Sự trỗi dậy và sụp đổ của Pump.fun: Từ phong trào đến đỉnh cao rồi đến Khủng hoảng niềm tin
Vào tháng 7 năm 2025, nền tảng Pump.fun, từng làm khuynh đảo lĩnh vực Meme với mô hình "phát coin một chạm", đang đối mặt với những thách thức chưa từng có. Nơi được ba nhà sáng lập sinh sau năm 2000 tạo ra, được gọi là "nơi thú vị nhất trên Internet", giờ đây đang rơi vào khủng hoảng niềm tin và gặp khó khăn trong việc bảo vệ thị phần, thậm chí phải đối mặt với các cáo buộc gian lận chứng khoán và tội phạm có tổ chức RICO tại Mỹ.
Khủng hoảng niềm tin bùng phát
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun thông báo phát hành token riêng PUMP, với định giá hoàn toàn pha loãng lên tới 4 tỷ USD. Quyết định này đã trở thành bước ngoặt làm lung lay niềm tin của cộng đồng. Người sáng lập trước đây đã giành được uy tín với lập trường phản đối việc bán trước, nhưng giờ đây lại khởi xướng việc bán trước quy mô lớn cho PUMP, bị cộng đồng coi là sự phản bội.
Một nhà sáng lập quỹ đầu tư nổi tiếng công khai cho rằng đây là một "sự kiện thanh khoản thoát hiểm" có rủi ro cao, cho rằng việc định giá 4 tỷ USD đã nghiêm trọng chiếm dụng tương lai. Lo ngại của thị trường nhanh chóng trở thành hiện thực, giá token đã giảm 75% chỉ trong vài giờ sau khi ra mắt. Tính đến thời điểm viết bài, PUMP đã giảm hơn 30% so với giá công bố.
Thật đáng kinh ngạc, 340 ví cá voi đã phối hợp bán tháo, kiểm soát hơn 60% tổng số cổ phần trong đợt bán trước. Theo phân tích dữ liệu trên chuỗi, chỉ có hai ví liên quan đến vòng gọi vốn tư nhân đã bán ra token trị giá 141 triệu USD, thu lợi gần 40 triệu USD.
Trên mạng xã hội, cảm xúc của người dùng từ hưng phấn chuyển sang tuyệt vọng. "Chúng tôi nghĩ đây là cơ hội thay đổi số phận, nhưng kết quả chỉ là nhiên liệu cho bữa tiệc du thuyền sang trọng của họ." Cảm xúc bị thu hoạch này lan rộng nhanh chóng, gây thiệt hại nghiêm trọng cho nền tảng cộng đồng của nền tảng.
Thị phần giảm mạnh
Sự mất niềm tin được phản ánh trực tiếp trong dữ liệu thị trường. Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, chỉ trong một tháng, thị phần của Pump.fun trong thị trường phát hành tiền mới đã giảm mạnh từ 90% xuống còn 24%, trong khi đối thủ chính của nó đã tăng từ 5% lên 64%.
Đối mặt với thử thách, đội ngũ thông báo sẽ sử dụng hàng chục triệu đô la để thực hiện mua lại quy mô lớn, nhưng bị thị trường chế nhạo là "dùng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mua lại cổ phiếu của chính mình với giá cao". Phân tích chỉ ra rằng, bên dự án bán ra với giá 0.004 đô la, sau đó dùng doanh thu từ nền tảng để mua lại với giá 0.0064 đô la, về bản chất là trả 60% phí bảo hiểm để quản lý giá trị thị trường.
Trong khi đó, mạng lưới quản lý toàn cầu đang siết chặt. Vào tháng 12 năm 2024, Pump.fun buộc phải chặn người dùng từ Vương quốc Anh, chiếm 9% lưu lượng truy cập của họ. Đây không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là sự xem xét quản lý tất yếu do mô hình tăng trưởng nhanh chóng của họ.
