Từ cuộc thi hiệu suất đến hệ thống Internet có khả năng lập trình: Logic phía sau việc nâng cao giá trị của chuỗi công cộng SUI
Khi công nghệ Web3 không ngừng tiến hóa, ngôn ngữ hợp đồng thông minh dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn dắt sang ngôn ngữ Move với tính an toàn và khả năng trừu tượng tài nguyên cao hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem (trước đây là Libra), có các đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất, thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của thế hệ blockchain mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được phát triển bởi đội ngũ cốt lõi ban đầu của Diem, tiếp tục sử dụng công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, trên cơ sở kế thừa mô hình an toàn của Move, đã giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, hình thành nhánh SUI Move với những đột phá về hiệu suất và đổi mới phương thức phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. SUI là một Layer1 thực sự đã tái cấu trúc cơ chế hoạt động của hợp đồng thông minh và cách thức quản lý tài nguyên trên chuỗi từ nguyên lý cơ bản, nó không chỉ đơn thuần là "TPS cao", mà đang viết lại cách mà blockchain hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh về hiệu suất, mà còn dẫn đầu về phương thức, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và các ứng dụng quy mô lớn của Web3.
Một, vượt qua khó khăn, tái định hình cấu trúc chuỗi công cộng
Sau khi Solana bước vào kỷ nguyên Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị trí dẫn đầu; nhưng nó vẫn là một "mô hình giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc chạy đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng xếp chồng ngang + khả năng lập trình riêng tư/lưu trữ. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ ràng so với Aptos (cũng sử dụng Move, nhưng vẫn là mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên biệt, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
Nếu chú trọng vào TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên biệt có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
Nếu chú trọng đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ lĩnh vực SaaS/riêng tư/offline chưa bão hòa;
Aptos và SUI có sự ch重叠 cao trong DeFi và BTCFi, cần phải cẩn thận với sự cạnh tranh trong lĩnh vực này.
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều chu kỳ tăng trưởng và suy thoái, với một hệ sinh thái lớn. SUI là một người mới, có những lợi thế rõ rệt: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được những lỗ hổng do Rust + Sealevel song song gây ra trên Solana, và yêu cầu phần cứng thấp hơn, chi phí nút xác thực thấp hơn, có lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana hơi cao hơn, trong khi độ trễ xác nhận của SUI thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), SUI tăng trưởng nhanh hơn, mức độ hoạt động của người dùng đã từng đạt ngang bằng, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để tạo ra sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần được mở rộng. Trong tương lai, cả hai có thể đồng tồn tại, Solana thiên về hệ sinh thái của người bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử, trong khi SUI tập trung hơn vào việc thâm nhập Web2 và trò chơi xã hội. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt trước và từng được vinh danh là "chuỗi Move đầu tiên" với giá trị cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp để xử lý song song, hiệu suất giảm rõ rệt khi có nhiều yêu cầu đồng thời, mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống với các bản sao của Ethereum; SUI cố gắng tạo ra nhiều câu chuyện đa dạng, tốc độ tăng trưởng người dùng nhanh (số lượng người dùng mới nắm giữ coin là 8 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về mặt khuyến khích, Aptos đã có airdrop nhưng thiếu khuyến khích bền vững, trong khi SUI không có airdrop nhưng nhận được sự hỗ trợ lớn từ quỹ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều tốt hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos mạnh mẽ, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đang đánh giá cao SUI.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường sập của Solana, độ nóng ngắn hạn cao nhưng TVL và tăng trưởng người dùng không bền vững, phát triển hệ sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. Ngược lại, SUI đi theo lộ trình L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh hơn. Lợi thế về khả năng tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó đe dọa SUI. Điều đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, định vị cho thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi bên mở rộng SUI, với định vị khác với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt 2 tỷ USD. Ưu điểm của SUI là độ trễ siêu thấp và khả năng đồng thời cao, Rollup khó có thể so sánh, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng trò chơi có TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 có lợi thế mạnh mẽ từ hiệu ứng mạng vốn và sự đảm bảo an ninh. Sự cạnh tranh giữa SUI và L2 về bản chất là cuộc cạnh tranh giữa mô hình mới (public chain) và mô hình truyền thống (Rollup), trong dài hạn có thể đồng tồn tại, còn trong ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng nhu cầu ứng dụng tốt hơn.
