Token cổ phiếu Robinhood: Đổi mới tài chính hay hành vi vượt quá giới hạn?
Gần đây, một công ty chứng khoán trực tuyến đã công bố ra mắt "Token cổ phiếu" gắn liền với cổ phần của các công ty chưa niêm yết hàng đầu như OpenAI, SpaceX cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa vấn đề tiên phong về việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) lên hàng đầu. Tuy nhiên, OpenAI đã nhanh chóng phát hành tuyên bố chính thức, rõ ràng chỉ ra rằng không có bất kỳ mối liên hệ nào với các Token được phát hành này, và cảnh báo rằng "những Token này không đại diện cho cổ phần thực sự của công ty".
Sự kiện này không chỉ tiết lộ sự mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý cổ phần truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý toàn cầu và người tham gia thị trường một trường hợp đáng suy ngẫm. Chúng tôi sẽ phân tích sâu sắc tác động và ý nghĩa của vụ việc này.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty chứng khoán
Công ty môi giới trực tuyến này là một doanh nghiệp dịch vụ tài chính của Mỹ, có trụ sở tại California. Công ty nổi tiếng với việc cung cấp ứng dụng và trang web chứng khoán chủ yếu hướng đến nhà đầu tư cá nhân, với các dịch vụ trực tuyến hoàn toàn miễn phí. Là một công ty công nghệ tài chính, nó cam kết đổi mới sản phẩm và mô hình dịch vụ tài chính.
Công ty chủ yếu cung cấp giao dịch cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, quỹ giao dịch trao đổi, các quyền chọn liên quan và giao dịch tiền điện tử cũng như quản lý tiền mặt. Định vị của nó là cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản như cổ phiếu, quyền chọn, ETF, tiền điện tử cho các nhà đầu tư cá nhân thông thường tại Mỹ với phí giao dịch bằng 0, và chủ yếu kiếm lợi nhuận thông qua thu nhập lãi từ số dư tiền mặt của khách hàng, lãi suất từ margin và việc bán dòng lệnh cho các tổ chức giao dịch tần suất cao.
Nó đã thành lập trung tâm châu Âu tại Litva và thành lập các thực thể liên quan. Thực thể này đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do Ngân hàng trung ương Litva cấp, có thể cung cấp các dịch vụ lưu ký, quản lý và giao dịch tài sản tiền điện tử tại Litva và toàn bộ Khu vực Kinh tế Châu Âu.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã công bố tại Hội nghị Tài chính Crypto Châu Âu tổ chức ở Pháp về việc ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" dành cho người dùng trong Liên minh Châu Âu và Khu vực Kinh tế Châu Âu, cho phép các nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Trong đó, điều đáng chú ý nhất là cổ phiếu của OpenAI và SpaceX chưa niêm yết cũng đã được token hóa, và nhà môi giới đã airdrop OpenAI coin và SpaceX coin cho người dùng EU như một phần thưởng để quảng bá sản phẩm này. Do ảnh hưởng của thông tin này, giá cổ phiếu của nhà môi giới đã tăng mạnh.
Tuy nhiên, OpenAI sau đó đã phát hành một tuyên bố trên mạng xã hội chính thức, rõ ràng cho biết những Token OpenAI này không phải là cổ phần của OpenAI, công ty không hợp tác với nhà môi giới này, cũng không tham gia vào sự việc này, và không đảm bảo cho nó, nhấn mạnh rằng bất kỳ việc chuyển nhượng cổ phần nào của OpenAI đều phải được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa từng phê duyệt bất kỳ hành vi chuyển nhượng nào.
Hai, mô hình hoạt động
1.Nguyên tắc của Token OpenAI
"OpenAI Token" được gọi là một hợp đồng token hóa trên blockchain, về bản chất liên quan đến cổ phần mà các nhà môi giới nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Nhà môi giới này thông qua việc nắm giữ cổ phần trong một SPV sở hữu một lượng cổ phần nhất định của OpenAI, đã liên kết giá token của mình với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV.
Do đó, tài sản cơ sở của token OpenAI là cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua token, họ không mua cổ phiếu thực tế của OpenAI, mà là hợp đồng tuân theo giá của nó và được ghi lại trên blockchain, giữa người nắm giữ token và quyền sở hữu thực sự có hai lớp cách biệt, giá của token OpenAI sẽ thay đổi theo sự biến động của giá trị cổ phần OpenAI trong SPV.