Săn lùng pháp lý
Những thách thức nghiêm trọng nhất đến từ khía cạnh pháp lý. Ban đầu, nhiều vụ kiện tập thể cáo buộc tất cả các đồng Meme trên nền tảng đều là chứng khoán chưa được đăng ký. Vào tháng 7 năm 2025, cuộc chiến pháp lý leo thang mạnh mẽ, nguyên đơn đã bổ sung các cáo buộc dựa trên Đạo luật Tổ chức tham nhũng chống lừa đảo (RICO).
Phạm vi bị cáo cũng được mở rộng, một quỹ công链, phòng thí nghiệm và thậm chí cả những người đồng sáng lập của họ đều được liệt vào danh sách "kiến trúc sư, người hưởng lợi và đồng phạm" của hành vi gian lận. Hành động này trực tiếp đặt câu hỏi về ranh giới trách nhiệm của toàn bộ hệ sinh thái, khiến tất cả các nền tảng công链 nhận ra rằng mối quan hệ của họ với các dự án trong hệ sinh thái có thể nguy hiểm hơn nhiều so với những gì họ tưởng tượng.
Cáo buộc gây chấn động nhất là một tổ chức hacker đã lợi dụng Pump.fun để phát hành Meme coin nhằm rửa tiền từ số tiền họ đã đánh cắp trong các cuộc tấn công mạng.
Thiếu sót trong quản trị nội bộ
Ngày 16 tháng 5 năm 2024, nền tảng đã bị tấn công, khoảng 1,9 triệu đô la Mỹ đã bị đánh cắp. Tuy nhiên, kẻ tấn công không phải là hacker bên ngoài, mà là một cựu nhân viên mang lòng thù hận. Cựu nhân viên tự xưng là "Stacc" đã công khai nhận trách nhiệm, động cơ nhắm thẳng vào việc trả thù cá nhân và sự khinh thường đối với "những ông chủ khủng khiếp".
Phân tích kỹ thuật cho thấy, cuộc tấn công xuất phát từ việc lạm dụng quyền quản lý, chứ không phải từ lỗ hổng hợp đồng thông minh. Nhân viên này đã lợi dụng vị trí quyền lực để trái phép lấy được quyền rút tiền, sau đó thông qua khoản vay chớp nhoáng nhanh chóng mua đứt nguồn cung của nhiều token, cuối cùng chiếm đoạt thanh khoản ban đầu đáng lẽ phải vào DEX.
Sự kiện này giống như một tấm gương, phản ánh sự thiếu chú ý đáng kinh ngạc của Pump.fun đối với an ninh nội bộ và quản trị công ty trong quá trình phát triển nhanh chóng.
Từ việc giải quyết tình trạng bỏ trốn đến việc "bỏ trốn" chính mình
Câu chuyện của Pump.fun bắt đầu từ đầu năm 2024 với "Cơn sốt Meme coin". Ba người sáng lập thuộc thế hệ 00 đã nhạy bén nhận ra rào cản cao trong việc tạo ra token, phát triển tính năng "Phát hành coin bằng một cú nhấp chuột", đơn giản hóa quy trình phức tạp chỉ còn vài cú nhấp chuột và tốn vài đô la.
Tuy nhiên, sự đổi mới này nhanh chóng trở thành công cụ đầu cơ. Toàn bộ mô hình kinh doanh đang khuếch đại cảm xúc đầu cơ, việc bán trước token PUMP với định giá 4 tỷ đô la đã đẩy sự đầu cơ lên đỉnh điểm.
Sự coi thường các quy tắc kinh doanh diễn ra suốt. Họ từng giành được niềm tin với lập trường phản đối bán trước, nhưng lại quay đầu phát động bán trước quy mô lớn. Đối mặt với sự quản lý, họ chọn cách cắt đứt với thực thể vận hành tại Vương quốc Anh. Những hành động này trong mắt công chúng đều giống như được tính toán kỹ lưỡng, chứ không phải do thiếu hiểu biết.
