Phân tích chính sách và tổng kết kinh tế vĩ mô

Sắp xếp bối cảnh chính sách của Trump

1. Giảm lộ trình lạm phát

• Thúc đẩy hòa bình Nga-Ukraina, giải phóng tài nguyên dầu khí của Nga để giảm giá năng lượng toàn cầu.
• Tình hình Trung Đông có thể gây ra xung đột mới, làm tăng giá dầu trong ngắn hạn nhưng được kiểm soát thông qua các biện pháp ngoại giao.
• Tăng thuế nhập khẩu có thể dẫn đến suy thoái kinh tế nhẹ trong ngắn hạn, làm giảm lạm phát.
• Áp dụng chiến lược thuế quan để gây sức ép đối với Trung Quốc, tiến hành đàm phán hoặc thực hiện bao vây kinh tế.

2. Đường đi của lãi suất giảm

• Gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, yêu cầu giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán, kích thích thanh khoản toàn cầu.
• Thúc đẩy lập pháp về tiền tệ số, tăng tốc phát triển của nó, làm suy yếu quyền kiểm soát tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

3. Kích thích con đường kinh tế

• Chính sách giảm thuế vĩnh viễn, tăng thu nhập khả dụng của doanh nghiệp và cá nhân.
• Thực hiện thuế quan khác biệt đối với ngành sản xuất, bảo vệ ngành công nghiệp nội địa.
• Thông qua chuyến thăm để xác định đầu tư vượt qua một nghìn tỷ đô la, thu hút vốn đầu tư nước ngoài.
• Mở rộng khai thác dầu khí, tăng thu nhập xuất khẩu năng lượng.
• Khám phá việc mua lại các khu vực khác, mở rộng bản đồ kinh tế.

4. Đường dẫn gia đình chính trị

• Tích lũy tài sản gia đình thông qua chính sách tiền điện tử.
• Làm sạch những kẻ thù, củng cố đội ngũ trung thành, đảm bảo sự tiếp nối của chính sách.

Tóm tắt logic

Cốt lõi chính sách của Trump là kích thích kinh tế, thông qua giảm lạm phát (năng lượng + thuế quan), giảm lãi suất (Cục Dự trữ Liên bang + tiền điện tử), thu hút đầu tư và phát triển năng lượng để thúc đẩy tăng trưởng, đồng thời củng cố quyền lực và lợi ích gia đình thông qua mở rộng lãnh thổ và thanh trừng chính trị. Chiến lược tổng thể ngắn hạn mang tính cấp tiến, dài hạn phụ thuộc vào ngoại giao và hiệu quả thực thi chính sách.

Lãi suất trung lập

Dự báo thị trường sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, giảm lãi suất 2 lần xuống 4,00% trong năm 2025, lãi suất trung lập tăng lên 3,50%. Việc mở đầu giảm lãi suất sớm hiện là trọng tâm trong cuộc đấu tranh giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và chính quyền Trump. Chính sách thuế quan gây ra suy thoái bắt đầu dần dần hiện rõ, trong khi Cục Dự trữ Liên bang gần đây tiếp tục giảm nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ và thắt chặt thanh khoản, dẫn đến việc chỉ số M2 toàn cầu, BTC, xuất hiện điều chỉnh tăng giá.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Thay đổi dữ liệu thị trường ngắn hạn

1.1 Dòng tiền của stablecoin

Thị trường trong tuần này rõ ràng đã giảm khối lượng giao dịch, giảm 76.4% so với tuần trước, có thể bắt đầu hạ nhiệt hoặc đang trong giai đoạn dao động. Việc phát hành trung bình hàng ngày 0.78 triệu thuộc trạng thái thanh khoản thấp, thường thấy trong tình huống thị trường thiếu định hướng, khối lượng giao dịch thu hẹp, các nhà đầu tư lớn và tổ chức đứng ngoài quan sát, và vốn trên chuỗi không có ý định tham gia. Nếu tuần tới tiếp tục ảm đạm, có thể xác nhận thị trường đã bước vào giai đoạn làm mát.

1.2 Dòng tiền ETF

Lượng vốn vào trong tuần này giảm từ 2,8 tỷ xuống còn 670 triệu, tốc độ dòng vốn giảm 76%, gần bằng mức thấp giai đoạn đầu tháng 5 khi ETF nóng lên. Thị trường ETF đã tạm dừng, giá BTC phụ thuộc vào dòng vốn ETF, thiếu sự hỗ trợ mua tự nhiên từ thị trường.

1.3 Chênh lệch giá ngoài sàn

Từ ngày 23 đến 31 tháng 5, mức chênh lệch ngoài thị trường của USDT và USDC duy trì ở khoảng 100.0%, dao động rất nhỏ, cho thấy tâm lý quan sát của các nhà đầu tư rõ rệt và tính thanh khoản đang giảm. Tổng thể ở trạng thái "chênh lệch bằng không" hoặc "cận dưới", cho thấy nhu cầu mua ngoại tệ ngoài thị trường không đủ, thị trường thiếu động lực để có thêm tiền pháp định vào.

1.4 MicroStrategy mua

Giá cổ phiếu MicroStrategy chưa đạt mức cao điểm của vòng trước, cho thấy sự tích cực trong việc đẩy giá cổ phiếu của thị trường chứng khoán không bằng trước đây. Mặc dù MicroStrategy đã mua lại BTC để tăng giá trị tài sản ròng, nhưng giá cổ phiếu của họ tương đối có mức chênh lệch so với BTC, cần chú ý đến thời điểm kết thúc vòng chơi này.

Số dư sàn giao dịch 1.5

Tỷ lệ số dư sàn giao dịch BTC tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong gần một năm là 15.046%, áp lực bán trên chuỗi rõ ràng đã giảm bớt. Tỷ lệ số dư sàn giao dịch ETH lại tăng từ 13.52% lên 15.83%, có một số tình huống bán tháo.

2. Thay đổi dữ liệu thị trường trung hạn

2.1 Tỷ lệ nắm giữ coin và URPD

Số địa chỉ nắm giữ từ 1K-10k đã giảm rõ rệt vào ngày 26-27, cho thấy dấu hiệu bán khống ngắn hạn, nhưng chủ yếu được các địa chỉ từ 100-1k hấp thụ. Nhìn chung ngắn hạn là giảm giá, cấu trúc thị trường trung và dài hạn đã thay đổi, phân bố URPD của cổ phiếu tương đối đồng đều, không có tín hiệu rõ ràng.

Kết hợp tình hình biến động, dòng vốn và dữ liệu trên chuỗi, thị trường tổng thể tuần tới dự kiến sẽ tiếp tục điều chỉnh, đặc biệt là sau khi ETH tăng trở lại thì càng chắc chắn hơn.