Nói một cách đơn giản, người nắm giữ Token có quyền nhận lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan đến OpenAI trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của OpenAI, quy tắc này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư nắm giữ.
2. Lời nói của hai bên không mâu thuẫn.
Lời nói của các công ty chứng khoán và OpenAI không mâu thuẫn nhau. OpenAI phủ nhận rằng "Token OpenAI" do các công ty chứng khoán phát hành không phải là quyền sở hữu của OpenAI, nhấn mạnh rằng không hợp tác với các công ty chứng khoán, không tham gia vào vấn đề này, và cũng không xác nhận chúng, bất kỳ sự chuyển nhượng quyền sở hữu nào của OpenAI đều cần được sự chấp thuận của OpenAI, và họ chưa từng phê duyệt bất kỳ sự chuyển nhượng nào.
Và các công ty chứng khoán cũng thừa nhận rằng những Token này không phải là cổ phần thực sự của OpenAI, chỉ là cổ phần được nắm giữ bởi các công ty chứng khoán trong SPV, cung cấp cơ hội tiếp cận gián tiếp với thị trường tư nhân cho các nhà đầu tư cá nhân. Do đó, cả hai bên đều công nhận rằng "Token OpenAI" không phải là cổ phần thực sự của OpenAI, chỉ có tranh cãi về việc liệu hành động phát hành Token của các công ty chứng khoán có tuân thủ quy định và hợp lý hay không.
3. Động lực phát hành Token của công ty chứng khoán
Sự ra mắt của "OpenAl Token" từ công ty chứng khoán lần này về bản chất là một nỗ lực của "tài sản đồng thuận": thông qua hình thức Token, cho phép các nhà đầu tư bình thường có thể giao dịch dựa trên đánh giá về giá trị tương lai của OpenAl. Nỗ lực này đã chạm vào ba vấn đề lớn trong thị trường đầu tư hiện tại:
Khả năng tham gia vào tài sản chất lượng cao thấp: Các công ty công nghệ hàng đầu như OpenAl, SpaceX vẫn chưa niêm yết công khai, khiến các nhà đầu tư thông thường khó chia sẻ lợi ích tăng trưởng của họ.
Rào cản cao của cổ phần tư nhân truyền thống và đầu tư mạo hiểm khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể tham gia.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới gia tăng: Sự bùng nổ của các tài sản thay thế như tiền điện tử, NFT, cổ phiếu Meme trong những năm gần đây phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với các câu chuyện mới và các loại tài sản mới.
Trong bối cảnh trên, các công ty chứng khoán cố gắng phá vỡ tính khép kín của hệ thống tài chính truyền thống bằng cách sử dụng giao dịch hóa mã Token, nhằm cung cấp cho đông đảo nhà đầu tư nhỏ lẻ một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường. Việc chọn công ty OpenAI là bởi vì OpenAI là một công ty hàng đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, có sự chú ý và ảnh hưởng lớn trên thị trường.
Ra mắt Token OpenAI, có thể tận dụng hiệu ứng thương hiệu để thu hút sự chú ý và tham gia giao dịch của các nhà đầu tư. Ví dụ, việc airdrop Token OpenAI cho người dùng EU như một phần thưởng có thể hiệu quả trong việc tăng số lượng người đăng ký và khối lượng giao dịch, nâng cao độ nhận diện của công ty và ảnh hưởng trên thị trường, đồng thời kích thích giao dịch của các sản phẩm cổ phiếu token hóa khác.
4.Cơ quan quản lý
Các công ty chứng khoán phát hành Token OpenAI hiện cần chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Lithuania và Liên minh Châu Âu. Các công ty chứng khoán đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A do Ngân hàng Trung ương Lithuania cấp và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa của Liên minh Châu Âu, trong đó Ngân hàng Trung ương Lithuania là cơ quan quản lý chính tại Liên minh Châu Âu. Đối với việc các công ty chứng khoán phát hành Token OpenAI, Ngân hàng Trung ương Lithuania đã bắt đầu điều tra, yêu cầu các công ty chứng khoán cung cấp cấu trúc Token liên quan, kế hoạch tiếp thị và chi tiết liên lạc với người tiêu dùng, để đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ.
