Phân tích thị trường Stablecoin: USDT, USDC và các đồng tiền dẫn đầu về tính an toàn và hiệu suất thị trường

Gần đây, một báo cáo phân tích toàn diện về ngành Stablecoin đã thu hút được sự chú ý rộng rãi trong ngành. Báo cáo này đã hệ thống hóa và phân tích sâu về ngành Stablecoin từ nhiều góc độ như hiệu suất thị trường, cấu trúc rủi ro, tiến triển quy định và xu hướng phát triển.

Báo cáo cho thấy, trong nửa đầu năm 2025, tổng nguồn cung ổn định của toàn cầu vượt qua 250 tỷ USD, khối lượng thanh toán hàng tháng tăng 43%, đạt 1.4 nghìn tỷ USD. Khi các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp lớn gia tăng mức độ chấp nhận, vị thế chiến lược của stablecoin tiếp tục gia tăng. Đồng thời, việc các chính sách quản lý dần được thực thi cũng khiến cho rủi ro tuân thủ và an toàn ngày càng được chú trọng, cấu trúc thị trường hiện đang có xu hướng phân hóa nhanh chóng.

Về hiệu suất thị trường, trong nửa đầu năm 2025, thị trường stablecoin tiếp tục mở rộng, với tổng cung đạt 252 tỷ USD. Độ hoạt động của người dùng tăng đáng kể, tổng số địa chỉ nắm giữ vượt qua 120 triệu (tính đến quý 3 năm 2024). USDT vẫn là stablecoin được nắm giữ rộng rãi nhất, số lượng địa chỉ vượt quá 5,8 triệu, khoảng 2,6 lần so với USDC.

Báo cáo dựa trên một bộ khung đánh giá stablecoin chuyên nghiệp, từ độ bền hoạt động, khả năng quản trị, an toàn mã code và các khía cạnh khác để thực hiện đánh giá hệ thống cho nhiều loại stablecoin chính. Kết quả cho thấy, USDT, USDC, PYUSD và RLUSD nổi bật về độ an toàn, động thái thị trường và khả năng tuân thủ, đứng đầu bảng xếp hạng đánh giá. Trong đó, USDC với giấy phép MiCA và việc niêm yết thành công, giá trị vốn hóa thị trường đã tăng vọt lên 61 tỷ USD, trở thành stablecoin chính phát triển nhanh nhất; PYUSD do PayPal phát hành đã tích hợp mạng Solana và ra mắt chương trình thưởng cho người nắm giữ, giúp giá trị vốn hóa thị trường tăng gấp đôi trong thời gian ngắn; RLUSD nhờ vào độ an toàn và độ tin cậy trong các trường hợp ứng dụng cấp tổ chức, từ khi ra mắt vẫn luôn duy trì không có sự cố an toàn nào, thành công xác lập vị trí thị trường của mình.

Về mặt rủi ro, trong nửa đầu năm 2025, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã xảy ra 344 sự kiện an ninh, với tổng thiệt hại lên tới 2,47 tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục. Trong đó, sự cố rò rỉ khóa riêng của một nền tảng giao dịch trở thành nguồn thiệt hại chính, với thiệt hại của một sự kiện đơn lẻ lên tới 1,5 tỷ USD. So với lỗ hổng hợp đồng thông minh truyền thống, kẻ tấn công đang dần chuyển mục tiêu sang cơ sở hạ tầng hoạt động của các nền tảng tập trung.

Báo cáo đồng thời cảnh báo rằng stablecoin đang trở thành công cụ chính để một số hacker rửa tiền, như mạng TRON trở thành lựa chọn hàng đầu nhờ đặc điểm phí giao dịch thấp và tính thanh khoản cao. Mặc dù tỷ trọng của các giao dịch này trong tổng khối lượng giao dịch đã giảm, nhưng số tiền tuyệt đối vẫn đạt hàng trăm tỷ đô la, mang lại rủi ro tuân thủ cực lớn. Vào tháng 3 năm 2025, một sàn giao dịch đã bị đóng cửa, đây chính là sự kiện biểu tượng cho việc tăng cường giám sát các cuộc kiểm tra tuân thủ này.

Trong lĩnh vực quy định, với việc các dự luật liên quan tiến triển tại Quốc hội Mỹ, cùng với việc quy định MiCA của Liên minh châu Âu được thực thi đầy đủ, sự quản lý đã trở thành một lực lượng then chốt trong việc tái cấu trúc bối cảnh stablecoin. Áp lực tuân thủ thúc đẩy sự phân hóa trên thị trường gia tăng: các dự án cấp tổ chức có giấy phép và dự trữ minh bạch đang nhận được sự tin tưởng cao hơn từ thị trường, trong khi các bên phát hành chưa hoàn tất tuân thủ đang dần bị các nền tảng giao dịch chính thống loại bỏ.

Ngoài ra, các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp lớn cũng đã tích cực thử nghiệm các dịch vụ stablecoin trong nửa đầu năm. Ngân hàng Société Générale của Pháp đã phát hành stablecoin đô la "CoinVertible USD" dựa trên Ethereum và Solana, trở thành ngân hàng lớn đầu tiên phát hành stablecoin đô la tuân thủ quy định; Ngân hàng Mỹ, Ngân hàng Santander và các tổ chức khác cũng đang thúc đẩy phát triển các dự án liên quan, một số đã bước vào giai đoạn phê duyệt quản lý.

Nhìn về nửa cuối năm, báo cáo dự đoán rằng stablecoin hỗ trợ RWA và stablecoin mang lại lợi suất sẽ trở thành dòng chính của đổi mới, dự kiến chiếm từ 8% đến 10% trong thị trường hơn 3000 tỷ USD vào cuối năm. Stablecoin hỗ trợ RWA thông qua việc neo giữ các tài sản ngoài chuỗi như trái phiếu chính phủ, phù hợp cao với xu hướng quy định về việc hợp pháp hóa stablecoin tại các nền kinh tế lớn toàn cầu hiện nay; trong khi đó, stablecoin mang lại lợi suất với thuộc tính "quỹ tiền tệ trên chuỗi", đang thu hút nhóm nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất ổn định, đặc biệt là sự quan tâm từ các nhà đầu tư tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao.

Tuy nhiên, các mô hình stablecoin mới này không chỉ mang lại giá trị ứng dụng mới mà còn mang đến những rủi ro đối tác và rủi ro chiến lược phức tạp hơn. Báo cáo nhấn mạnh rằng, quản lý rủi ro nghiêm ngặt, cơ chế vận hành minh bạch và thái độ tuân thủ tích cực sẽ trở thành yếu tố then chốt để các dự án stablecoin đạt được sự phát triển bền vững lâu dài.