Triển vọng tương lai
Pump.fun đang đứng trước ngã ba đường. Các vụ kiện vẫn chưa được giải quyết, thị phần suy giảm và niềm tin của người dùng bị tổn hại khiến nó rơi vào tình thế khó khăn. Dường như đây là một lần nữa sự tái diễn tàn khốc của "Darwinism DeFi": một dự án nhanh chóng phát triển nhờ khả năng thích ứng độc đáo của nó, nhưng cuối cùng lại phải đối mặt với thử thách do không thể ứng phó với môi trường phức tạp.
Đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, tình huống của Pump.fun đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Khi đổi mới đi trên ranh giới pháp lý, nền tảng nên chịu trách nhiệm đến mức độ nào đối với các hành vi trong hệ sinh thái của mình?
Khi ánh mắt của các cơ quan quản lý chuyển từ các sàn giao dịch tập trung sang các ứng dụng DeFi phức tạp hơn, có thể Pump.fun tiếp theo đang được ấp ủ. Và đối với mỗi người tham gia, khả năng phân biệt giữa niềm vui và cạm bẫy chưa bao giờ quan trọng như hôm nay. Câu chuyện từ gốc rễ lên đỉnh cao, rồi từ đỉnh cao rơi xuống, có thể đang đặt nền móng cho chương tiếp theo của thế giới tiền điện tử.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
24 thích
Phần thưởng
24
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-40edb63b
· 23giờ trước
Được chơi cho Suckers người chơi lại đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
LoneValidator
· 08-13 15:05
YAM đã chín rồi... lừa đảo đang hoành hành
Xem bản gốcTrả lời0
GreenCandleCollector
· 08-10 21:32
4 tỷ? Tôi cười không ngớt!
Xem bản gốcTrả lời0
MeltdownSurvivalist
· 08-10 21:32
chơi đùa với mọi người xong thì biến mất? Lại thấy bẫy
Xem bản gốcTrả lời0
HorizonHunter
· 08-10 21:30
Đợt presale này đến thì nên Rug Pull.
Xem bản gốcTrả lời0
Deconstructionist
· 08-10 21:25
Vốn chơi đùa với mọi người khi nào mới chấm dứt?
Xem bản gốcTrả lời0
Degen4Breakfast
· 08-10 21:09
Bị đâm sau lưng cộng đồng chỉ để chơi đùa với mọi người một chút? Quá kỳ lạ rồi.
Pump.fun từ sự trỗi dậy đến sự suy tàn: Bán trước Token 4 tỷ USD gây ra Khủng hoảng niềm tin
Sự trỗi dậy và sụp đổ của Pump.fun: Từ phong trào đến đỉnh cao rồi đến Khủng hoảng niềm tin
Vào tháng 7 năm 2025, nền tảng Pump.fun, từng làm khuynh đảo lĩnh vực Meme với mô hình "phát coin một chạm", đang đối mặt với những thách thức chưa từng có. Nơi được ba nhà sáng lập sinh sau năm 2000 tạo ra, được gọi là "nơi thú vị nhất trên Internet", giờ đây đang rơi vào khủng hoảng niềm tin và gặp khó khăn trong việc bảo vệ thị phần, thậm chí phải đối mặt với các cáo buộc gian lận chứng khoán và tội phạm có tổ chức RICO tại Mỹ.
Khủng hoảng niềm tin bùng phát
Vào tháng 7 năm 2025, Pump.fun thông báo phát hành token riêng PUMP, với định giá hoàn toàn pha loãng lên tới 4 tỷ USD. Quyết định này đã trở thành bước ngoặt làm lung lay niềm tin của cộng đồng. Người sáng lập trước đây đã giành được uy tín với lập trường phản đối việc bán trước, nhưng giờ đây lại khởi xướng việc bán trước quy mô lớn cho PUMP, bị cộng đồng coi là sự phản bội.