Các Token chứng khoán của công ty chứng khoán được phát hành dưới sự quản lý của Chỉ thị về Công cụ Tài chính II ( MiFID II ). Khi khối lượng giao dịch tăng lên, nó có thể cần phải chịu sự giám sát của ESMA ( Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ), các công ty chứng khoán phải đảm bảo đáp ứng các yêu cầu liên quan như công bố tài liệu chào bán. Hiện tại, Token này chỉ mở cho công chúng châu Âu và chưa mở cho công chúng Mỹ, nếu sau này muốn vào thị trường Mỹ, thì có thể còn phải chịu sự quản lý của SEC ( Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ).
Lý do các công ty chứng khoán có thể phát hành Token OpenAI tại châu Âu chủ yếu là:
So với chế độ "nhà đầu tư đủ điều kiện" nghiêm ngặt của Mỹ, ngưỡng tham gia giao dịch sản phẩm tài chính phức tạp của các nhà đầu tư cá nhân ở Liên minh Châu Âu tương đối thấp hơn.
Cổ phiếu Token của công ty chứng khoán có thể được phát hành dưới sự quản lý của chỉ thị thị trường công cụ tài chính II (MiFID II), với tài sản cơ sở được lưu ký bởi các tổ chức có giấy phép tại Mỹ, đáp ứng một phần yêu cầu về tính tuân thủ của sản phẩm tài chính của EU.
Các công ty chứng khoán ở EU sử dụng ứng dụng của họ để cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư lẻ, ứng dụng tiền điện tử của họ ở châu Âu đã chuyển đổi thành một nền tảng đầu tư toàn diện hơn.
Ba, Lợi nhuận và Rủi ro của các bên
1. Lợi nhuận và rủi ro của nhà đầu tư
Đối với nhà đầu tư và người đăng ký, họ có thể nhận được lợi ích gì? Họ sẽ phải chịu rủi ro gì?
Đầu tiên, khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp đăng ký mua token OpenAI này, họ đã có một cơ hội đầu tư. Các nhà môi giới cho biết, những token này có thể giúp các nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận gián tiếp với thị trường tư nhân, mở cửa cho việc đầu tư. Qua việc sở hữu trong phương tiện đặc biệt (SPV), giá của token OpenAI được liên kết với giá trị cổ phần OpenAI mà SPV đại diện, vì vậy các nhà đăng ký lý thuyết có cơ hội kiếm lời từ sự gia tăng định giá trong tương lai của OpenAI. Nếu OpenAI phát triển tốt, định giá tăng lên, thì giá token có thể tăng theo, và các nhà đăng ký có thể thu được lợi nhuận từ việc bán token. Đây là lợi ích chính mà các nhà đầu tư có thể thu được.
Các nhà đầu tư mua Token OpenAI, không phải mua cổ phiếu thực tế của OpenAI hoặc phần vốn góp của SPV, mà là nhận được một loại tiếp xúc gián tiếp liên quan đến giá cổ phiếu của OpenAI trong SPV. Xét từ góc độ pháp lý, chủ sở hữu Token không có quyền biểu quyết, quyền thông tin và các quyền liên quan đến cổ phần khác, cũng không có quyền sở hữu thực tế đối với OpenAI hoặc công ty SPV, mà giống như sở hữu một "trình theo dõi định giá", có thể thu được lợi nhuận hoặc chịu tổn thất dựa trên sự biến động của giá Token.
Tuy nhiên, hình thức đầu tư này cũng tồn tại một số rủi ro nhất định. Bởi vì, công ty OpenAI đã công khai tuyên bố trên mạng xã hội rằng, đồng Token này không phải là cổ phần của OpenAI, và công ty cũng không hợp tác với các nhà môi giới hoặc bảo lãnh cho nó. Điều này có nghĩa là người đăng ký không sở hữu cổ phần thực sự của OpenAI, không thể hưởng quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức và các quyền lợi thực sự của cổ đông, quyền lợi của họ không thể được đảm bảo như khi sở hữu cổ phần thực sự. Nói cách khác, theo nội dung mà OpenAI đã công bố, nhà đầu tư dường như chỉ có thể thu được lợi nhuận thông qua sự gia tăng giá trị cổ phần của OpenAI, và vị thế của họ không tương đương với cổ đông.