Hai, tiến bước mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần như tiệm cận với số lượng địa chỉ tích lũy của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; và kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự bứt phá mạnh mẽ, ổn định vượt qua 40 triệu vào giữa tháng 4, số lượng hoạt động hàng tháng đã tăng gấp hơn 4 lần. Về số lượng người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện "điểm bẻ cong" - số lượng địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã tăng từ 150.000 lên mức trên 1 triệu trong thời gian tiếp theo.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với dòng tiền lớn chảy vào từ các chuỗi khác. SUI đã đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối của bên thứ ba vào giữa năm 2024: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có tổng cộng khoảng 944,8 triệu USD được cầu nối vào. Đến giữa năm 2025, tổng lượng tài sản bị khóa (TVL cầu nối) của SUI khoảng 2,55 tỷ USD. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có một lượng lớn tài sản là tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng lên đáng kể: giữa tháng 4 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin SUI đã đạt mức cao nhất lịch sử hơn 800 triệu USD. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng SUI trong việc lưu trữ và chuyển giao giá trị ngày càng tăng. Trong cấu trúc stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chính, với tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Mặc dù vẫn còn chậm hơn Solana về thông lượng, SUI đã hoàn toàn bao phủ các cảnh cao tần như sổ lệnh DEX trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp một sự phù hợp tự nhiên cho các lĩnh vực như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi và các loại ghi lại "thích/bình luận" trong xã hội. Với việc nâng cấp tiếp theo của Mahi‑Mahi hướng tới >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố con đê khả năng mở rộng của mình, nhưng sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 21 tháng 11 năm 2024 là một cảnh báo rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện biên độ cao cần tiếp tục được xác minh. Hơn nữa, phí Gas trung bình thấp là điểm bán hàng cốt lõi của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lại liên tục tăng cao, các cảnh trò chơi và xã hội dễ gặp phải tình trạng mất người dùng. Người nắm giữ/nhà đầu tư cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp điệu giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí lâu dài.
Hiện tại, dữ liệu sinh thái SUI rất ấn tượng: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc tài chính đang hình thành. TVL ổn định trong quý 2 năm 2025 khoảng 1.6～1.8 B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55 %, thiếu các trợ cấp khuyến khích vẫn có thể giữ lại - điều này cho thấy "vốn dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu lắng đọng. Hơn nữa, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ đã tăng từ 6% lên 14% (gấp đôi trong nửa năm), tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm nhưng mức độ hoạt động tăng lên, vốn càng tập trung nhưng càng năng động, tạo ra đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy / sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công cộng cùng tuổi. Theo thống kê của Electric Capital, tỷ lệ tồn tại sau 24 tháng (các dev liên tục commit trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + Walrus / Seal native SDK đã giảm "chi phí tâm lý để viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều sẵn sàng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì di chuyển.
Thứ ba, cấu trúc người dùng đa đỉnh (DeFi + nội dung giải trí) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Khoảng 49% khối lượng gọi trên chuỗi đến từ hợp đồng DeFi; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% khối lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là những thị trường tiềm năng. Sự chuyển đổi Web3 của sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt là SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen người dùng ở khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi, quà tặng người hâm mộ trên chuỗi có thể sẽ có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh quảng cáo, phân tích dữ liệu và các doanh nghiệp khác, tạo thành vòng tuần hoàn tích cực cho kinh tế hệ sinh thái. Thời gian phát triển sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công thì tính bám dính sẽ rất mạnh.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI vượt qua 1000 BTC; vào tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 2,5 triệu đô la Mỹ Bitcoin đang hoạt động trên SUI. Những tài sản Bitcoin này đang được sử dụng một cách đầy đủ trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC đã neo cho các giao thức cho vay để đổi lấy stablecoin, thực hiện "giữ coin sinh lãi", hoặc cung cấp tính thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi đã nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và đưa ra các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp sự tuân thủ về quyền riêng tư + khả năng lập trình tính toán, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu và phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group( để dự kiến phát hành chứng nhận lợi nhuận rwa trên SUI), hợp tác thử nghiệm tài sản thực / token hóa trái phiếu cho các ETP hiện có của 21Shares( với quy mô khoảng 300M USD), cơ hội này mang lại là xây dựng SaaS cho đầu ra RWA, danh tính tuân thủ như một dịch vụ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm vĩnh viễn / quyền chọn gốc, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng kiểu Hyperliquid và SUI = "hiệu suất vs tổng hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện giao dịch kết hợp / xuyên giao thức ở tầng đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội tạo ra cơ sở hạ tầng sản phẩm đồng nhất, với tiềm năng tăng trưởng 10x.