Một nhà sáng lập quỹ đầu tư nổi tiếng công khai cho rằng đây là một "sự kiện thanh khoản thoát hiểm" có rủi ro cao, cho rằng việc định giá 4 tỷ USD đã nghiêm trọng chiếm dụng tương lai. Lo ngại của thị trường nhanh chóng trở thành hiện thực, giá token đã giảm 75% chỉ trong vài giờ sau khi ra mắt. Tính đến thời điểm viết bài, PUMP đã giảm hơn 30% so với giá công bố.
Thật đáng kinh ngạc, 340 ví cá voi đã phối hợp bán tháo, kiểm soát hơn 60% tổng số cổ phần trong đợt bán trước. Theo phân tích dữ liệu trên chuỗi, chỉ có hai ví liên quan đến vòng gọi vốn tư nhân đã bán ra token trị giá 141 triệu USD, thu lợi gần 40 triệu USD.
Trên mạng xã hội, cảm xúc của người dùng từ hưng phấn chuyển sang tuyệt vọng. "Chúng tôi nghĩ đây là cơ hội thay đổi số phận, nhưng kết quả chỉ là nhiên liệu cho bữa tiệc du thuyền sang trọng của họ." Cảm xúc bị thu hoạch này lan rộng nhanh chóng, gây thiệt hại nghiêm trọng cho nền tảng cộng đồng của nền tảng.
Thị phần giảm mạnh
Sự mất niềm tin được phản ánh trực tiếp trong dữ liệu thị trường. Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, chỉ trong một tháng, thị phần của Pump.fun trong thị trường phát hành tiền mới đã giảm mạnh từ 90% xuống còn 24%, trong khi đối thủ chính của nó đã tăng từ 5% lên 64%.
Đối mặt với thử thách, đội ngũ thông báo sẽ sử dụng hàng chục triệu đô la để thực hiện mua lại quy mô lớn, nhưng bị thị trường chế nhạo là "dùng tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mua lại cổ phiếu của chính mình với giá cao". Phân tích chỉ ra rằng, bên dự án bán ra với giá 0.004 đô la, sau đó dùng doanh thu từ nền tảng để mua lại với giá 0.0064 đô la, về bản chất là trả 60% phí bảo hiểm để quản lý giá trị thị trường.
Trong khi đó, mạng lưới quản lý toàn cầu đang siết chặt. Vào tháng 12 năm 2024, Pump.fun buộc phải chặn người dùng từ Vương quốc Anh, chiếm 9% lưu lượng truy cập của họ. Đây không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là sự xem xét quản lý tất yếu do mô hình tăng trưởng nhanh chóng của họ.
Săn lùng pháp lý
Những thách thức nghiêm trọng nhất đến từ khía cạnh pháp lý. Ban đầu, nhiều vụ kiện tập thể cáo buộc tất cả các đồng Meme trên nền tảng đều là chứng khoán chưa được đăng ký. Vào tháng 7 năm 2025, cuộc chiến pháp lý leo thang mạnh mẽ, nguyên đơn đã bổ sung các cáo buộc dựa trên Đạo luật Tổ chức tham nhũng chống lừa đảo (RICO).
Phạm vi bị cáo cũng được mở rộng, một quỹ công链, phòng thí nghiệm và thậm chí cả những người đồng sáng lập của họ đều được liệt vào danh sách "kiến trúc sư, người hưởng lợi và đồng phạm" của hành vi gian lận. Hành động này trực tiếp đặt câu hỏi về ranh giới trách nhiệm của toàn bộ hệ sinh thái, khiến tất cả các nền tảng công链 nhận ra rằng mối quan hệ của họ với các dự án trong hệ sinh thái có thể nguy hiểm hơn nhiều so với những gì họ tưởng tượng.
Cáo buộc gây chấn động nhất là một tổ chức hacker đã lợi dụng Pump.fun để phát hành Meme coin nhằm rửa tiền từ số tiền họ đã đánh cắp trong các cuộc tấn công mạng.