Tất nhiên, các nhà đầu tư khi đăng ký loại Token này cũng sẽ gặp phải sự biến động giá trị và rủi ro định giá. Mặc dù giá Token liên kết với giá trị cổ phần OpenAI mà SPV nắm giữ, nhưng không thể hoàn toàn phản ánh chính xác giá trị thực của OpenAI, có thể có sự sai lệch lớn. Hơn nữa, do OpenAI là công ty tư nhân chưa niêm yết, nên việc định giá của nó vốn đã có độ không chắc chắn cao, một khi định giá có sự biến động lớn, giá Token có thể sẽ dao động mạnh theo, người đăng ký có thể phải đối mặt với tổn thất lớn. Do đó, các nhà đầu tư cần thận trọng phân biệt các rủi ro trong đó, hệ số rủi ro cao hơn nhiều so với các dự án RWA truyền thống.
2. Lợi nhuận và rủi ro của dự án
Và đối với các công ty phát hành chứng khoán, có lẽ thu được là lợi nhuận đáng kể.
Đầu tiên, lợi ích rõ ràng nhất là sau khi sự kiện được công bố, giá cổ phiếu của các công ty chứng khoán đã tăng vọt khoảng 10%. Điều này cho thấy thị trường đã công nhận sản phẩm đổi mới mà họ đã ra mắt, giá trị công ty được nâng cao, quyền lợi của cổ đông cũng theo đó tăng lên, đồng thời cũng nâng cao ảnh hưởng và độ nổi bật của công ty trên thị trường vốn. Đồng thời, chính công ty cũng có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư đến đầu tư mua cổ phiếu của công ty, từ đó đạt được mục tiêu huy động vốn.
Ngoài ra, lợi ích tiềm năng mà các công ty chứng khoán thu được là họ có thể chiếm lĩnh thị trường thông qua sự kiện này, mở rộng đối tượng khách hàng. Sản phẩm token hóa mà các công ty chứng khoán này ra mắt hướng đến khách hàng EU, đồng thời giảm bớt rào cản đầu tư và đơn giản hóa quy trình xác minh KYC phức tạp.
Tất nhiên, các nhà môi giới cũng sẽ phải chịu một số rủi ro.
Về rủi ro thị trường, giá của Token OpenAI gắn liền với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV, trong khi OpenAI là một công ty chưa niêm yết, định giá của nó chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như tiến triển nghiên cứu và phát triển công nghệ, hiệu quả hợp tác kinh doanh, tình hình cạnh tranh trong ngành, do đó độ biến động không chắc chắn cao.
Một khi định giá của OpenAI không đạt kỳ vọng hoặc thậm chí giảm xuống, giá trị của cổ phần trong SPV sẽ giảm theo, dẫn đến giá Token giảm, điều này không chỉ khiến nhà đầu tư chịu thua lỗ mà còn có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường vào dịch vụ môi giới, gây ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín thương hiệu và sự phát triển tổng thể của doanh nghiệp.
Rủi ro tín dụng cũng không thể bị bỏ qua. Token OpenAI về bản chất là một loại sản phẩm phái sinh tổng hợp, nhà đầu tư không trực tiếp nắm giữ tài sản cơ sở, mà thông qua hợp đồng để có được sự tiếp xúc kinh tế với biến động giá, điều này có nghĩa là quyền lợi của nhà đầu tư phụ thuộc cao vào khả năng thực hiện hợp đồng của công ty chứng khoán.
Nếu một công ty chứng khoán gặp khủng hoảng kinh doanh, không thể thực hiện nghĩa vụ hợp đồng, thậm chí có hành vi gian lận, sẽ trực tiếp làm tổn hại đến lợi ích của nhà đầu tư, gây ra khủng hoảng niềm tin từ thị trường đối với họ, từ đó ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hiện tại và sự mở rộng kinh doanh trong tương lai.
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-beba108d
· 08-07 14:41
Quản lý thì sao? Chỉ làm như vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
StopLossMaster
· 08-06 16:07
Lại có người gây chuyện, chiêu này cũng khá tinh vi.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedDreams
· 08-06 16:04
Không biết Token không khí có ổn không haha?
