Phân tích chu kỳ thanh khoản: Giai đoạn mà chúng ta đang ở hiện tại

Tài sản thế giới thường được sinh ra trong giai đoạn chu kỳ thanh khoản chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng. Do đó, việc nắm bắt chính xác vị trí của bản thân trong chu kỳ thanh khoản là vô cùng quan trọng, đây chính là chìa khóa để phân bổ tài sản một cách chính xác. Hãy cùng phân tích sâu sắc tình hình kinh tế hiện tại.

Tầm quan trọng của chu kỳ thanh khoản

Chính sách thanh khoản của ngân hàng trung ương có thể được ví như dầu bôi trơn cho động cơ kinh tế toàn cầu. Việc bơm quá mức sẽ dẫn đến "nhiệt độ" của thị trường, trong khi việc rút quá mức có thể dẫn đến sự "đình trệ" của nền kinh tế. Hiểu được xu hướng biến động của thanh khoản sẽ giúp chúng ta dự đoán khả năng xảy ra bong bóng và sụp đổ của thị trường.

Bốn giai đoạn thanh khoản từ năm 2020 đến năm 2025

1. Giai đoạn bùng nổ (2020-2021)

   • Ngân hàng trung ương bơm thanh khoản quy mô lớn
   • Thực hiện chính sách lãi suất bằng 0
   • Chính sách nới lỏng định lượng (QE) chưa từng có tiền lệ
   • 16 triệu tỷ đô la kế hoạch kích thích tài chính

2. Giai đoạn cạn kiệt (2021-2022)

   • Lãi suất tăng nhanh 500 điểm cơ bản
   • Bắt đầu thắt chặt định lượng (QT)
   • Kế hoạch cứu trợ khủng hoảng kết thúc
   • Thị trường trái phiếu năm 2022 ghi nhận mức giảm lịch sử khoảng 17%.

3. Giai đoạn ổn định (2022-2024)

   • Chính sách duy trì trạng thái thắt chặt
   • Người quyết định duy trì chính sách hiện tại để kiềm chế lạm phát

4. Giai đoạn chuyển tiếp ban đầu (2024-2025)

   • Toàn cầu bắt đầu giảm lãi suất và nới lỏng các hạn chế
   • Mặc dù lãi suất vẫn ở mức cao, nhưng đã bắt đầu giảm.

Phân tích tình hình giữa kỳ năm 2025

Hiện tại, chúng ta đang ở ranh giới giữa giai đoạn ổn định và giai đoạn chuyển tiếp ban đầu. Lãi suất vẫn ở mức cao, việc thắt chặt định lượng vẫn đang tiếp diễn. Trừ khi có cú sốc kinh tế mới xuất hiện, rất có khả năng chúng ta sẽ tiếp tục phát triển theo hướng nới lỏng.

Thanh khoản đòn bẩy

Dưới đây là so sánh tình trạng thanh khoản và đòn bẩy trong ba thời kỳ quan trọng: năm 2017, 2021 và 2025:

1. Giảm lãi suất:

   • Năm 2017: Hầu như không có chính sách nới lỏng trên toàn cầu
   • Năm 2021: Lãi suất khẩn cấp toàn cầu giảm gần về mức 0
   • Năm 2025: Lãi suất duy trì ở mức cao, nhưng các nước cốt lõi của Mỹ và châu Âu dự kiến sẽ giảm lãi suất nhẹ vào cuối năm.

2. Nới lỏng định lượng / Thắt chặt định lượng (QE/QT):

   • Năm 2017: Hoa Kỳ thu hẹp bảng cân đối kế toán, các ngân hàng trung ương lớn khác vẫn đang mua trái phiếu
   • Năm 2020-2021: Toàn cầu triển khai chính sách nới lỏng định lượng chưa từng có.
   • Năm 2025: Hoa Kỳ tiếp tục thắt chặt định lượng, Nhật Bản vẫn mua trái phiếu không giới hạn, Trung Quốc chọn lọc bơm thanh khoản.

Tình trạng thanh khoản giữa năm 2025

• Chính sách lãi suất: Lãi suất chính sách duy trì ở mức cao, có thể sẽ giảm lần đầu tiên vào quý 4.
• Chính sách định lượng: Việc thắt chặt định lượng vẫn tiếp tục, chưa có chính sách nới lỏng định lượng mới, nhưng đã xuất hiện tín hiệu kích thích sớm.

Những tín hiệu quan trọng đáng chú ý

1. Tỷ lệ lạm phát giảm xuống 2% và các nhà hoạch định chính sách tuyên bố sự cân bằng rủi ro
2. Tạm dừng thắt chặt định lượng (đặt giới hạn hoặc 100% tái đầu tư)
3. Chênh lệch lãi suất FRA-OIS kỳ hạn ba tháng vượt quá 25 điểm cơ bản hoặc lãi suất repo đột ngột tăng lên
4. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã giảm đồng loạt tỷ lệ dự trữ bắt buộc 25 điểm cơ bản

Kết luận

Hiện tại, thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn gia tăng thanh khoản. Trước khi hầu hết các đòn bẩy thanh khoản chuyển sang trạng thái tích cực, thị trường có thể tiếp tục thể hiện đặc điểm biến động độ ưa thích rủi ro và chưa bước vào giai đoạn cuồng nhiệt thực sự. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ sự biến động của các chỉ số để kịp thời điều chỉnh chiến lược đầu tư.