Ba, bố trí chiến lược, Quỹ SUI, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự thúc đẩy và tiếp sức của vốn chiến lược. Trong quá trình từ sự nảy mầm đến sự bùng nổ nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, các bên tham gia hệ sinh thái đã đóng vai trò vô cùng quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ là một cược tài chính đơn giản, mà là một bố trí có tầm nhìn và hệ thống dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng hệ sinh thái, từ đó thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện nay tập trung chủ yếu vào các loại tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại giải trí (GameFi/NFT/xã hội), các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang trong giai đoạn khởi đầu. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: cái trước đang chờ đợi sự hiện thực hóa của các giải pháp tuân thủ quyền riêng tư Seal/Nautilus, cái sau cần sự sâu sắc hơn trong việc kết nối và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
Thị trường công nhận là những người phát hiện sớm nhất và nhà đồng xây dựng chiến lược của hệ sinh thái SUI. Một số tổ chức đã nhanh chóng ra tay đầu tư chiến lược vào nhiều hạt nhân như Cetus, Navi, Momentum và Haedal khi mạng chính SUI vừa ra mắt không lâu, hệ sinh thái vẫn đang ở giai đoạn đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giá trị của chuỗi công SUI nâng cao: Sự tiến hóa từ cuộc đua hiệu suất đến Khả năng lập trình của stack internet.
Từ cuộc thi hiệu suất đến hệ thống Internet có khả năng lập trình: Logic phía sau việc nâng cao giá trị của chuỗi công cộng SUI
Khi công nghệ Web3 không ngừng tiến hóa, ngôn ngữ hợp đồng thông minh dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn dắt sang ngôn ngữ Move với tính an toàn và khả năng trừu tượng tài nguyên cao hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem (trước đây là Libra), có các đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất, thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của thế hệ blockchain mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được phát triển bởi đội ngũ cốt lõi ban đầu của Diem, tiếp tục sử dụng công nghệ gốc Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, trên cơ sở kế thừa mô hình an toàn của Move, đã giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, hình thành nhánh SUI Move với những đột phá về hiệu suất và đổi mới phương thức phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. SUI là một Layer1 thực sự đã tái cấu trúc cơ chế hoạt động của hợp đồng thông minh và cách thức quản lý tài nguyên trên chuỗi từ nguyên lý cơ bản, nó không chỉ đơn thuần là "TPS cao", mà đang viết lại cách mà blockchain hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh về hiệu suất, mà còn dẫn đầu về phương thức, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và các ứng dụng quy mô lớn của Web3.