Xem bản gốcTrả lời0
FloorSweeper
· 08-06 16:02
ngmi Paper hand giảm vì mồi rẻ của robinhood... smh
Xem bản gốcTrả lời0
MeaninglessApe
· 08-06 15:52
Lại đến chơi đùa với mọi người rồi! Sao có nhiều đổi mới vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
MoneyBurnerSociety
· 08-06 15:48
又 một nơi để đồ ngốc bị chơi đùa với mọi người đã đến
Công ty chứng khoán phát hành Token OpenAI gây tranh cãi, mã hóa kỹ thuật số tài sản thực lại dấy lên sóng gió
Token cổ phiếu Robinhood: Đổi mới tài chính hay hành vi vượt quá giới hạn?
Gần đây, một công ty chứng khoán trực tuyến đã công bố ra mắt "Token cổ phiếu" gắn liền với cổ phần của các công ty chưa niêm yết hàng đầu như OpenAI, SpaceX cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa vấn đề tiên phong về việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) lên hàng đầu. Tuy nhiên, OpenAI đã nhanh chóng phát hành tuyên bố chính thức, rõ ràng chỉ ra rằng không có bất kỳ mối liên hệ nào với các Token được phát hành này, và cảnh báo rằng "những Token này không đại diện cho cổ phần thực sự của công ty".
Sự kiện này không chỉ tiết lộ sự mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý cổ phần truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý toàn cầu và người tham gia thị trường một trường hợp đáng suy ngẫm. Chúng tôi sẽ phân tích sâu sắc tác động và ý nghĩa của vụ việc này.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty chứng khoán
Công ty môi giới trực tuyến này là một doanh nghiệp dịch vụ tài chính của Mỹ, có trụ sở tại California. Công ty nổi tiếng với việc cung cấp ứng dụng và trang web chứng khoán chủ yếu hướng đến nhà đầu tư cá nhân, với các dịch vụ trực tuyến hoàn toàn miễn phí. Là một công ty công nghệ tài chính, nó cam kết đổi mới sản phẩm và mô hình dịch vụ tài chính.
Công ty chủ yếu cung cấp giao dịch cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, quỹ giao dịch trao đổi, các quyền chọn liên quan và giao dịch tiền điện tử cũng như quản lý tiền mặt. Định vị của nó là cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản như cổ phiếu, quyền chọn, ETF, tiền điện tử cho các nhà đầu tư cá nhân thông thường tại Mỹ với phí giao dịch bằng 0, và chủ yếu kiếm lợi nhuận thông qua thu nhập lãi từ số dư tiền mặt của khách hàng, lãi suất từ margin và việc bán dòng lệnh cho các tổ chức giao dịch tần suất cao.
Nó đã thành lập trung tâm châu Âu tại Litva và thành lập các thực thể liên quan. Thực thể này đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do Ngân hàng trung ương Litva cấp, có thể cung cấp các dịch vụ lưu ký, quản lý và giao dịch tài sản tiền điện tử tại Litva và toàn bộ Khu vực Kinh tế Châu Âu.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã công bố tại Hội nghị Tài chính Crypto Châu Âu tổ chức ở Pháp về việc ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" dành cho người dùng trong Liên minh Châu Âu và Khu vực Kinh tế Châu Âu, cho phép các nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Trong đó, điều đáng chú ý nhất là cổ phiếu của OpenAI và SpaceX chưa niêm yết cũng đã được token hóa, và nhà môi giới đã airdrop OpenAI coin và SpaceX coin cho người dùng EU như một phần thưởng để quảng bá sản phẩm này. Do ảnh hưởng của thông tin này, giá cổ phiếu của nhà môi giới đã tăng mạnh.
Tuy nhiên, OpenAI sau đó đã phát hành một tuyên bố trên mạng xã hội chính thức, rõ ràng cho biết những Token OpenAI này không phải là cổ phần của OpenAI, công ty không hợp tác với nhà môi giới này, cũng không tham gia vào sự việc này, và không đảm bảo cho nó, nhấn mạnh rằng bất kỳ việc chuyển nhượng cổ phần nào của OpenAI đều phải được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa từng phê duyệt bất kỳ hành vi chuyển nhượng nào.
Hai, mô hình hoạt động
1.Nguyên tắc của Token OpenAI
"OpenAI Token" được gọi là một hợp đồng token hóa trên blockchain, về bản chất liên quan đến cổ phần mà các nhà môi giới nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Nhà môi giới này thông qua việc nắm giữ cổ phần trong một SPV sở hữu một lượng cổ phần nhất định của OpenAI, đã liên kết giá token của mình với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV.
