ số tiền đã đặt cọc

Sau khi điều kiện rút tiền được đáp ứng, sẽ tự động thực hiện, mỗi khối xử lý tối đa 16 yêu cầu rút tiền. Rút tiền được khởi xướng ở tầng đồng thuận, không cần phí gas.

Liệu có phải sẽ có cơn bán tháo Ethereum?

Theo dữ liệu hiện tại, việc rút toàn bộ ETH đã được đặt cược trên chuỗi cần khoảng 5 ngày. Cân nhắc các yếu tố sau, áp lực bán ETH sau nâng cấp Thượng Hải sẽ không quá nghiêm trọng:

1. Đại phần lớn là yêu cầu rút tiền một phần
2. Người dùng staking sớm có lợi nhuận nhiều hơn, có thể sẽ vội vàng rút tiền.
3. Một số người xác thực không đáp ứng điều kiện rút tiền
4. Các giao thức staking có hạn chế rút lui

Dự kiến trong 3-4 ngày sau khi nâng cấp sẽ có áp lực bán lớn. ETH được thế chấp bởi các tổ chức tập trung có thể sẽ được mở khóa, nhưng rất có thể sẽ tiếp tục được gửi vào các giao thức thế chấp khác.

Tình trạng và thiết kế rút tiền của các giao thức LSD

Hiện tại, tổng lượng ETH được stake của giao thức LSD chiếm 42.97%, Lido đã vượt qua 30%. Token LST có hiệu suất sinh lợi tốt trong DeFi, chiếm khoảng 65% tổng lượng stake.

So sánh các kế hoạch rút tiền chính của các giao thức LSD:

1. Lido: thiết kế hai chế độ Turbo và Bunker, đưa vào cơ chế vùng đệm rút tiền và hàng đợi NFT.
2. Rocket Pool: thiết kế dựa trên minipools, cải thiện thanh khoản của hồ tiền gửi
3. Frax Finance: frxETH 1:1 hoàn trả ETH, sfrxETH nhận phần thưởng staking
4. StakeWise: Hai cơ chế Pool và Solo, phiên bản V3 ứng phó với rủi ro tập trung hóa

Kết luận và suy nghĩ

Ảnh hưởng chính của việc nâng cấp Shanghai đối với giao thức LSD:

1. Giá biến động của ETH và các loại token LSD
2. Thiết kế rút tiền kiểm tra công nghệ của các giao thức, người dùng sắp xếp lại
3. Phát triển thêm nhiều ứng dụng DeFi

Người dùng có thể chọn lại phương thức staking dựa trên các yếu tố như tính thanh khoản của việc rút tiền, lợi nhuận, tính không cấp phép, v.v. Các giao thức như Rocket Pool có thể tăng nhanh.

Tương lai có thể xuất hiện:

• Sản phẩm phái sinh mới dựa trên LST
• Sản phẩm hợp đồng tương lai gắn với tỷ suất lợi nhuận ETH
• Dự án stablecoin dựa trên ETH staking
• Giao thức cho vay với lợi suất cao từ việc tái thế chấp