Thiếu sót trong quản trị nội bộ
Ngày 16 tháng 5 năm 2024, nền tảng đã bị tấn công, khoảng 1,9 triệu đô la Mỹ đã bị đánh cắp. Tuy nhiên, kẻ tấn công không phải là hacker bên ngoài, mà là một cựu nhân viên mang lòng thù hận. Cựu nhân viên tự xưng là "Stacc" đã công khai nhận trách nhiệm, động cơ nhắm thẳng vào việc trả thù cá nhân và sự khinh thường đối với "những ông chủ khủng khiếp".
Phân tích kỹ thuật cho thấy, cuộc tấn công xuất phát từ việc lạm dụng quyền quản lý, chứ không phải từ lỗ hổng hợp đồng thông minh. Nhân viên này đã lợi dụng vị trí quyền lực để trái phép lấy được quyền rút tiền, sau đó thông qua khoản vay chớp nhoáng nhanh chóng mua đứt nguồn cung của nhiều token, cuối cùng chiếm đoạt thanh khoản ban đầu đáng lẽ phải vào DEX.
Sự kiện này giống như một tấm gương, phản ánh sự thiếu chú ý đáng kinh ngạc của Pump.fun đối với an ninh nội bộ và quản trị công ty trong quá trình phát triển nhanh chóng.
Từ việc giải quyết tình trạng bỏ trốn đến việc "bỏ trốn" chính mình
Câu chuyện của Pump.fun bắt đầu từ đầu năm 2024 với "Cơn sốt Meme coin". Ba người sáng lập thuộc thế hệ 00 đã nhạy bén nhận ra rào cản cao trong việc tạo ra token, phát triển tính năng "Phát hành coin bằng một cú nhấp chuột", đơn giản hóa quy trình phức tạp chỉ còn vài cú nhấp chuột và tốn vài đô la.
Tuy nhiên, sự đổi mới này nhanh chóng trở thành công cụ đầu cơ. Toàn bộ mô hình kinh doanh đang khuếch đại cảm xúc đầu cơ, việc bán trước token PUMP với định giá 4 tỷ đô la đã đẩy sự đầu cơ lên đỉnh điểm.
Sự coi thường các quy tắc kinh doanh diễn ra suốt. Họ từng giành được niềm tin với lập trường phản đối bán trước, nhưng lại quay đầu phát động bán trước quy mô lớn. Đối mặt với sự quản lý, họ chọn cách cắt đứt với thực thể vận hành tại Vương quốc Anh. Những hành động này trong mắt công chúng đều giống như được tính toán kỹ lưỡng, chứ không phải do thiếu hiểu biết.
Triển vọng tương lai
Pump.fun đang đứng trước ngã ba đường. Các vụ kiện vẫn chưa được giải quyết, thị phần suy giảm và niềm tin của người dùng bị tổn hại khiến nó rơi vào tình thế khó khăn. Dường như đây là một lần nữa sự tái diễn tàn khốc của "Darwinism DeFi": một dự án nhanh chóng phát triển nhờ khả năng thích ứng độc đáo của nó, nhưng cuối cùng lại phải đối mặt với thử thách do không thể ứng phó với môi trường phức tạp.
Đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, tình huống của Pump.fun đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Khi đổi mới đi trên ranh giới pháp lý, nền tảng nên chịu trách nhiệm đến mức độ nào đối với các hành vi trong hệ sinh thái của mình?
Khi ánh mắt của các cơ quan quản lý chuyển từ các sàn giao dịch tập trung sang các ứng dụng DeFi phức tạp hơn, có thể Pump.fun tiếp theo đang được ấp ủ. Và đối với mỗi người tham gia, khả năng phân biệt giữa niềm vui và cạm bẫy chưa bao giờ quan trọng như hôm nay. Câu chuyện từ gốc rễ lên đỉnh cao, rồi từ đỉnh cao rơi xuống, có thể đang đặt nền móng cho chương tiếp theo của thế giới tiền điện tử.