Do đó, tài sản cơ sở của token OpenAI là cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua token, họ không mua cổ phiếu thực tế của OpenAI, mà là hợp đồng tuân theo giá của nó và được ghi lại trên blockchain, giữa người nắm giữ token và quyền sở hữu thực sự có hai lớp cách biệt, giá của token OpenAI sẽ thay đổi theo sự biến động của giá trị cổ phần OpenAI trong SPV.
Nói một cách đơn giản, người nắm giữ Token có quyền nhận lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan đến OpenAI trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của OpenAI, quy tắc này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư nắm giữ.
2. Lời nói của hai bên không mâu thuẫn.
Lời nói của các công ty chứng khoán và OpenAI không mâu thuẫn nhau. OpenAI phủ nhận rằng "Token OpenAI" do các công ty chứng khoán phát hành không phải là quyền sở hữu của OpenAI, nhấn mạnh rằng không hợp tác với các công ty chứng khoán, không tham gia vào vấn đề này, và cũng không xác nhận chúng, bất kỳ sự chuyển nhượng quyền sở hữu nào của OpenAI đều cần được sự chấp thuận của OpenAI, và họ chưa từng phê duyệt bất kỳ sự chuyển nhượng nào.
Và các công ty chứng khoán cũng thừa nhận rằng những Token này không phải là cổ phần thực sự của OpenAI, chỉ là cổ phần được nắm giữ bởi các công ty chứng khoán trong SPV, cung cấp cơ hội tiếp cận gián tiếp với thị trường tư nhân cho các nhà đầu tư cá nhân. Do đó, cả hai bên đều công nhận rằng "Token OpenAI" không phải là cổ phần thực sự của OpenAI, chỉ có tranh cãi về việc liệu hành động phát hành Token của các công ty chứng khoán có tuân thủ quy định và hợp lý hay không.
3. Động lực phát hành Token của công ty chứng khoán
Sự ra mắt của "OpenAl Token" từ công ty chứng khoán lần này về bản chất là một nỗ lực của "tài sản đồng thuận": thông qua hình thức Token, cho phép các nhà đầu tư bình thường có thể giao dịch dựa trên đánh giá về giá trị tương lai của OpenAl. Nỗ lực này đã chạm vào ba vấn đề lớn trong thị trường đầu tư hiện tại:
Khả năng tham gia vào tài sản chất lượng cao thấp: Các công ty công nghệ hàng đầu như OpenAl, SpaceX vẫn chưa niêm yết công khai, khiến các nhà đầu tư thông thường khó chia sẻ lợi ích tăng trưởng của họ.
Rào cản cao của cổ phần tư nhân truyền thống và đầu tư mạo hiểm khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể tham gia.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới gia tăng: Sự bùng nổ của các tài sản thay thế như tiền điện tử, NFT, cổ phiếu Meme trong những năm gần đây phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với các câu chuyện mới và các loại tài sản mới.
Trong bối cảnh trên, các công ty chứng khoán cố gắng phá vỡ tính khép kín của hệ thống tài chính truyền thống bằng cách sử dụng giao dịch hóa mã Token, nhằm cung cấp cho đông đảo nhà đầu tư nhỏ lẻ một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường. Việc chọn công ty OpenAI là bởi vì OpenAI là một công ty hàng đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, có sự chú ý và ảnh hưởng lớn trên thị trường.
Ra mắt Token OpenAI, có thể tận dụng hiệu ứng thương hiệu để thu hút sự chú ý và tham gia giao dịch của các nhà đầu tư. Ví dụ, việc airdrop Token OpenAI cho người dùng EU như một phần thưởng có thể hiệu quả trong việc tăng số lượng người đăng ký và khối lượng giao dịch, nâng cao độ nhận diện của công ty và ảnh hưởng trên thị trường, đồng thời kích thích giao dịch của các sản phẩm cổ phiếu token hóa khác.