Một, vượt qua khó khăn, tái định hình cấu trúc chuỗi công cộng
Sau khi Solana bước vào kỷ nguyên Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị trí dẫn đầu; nhưng nó vẫn là một "mô hình giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc chạy đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng xếp chồng ngang + khả năng lập trình riêng tư/lưu trữ. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ ràng so với Aptos (cũng sử dụng Move, nhưng vẫn là mở rộng một chiều) hoặc Sei (chuỗi chuyên biệt, độ sâu thanh khoản tập trung). Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều chu kỳ tăng trưởng và suy thoái, với một hệ sinh thái lớn. SUI là một người mới, có những lợi thế rõ rệt: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được những lỗ hổng do Rust + Sealevel song song gây ra trên Solana, và yêu cầu phần cứng thấp hơn, chi phí nút xác thực thấp hơn, có lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana hơi cao hơn, trong khi độ trễ xác nhận của SUI thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp (như Serum, Drift), SUI tăng trưởng nhanh hơn, mức độ hoạt động của người dùng đã từng đạt ngang bằng, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để tạo ra sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần được mở rộng. Trong tương lai, cả hai có thể đồng tồn tại, Solana thiên về hệ sinh thái của người bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử, trong khi SUI tập trung hơn vào việc thâm nhập Web2 và trò chơi xã hội. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt trước và từng được vinh danh là "chuỗi Move đầu tiên" với giá trị cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp để xử lý song song, hiệu suất giảm rõ rệt khi có nhiều yêu cầu đồng thời, mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống với các bản sao của Ethereum; SUI cố gắng tạo ra nhiều câu chuyện đa dạng, tốc độ tăng trưởng người dùng nhanh (số lượng người dùng mới nắm giữ coin là 8 triệu, vượt xa Aptos), nhưng rủi ro cao hơn. Về mặt khuyến khích, Aptos đã có airdrop nhưng thiếu khuyến khích bền vững, trong khi SUI không có airdrop nhưng nhận được sự hỗ trợ lớn từ quỹ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều tốt hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos mạnh mẽ, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đang đánh giá cao SUI.
So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường sập của Solana, độ nóng ngắn hạn cao nhưng TVL và tăng trưởng người dùng không bền vững, phát triển hệ sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. Ngược lại, SUI đi theo lộ trình L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh hơn. Lợi thế về khả năng tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó đe dọa SUI. Điều đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, định vị cho thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi bên mở rộng SUI, với định vị khác với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 (như Arbitrum, Base) phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt 2 tỷ USD. Ưu điểm của SUI là độ trễ siêu thấp và khả năng đồng thời cao, Rollup khó có thể so sánh, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng trò chơi có TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 có lợi thế mạnh mẽ từ hiệu ứng mạng vốn và sự đảm bảo an ninh. Sự cạnh tranh giữa SUI và L2 về bản chất là cuộc cạnh tranh giữa mô hình mới (public chain) và mô hình truyền thống (Rollup), trong dài hạn có thể đồng tồn tại, còn trong ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng nhu cầu ứng dụng tốt hơn.
Hai, tiến bước mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần như tiệm cận với số lượng địa chỉ tích lũy của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; và kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự bứt phá mạnh mẽ, ổn định vượt qua 40 triệu vào giữa tháng 4, số lượng hoạt động hàng tháng đã tăng gấp hơn 4 lần. Về số lượng người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện "điểm bẻ cong" - số lượng địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã tăng từ 150.000 lên mức trên 1 triệu trong thời gian tiếp theo.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với dòng tiền lớn chảy vào từ các chuỗi khác. SUI đã đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối của bên thứ ba vào giữa năm 2024: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có tổng cộng khoảng 944,8 triệu USD được cầu nối vào. Đến giữa năm 2025, tổng lượng tài sản bị khóa (TVL cầu nối) của SUI khoảng 2,55 tỷ USD. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có một lượng lớn tài sản là tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng lên đáng kể: giữa tháng 4 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin SUI đã đạt mức cao nhất lịch sử hơn 800 triệu USD. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng SUI trong việc lưu trữ và chuyển giao giá trị ngày càng tăng. Trong cấu trúc stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chính, với tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Mặc dù vẫn còn chậm hơn Solana về thông lượng, SUI đã hoàn toàn bao phủ các cảnh cao tần như sổ lệnh DEX trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp một sự phù hợp tự nhiên cho các lĩnh vực như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi và các loại ghi lại "thích/bình luận" trong xã hội. Với việc nâng cấp tiếp theo của Mahi‑Mahi hướng tới >400 000 TPS, SUI đang không ngừng củng cố con đê khả năng mở rộng của mình, nhưng sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 21 tháng 11 năm 2024 là một cảnh báo rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện biên độ cao cần tiếp tục được xác minh. Hơn nữa, phí Gas trung bình thấp là điểm bán hàng cốt lõi của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lại liên tục tăng cao, các cảnh trò chơi và xã hội dễ gặp phải tình trạng mất người dùng. Người nắm giữ/nhà đầu tư cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp điệu giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí lâu dài.
