Cuộc tranh chấp pháp lý lâu dài giữa Ripple và SEC sắp đi đến hồi kết

Gần đây có thông tin cho rằng vụ kiện kéo dài hơn hai năm giữa Ripple và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có thể sẽ kết thúc với phán quyết cuối cùng vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm nay. Cuộc tranh chấp pháp lý được chú ý này không chỉ ảnh hưởng đến hướng đi trong quy định tiền điện tử tại Hoa Kỳ mà còn có thể định hình lại toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Do ảnh hưởng của tin tức này, giá XRP đã tăng đáng kể trong tuần trước. Tuy nhiên, giá XRP trong tuần này lại giảm mạnh một cách bất ngờ, tính đến ngày 21 tháng 4 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3. Rõ ràng, vụ kiện chưa được giải quyết này là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng giá XRP. Khi vụ án sắp kết thúc, tâm lý thị trường ngày càng bất ổn, mọi người cũng ngày càng chú ý đến diễn biến và kết quả cuối cùng của cuộc chiến pháp lý kéo dài này.

Vụ kiện kéo dài ba năm giữa Ripple và SEC sắp đi đến hồi kết

Tranh chấp này có thể được truy nguyên về tháng 12 năm 2020, khi SEC cáo buộc Ripple vi phạm luật chứng khoán liên bang. SEC cho rằng hành vi của công ty Ripple và các nhà sáng lập đã bán XRP cho các nhà đầu tư và thu lợi từ đó đã cấu thành giao dịch chứng khoán, nhưng Ripple lại không đăng ký XRP là chứng khoán. Theo luật chứng khoán liên bang, tất cả việc phát hành và bán chứng khoán, bao gồm cả chứng khoán liên quan đến tài sản kỹ thuật số, đều cần phải được đăng ký theo quy định hoặc nhận được miễn trừ đăng ký.

Ngay từ năm 2019, SEC đã phát hành "Phân tích khung về "Hợp đồng đầu tư" tài sản kỹ thuật số dựa trên bài kiểm tra Howey, nhằm xác định xem tài sản kỹ thuật số có thuộc chứng khoán hay không. SEC cho rằng, nếu sự phát triển của tiền điện tử phụ thuộc vào nỗ lực của một công ty nào đó và nhà đầu tư kỳ vọng thu được lợi nhuận hợp lý từ khoản đầu tư, thì loại tiền điện tử này sẽ được coi là chứng khoán. Ngược lại, nếu một loại tiền điện tử đủ độc lập, phi tập trung, không có bất kỳ người tham gia nào có thể ảnh hưởng đến hoạt động của nó, và nhà đầu tư không có kỳ vọng về lợi nhuận, thì loại tiền điện tử này sẽ không thuộc phạm vi chứng khoán. Một số tổ chức nghiên cứu cho rằng, những người tham gia duy trì Bitcoin và Ethereum đủ phân tán, do đó hai tài sản kỹ thuật số này không được SEC công nhận là chứng khoán.

Khung phân tích này không phải là luật pháp quản lý chính thức, mà là để cung cấp cho các công ty tiền điện tử một số kỳ vọng về quản lý, chỉ ra khả năng họ có thể bị xem như "chứng khoán" để quản lý. Rõ ràng, trong khung này, đồng XRP tương đối tập trung rất dễ bị coi là chứng khoán. Nhưng Ripple kiên quyết phủ nhận cáo buộc này, khẳng định rằng đồng tiền thanh toán xuyên biên giới của họ không phải là chứng khoán.

Kể từ đó, hai bên đã trải qua một cuộc chiến pháp lý kéo dài gần 3 năm, với trọng tâm tranh cãi luôn xoay quanh vấn đề cốt lõi "XRP có phải là chứng khoán hay không". Đến tháng 3 năm nay, hai bên vẫn đang bào chữa cho lập trường của mình.

Chủ tịch SEC cho rằng SEC có quyền quyết định tài sản số nào thuộc chứng khoán, và cho biết luật chứng khoán hiện hành đã bao trùm hầu hết các hoạt động trong thị trường tiền điện tử. Mặc dù Quốc hội có thể hành động để làm rõ thêm, nhưng ông cho rằng không cần thiết phải tăng quyền lực. Tuy nhiên, Giám đốc điều hành Ripple lại cho rằng quyết định như vậy nên dựa trên lập pháp, chứ không phải quan điểm cá nhân của chủ tịch SEC.

Vào ngày 8 tháng 4, Chủ tịch SEC đã cho biết trong một bài đăng trên mạng xã hội rằng thị trường tiền điện tử không mâu thuẫn với luật chứng khoán. Mục tiêu của SEC là làm cho lĩnh vực tiền điện tử tuân thủ luật chứng khoán, đảm bảo rằng các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số nhận được sự bảo vệ tương tự như các thị trường khác. Tuy nhiên, giám đốc chính sách của Ripple cho rằng có sự khác biệt về bản chất giữa tiền điện tử và chứng khoán, và sự khác biệt này cần có các quy định cụ thể, thay vì áp dụng một cách quản lý đồng nhất.

Cả hai bên đều giữ quan điểm của mình, nhưng gần đây có các chuyên gia dự đoán rằng vụ kiện của SEC Mỹ đối với Ripple sẽ có phán quyết cuối cùng trong nửa đầu năm.

Tại sao "cuộc tranh cãi về chứng khoán" giữa Ripple và SEC kéo dài như vậy?