4.Cơ quan quản lý
Các công ty chứng khoán phát hành Token OpenAI hiện cần chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Lithuania và Liên minh Châu Âu. Các công ty chứng khoán đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A do Ngân hàng Trung ương Lithuania cấp và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa của Liên minh Châu Âu, trong đó Ngân hàng Trung ương Lithuania là cơ quan quản lý chính tại Liên minh Châu Âu. Đối với việc các công ty chứng khoán phát hành Token OpenAI, Ngân hàng Trung ương Lithuania đã bắt đầu điều tra, yêu cầu các công ty chứng khoán cung cấp cấu trúc Token liên quan, kế hoạch tiếp thị và chi tiết liên lạc với người tiêu dùng, để đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ.
Các Token chứng khoán của công ty chứng khoán được phát hành dưới sự quản lý của Chỉ thị về Công cụ Tài chính II ( MiFID II ). Khi khối lượng giao dịch tăng lên, nó có thể cần phải chịu sự giám sát của ESMA ( Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ), các công ty chứng khoán phải đảm bảo đáp ứng các yêu cầu liên quan như công bố tài liệu chào bán. Hiện tại, Token này chỉ mở cho công chúng châu Âu và chưa mở cho công chúng Mỹ, nếu sau này muốn vào thị trường Mỹ, thì có thể còn phải chịu sự quản lý của SEC ( Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ).
Lý do các công ty chứng khoán có thể phát hành Token OpenAI tại châu Âu chủ yếu là:
So với chế độ "nhà đầu tư đủ điều kiện" nghiêm ngặt của Mỹ, ngưỡng tham gia giao dịch sản phẩm tài chính phức tạp của các nhà đầu tư cá nhân ở Liên minh Châu Âu tương đối thấp hơn.
Cổ phiếu Token của công ty chứng khoán có thể được phát hành dưới sự quản lý của chỉ thị thị trường công cụ tài chính II (MiFID II), với tài sản cơ sở được lưu ký bởi các tổ chức có giấy phép tại Mỹ, đáp ứng một phần yêu cầu về tính tuân thủ của sản phẩm tài chính của EU.
Các công ty chứng khoán ở EU sử dụng ứng dụng của họ để cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư lẻ, ứng dụng tiền điện tử của họ ở châu Âu đã chuyển đổi thành một nền tảng đầu tư toàn diện hơn.
Ba, Lợi nhuận và Rủi ro của các bên
1. Lợi nhuận và rủi ro của nhà đầu tư
Đối với nhà đầu tư và người đăng ký, họ có thể nhận được lợi ích gì? Họ sẽ phải chịu rủi ro gì?
Đầu tiên, khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp đăng ký mua token OpenAI này, họ đã có một cơ hội đầu tư. Các nhà môi giới cho biết, những token này có thể giúp các nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận gián tiếp với thị trường tư nhân, mở cửa cho việc đầu tư. Qua việc sở hữu trong phương tiện đặc biệt (SPV), giá của token OpenAI được liên kết với giá trị cổ phần OpenAI mà SPV đại diện, vì vậy các nhà đăng ký lý thuyết có cơ hội kiếm lời từ sự gia tăng định giá trong tương lai của OpenAI. Nếu OpenAI phát triển tốt, định giá tăng lên, thì giá token có thể tăng theo, và các nhà đăng ký có thể thu được lợi nhuận từ việc bán token. Đây là lợi ích chính mà các nhà đầu tư có thể thu được.
Các nhà đầu tư mua Token OpenAI, không phải mua cổ phiếu thực tế của OpenAI hoặc phần vốn góp của SPV, mà là nhận được một loại tiếp xúc gián tiếp liên quan đến giá cổ phiếu của OpenAI trong SPV. Xét từ góc độ pháp lý, chủ sở hữu Token không có quyền biểu quyết, quyền thông tin và các quyền liên quan đến cổ phần khác, cũng không có quyền sở hữu thực tế đối với OpenAI hoặc công ty SPV, mà giống như sở hữu một "trình theo dõi định giá", có thể thu được lợi nhuận hoặc chịu tổn thất dựa trên sự biến động của giá Token.
Tuy nhiên, hình thức đầu tư này cũng tồn tại một số rủi ro nhất định. Bởi vì, công ty OpenAI đã công khai tuyên bố trên mạng xã hội rằng, đồng Token này không phải là cổ phần của OpenAI, và công ty cũng không hợp tác với các nhà môi giới hoặc bảo lãnh cho nó. Điều này có nghĩa là người đăng ký không sở hữu cổ phần thực sự của OpenAI, không thể hưởng quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức và các quyền lợi thực sự của cổ đông, quyền lợi của họ không thể được đảm bảo như khi sở hữu cổ phần thực sự. Nói cách khác, theo nội dung mà OpenAI đã công bố, nhà đầu tư dường như chỉ có thể thu được lợi nhuận thông qua sự gia tăng giá trị cổ phần của OpenAI, và vị thế của họ không tương đương với cổ đông.