Hiện tại, dữ liệu sinh thái SUI rất ấn tượng: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc tài chính đang hình thành. TVL ổn định trong quý 2 năm 2025 khoảng 1.6～1.8 B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55 %, thiếu các trợ cấp khuyến khích vẫn có thể giữ lại - điều này cho thấy "vốn dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu lắng đọng. Hơn nữa, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ đã tăng từ 6% lên 14% (gấp đôi trong nửa năm), tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm nhưng mức độ hoạt động tăng lên, vốn càng tập trung nhưng càng năng động, tạo ra đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy / sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công cộng cùng tuổi. Theo thống kê của Electric Capital, tỷ lệ tồn tại sau 24 tháng (các dev liên tục commit trên GitHub trong hai năm) SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + Walrus / Seal native SDK đã giảm "chi phí tâm lý để viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều sẵn sàng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì di chuyển.
Thứ ba, cấu trúc người dùng đa đỉnh (DeFi + nội dung giải trí) thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Khoảng 49% khối lượng gọi trên chuỗi đến từ hợp đồng DeFi; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% khối lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là những thị trường tiềm năng. Sự chuyển đổi Web3 của sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt là SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen người dùng ở khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi, quà tặng người hâm mộ trên chuỗi có thể sẽ có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh quảng cáo, phân tích dữ liệu và các doanh nghiệp khác, tạo thành vòng tuần hoàn tích cực cho kinh tế hệ sinh thái. Thời gian phát triển sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công thì tính bám dính sẽ rất mạnh.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI vượt qua 1000 BTC; vào tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 2,5 triệu đô la Mỹ Bitcoin đang hoạt động trên SUI. Những tài sản Bitcoin này đang được sử dụng một cách đầy đủ trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC đã neo cho các giao thức cho vay để đổi lấy stablecoin, thực hiện "giữ coin sinh lãi", hoặc cung cấp tính thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi đã nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp và đưa ra các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp sự tuân thủ về quyền riêng tư + khả năng lập trình tính toán, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu và phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group( để dự kiến phát hành chứng nhận lợi nhuận rwa trên SUI), hợp tác thử nghiệm tài sản thực / token hóa trái phiếu cho các ETP hiện có của 21Shares( với quy mô khoảng 300M USD), cơ hội này mang lại là xây dựng SaaS cho đầu ra RWA, danh tính tuân thủ như một dịch vụ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm vĩnh viễn / quyền chọn gốc, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng kiểu Hyperliquid và SUI = "hiệu suất vs tổng hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện giao dịch kết hợp / xuyên giao thức ở tầng đồng thuận (như DeepBook 2.0), có cơ hội tạo ra cơ sở hạ tầng sản phẩm đồng nhất, với tiềm năng tăng trưởng 10x.
Ba, bố trí chiến lược, Quỹ SUI, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái quan trọng khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự thúc đẩy và tiếp sức của vốn chiến lược. Trong quá trình từ sự nảy mầm đến sự bùng nổ nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, các bên tham gia hệ sinh thái đã đóng vai trò vô cùng quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ là một cược tài chính đơn giản, mà là một bố trí có tầm nhìn và hệ thống dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng hệ sinh thái, từ đó thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện nay tập trung chủ yếu vào các loại tài chính (DeFi + BTCFi), tiếp theo là các loại giải trí (GameFi/NFT/xã hội), các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang trong giai đoạn khởi đầu. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: cái trước đang chờ đợi sự hiện thực hóa của các giải pháp tuân thủ quyền riêng tư Seal/Nautilus, cái sau cần sự sâu sắc hơn trong việc kết nối và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
Thị trường công nhận là những người phát hiện sớm nhất và nhà đồng xây dựng chiến lược của hệ sinh thái SUI. Một số tổ chức đã nhanh chóng ra tay đầu tư chiến lược vào nhiều hạt nhân như Cetus, Navi, Momentum và Haedal khi mạng chính SUI vừa ra mắt không lâu, hệ sinh thái vẫn đang ở giai đoạn đầu.