Tất nhiên, các nhà đầu tư khi đăng ký loại Token này cũng sẽ gặp phải sự biến động giá trị và rủi ro định giá. Mặc dù giá Token liên kết với giá trị cổ phần OpenAI mà SPV nắm giữ, nhưng không thể hoàn toàn phản ánh chính xác giá trị thực của OpenAI, có thể có sự sai lệch lớn. Hơn nữa, do OpenAI là công ty tư nhân chưa niêm yết, nên việc định giá của nó vốn đã có độ không chắc chắn cao, một khi định giá có sự biến động lớn, giá Token có thể sẽ dao động mạnh theo, người đăng ký có thể phải đối mặt với tổn thất lớn. Do đó, các nhà đầu tư cần thận trọng phân biệt các rủi ro trong đó, hệ số rủi ro cao hơn nhiều so với các dự án RWA truyền thống.
2. Lợi nhuận và rủi ro của dự án
Và đối với các công ty phát hành chứng khoán, có lẽ thu được là lợi nhuận đáng kể.
Đầu tiên, lợi ích rõ ràng nhất là sau khi sự kiện được công bố, giá cổ phiếu của các công ty chứng khoán đã tăng vọt khoảng 10%. Điều này cho thấy thị trường đã công nhận sản phẩm đổi mới mà họ đã ra mắt, giá trị công ty được nâng cao, quyền lợi của cổ đông cũng theo đó tăng lên, đồng thời cũng nâng cao ảnh hưởng và độ nổi bật của công ty trên thị trường vốn. Đồng thời, chính công ty cũng có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư đến đầu tư mua cổ phiếu của công ty, từ đó đạt được mục tiêu huy động vốn.
Ngoài ra, lợi ích tiềm năng mà các công ty chứng khoán thu được là họ có thể chiếm lĩnh thị trường thông qua sự kiện này, mở rộng đối tượng khách hàng. Sản phẩm token hóa mà các công ty chứng khoán này ra mắt hướng đến khách hàng EU, đồng thời giảm bớt rào cản đầu tư và đơn giản hóa quy trình xác minh KYC phức tạp.
Tất nhiên, các nhà môi giới cũng sẽ phải chịu một số rủi ro.
Về rủi ro thị trường, giá của Token OpenAI gắn liền với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV, trong khi OpenAI là một công ty chưa niêm yết, định giá của nó chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như tiến triển nghiên cứu và phát triển công nghệ, hiệu quả hợp tác kinh doanh, tình hình cạnh tranh trong ngành, do đó độ biến động không chắc chắn cao.
Một khi định giá của OpenAI không đạt kỳ vọng hoặc thậm chí giảm xuống, giá trị của cổ phần trong SPV sẽ giảm theo, dẫn đến giá Token giảm, điều này không chỉ khiến nhà đầu tư chịu thua lỗ mà còn có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường vào dịch vụ môi giới, gây ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín thương hiệu và sự phát triển tổng thể của doanh nghiệp.
Rủi ro tín dụng cũng không thể bị bỏ qua. Token OpenAI về bản chất là một loại sản phẩm phái sinh tổng hợp, nhà đầu tư không trực tiếp nắm giữ tài sản cơ sở, mà thông qua hợp đồng để có được sự tiếp xúc kinh tế với biến động giá, điều này có nghĩa là quyền lợi của nhà đầu tư phụ thuộc cao vào khả năng thực hiện hợp đồng của công ty chứng khoán.
Nếu một công ty chứng khoán gặp khủng hoảng kinh doanh, không thể thực hiện nghĩa vụ hợp đồng, thậm chí có hành vi gian lận, sẽ trực tiếp làm tổn hại đến lợi ích của nhà đầu tư, gây ra khủng hoảng niềm tin từ thị trường đối với họ, từ đó ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hiện tại và sự mở rộng kinh doanh trong tương lai.
![Luật sư Web3 phân tích sâu: Token cổ phiếu của Robinhood, là đổi mới hay vượt giới hạn?](