Trọng tâm của cuộc tranh luận lâu dài giữa hai bên là "Việc phát hành XRP có nhằm mục đích bán hay không". Từ góc độ vĩ mô hơn, tranh cãi giữa hai bên chủ yếu tập trung vào "Ai có quyền quyết định một tài sản kỹ thuật số có phải là chứng khoán hay không". Đối với các công ty và sàn giao dịch tiền điện tử, đây là một cuộc chiến về lợi ích; đối với các cơ quan quản lý Hoa Kỳ, đây là một cuộc đấu tranh về quyền lực quản lý. Cuộc tranh chấp này sẽ đặt ra tiêu chuẩn cho các quy định quản lý trong tương lai của Hoa Kỳ, và cũng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng tương lai của thị trường tiền điện tử. Do đó, bất kỳ bên nào chiến thắng cũng sẽ không thể tránh khỏi việc thu hẹp không gian quyền lợi của bên kia, đây cũng là lý do mà hai bên vẫn chưa thể đạt được sự đồng thuận.

Vào ngày 20 tháng 4, một báo cáo điều tra về hoạt động kinh doanh của Ripple đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Báo cáo này tiết lộ cách Ripple bán một lượng lớn XRP thông qua các đối tác chính và chỉ ra cách Ripple làm đẹp dữ liệu để tiếp thị cho các hoạt động cốt lõi của mình.

Như đã biết, thanh toán xuyên biên giới là hoạt động cốt lõi của Ripple, được chia thành hai dòng sản phẩm: một dòng liên quan đến XRP, dòng còn lại không liên quan đến XRP. Nhưng chỉ có dòng sản phẩm liên quan đến XRP mới thực sự có lãi. Báo cáo cho rằng, Ripple đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng của công ty thông qua việc tiếp thị công nghệ thanh toán thanh khoản XRP (ODL). Về vấn đề này, Giám đốc công nghệ của Ripple đã phát biểu trên mạng xã hội rằng, những gì Ripple đang làm chỉ là để làm cho XRP được sử dụng rộng rãi nhất có thể, không phải để bán kiếm lợi. Ông cho rằng Ripple có thể kiếm lợi và duy trì hoạt động chỉ đơn giản vì họ đủ may mắn. Do đó, rất khó để xác định rõ "XRP có mục đích bán hay không" trong những loại hình kinh doanh này.

Thái độ cứng rắn của Chủ tịch SEC không chỉ để giành quyền kiểm soát về quy định tiền điện tử mà còn vì sự không hài lòng với các mô hình hoạt động phức tạp và xuất hiện liên tục của tiền điện tử. Bởi vì trong các mô hình phức tạp, dễ dàng phát sinh những vùng xám. Theo báo cáo, Chủ tịch SEC gần đây đã chỉ trích tính tuân thủ của tiền điện tử trong phiên điều trần trước Quốc hội và bày tỏ lo ngại về quy định đối với stablecoin. Ông cho biết, trong 40 năm làm việc trong lĩnh vực tài chính, ông chưa bao giờ thấy một lĩnh vực nào không tuân thủ luật chứng khoán như vậy. Ông cũng xác nhận rằng, nếu các token tiền điện tử được coi là chứng khoán, thì bất kỳ sàn giao dịch nào giao dịch các token như vậy đều cần phải đăng ký như một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia và phải chịu sự giám sát của SEC. Chủ tịch SEC có thái độ rất cứng rắn đối với việc quản lý, kiên quyết giữ nguyên các quy tắc quản lý hiện có mà không có sự thay đổi lớn.

Đồng thời, ông cũng cho rằng thị trường tài sản số cần phải tuân thủ nhiều quy định hơn. Bởi vì điều này gây nguy hiểm nghiêm trọng cho các nhà đầu tư và phá vỡ lòng tin của công chúng vào thị trường vốn, điều này có thể đe dọa đến toàn bộ tài sản tích lũy của nhà đầu tư. Ripple cho rằng, ngay khi XRP được xác định là chứng khoán, nó sẽ phải chịu sự quản lý nghiêm ngặt, điều này sẽ phần nào kìm hãm đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Cả hai bên đều giữ quan điểm của mình, và vẫn bế tắc.

Toàn bộ vụ kiện Ripple-SEC thực sự là hình ảnh thu nhỏ của thị trường tiền điện tử hiện tại ở Mỹ, một thị trường mới nổi vẫn còn nhiều vùng xám trong lập pháp và quản lý. Phạm vi và trách nhiệm của việc quản lý không rõ ràng, và kỳ vọng của các công ty tiền điện tử đối với việc quản lý cũng không ổn định. Thị trường tiền điện tử vẫn cần một hệ thống quản lý rõ ràng hơn để giảm thiểu sự hỗn loạn có thể xảy ra, kết quả của vụ kiện này sẽ trở thành cơ hội để thay đổi quy định về tiền điện tử.

Bên nào có tỷ lệ thắng cao hơn?

Sự quản lý tiền điện tử sẽ phát triển theo hướng nào còn phụ thuộc vào kết quả phán quyết cuối cùng.

Do vì sự biến động của thị trường tiền điện tử rất nhạy cảm, giá XRP cũng có thể được coi là phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư đối với vụ kiện này. Trước đó đã có báo cáo rằng Ripple có thể thắng kiện với SEC, và token XRP sau đó đã tăng hơn 20% trong vòng 24 giờ. Gần đây, giá XRP đã tăng vọt, có quan điểm cho rằng nguyên nhân là do một số người nổi tiếng và có ảnh hưởng thể hiện sự ủng hộ đối với việc vụ kiện Ripple-SEC sắp kết thúc, thúc đẩy giá XRP tăng lên, vì có vẻ như Ripple có khả năng thắng kiện.

Tuy nhiên, một luật sư tham gia vụ kiện cho rằng vụ kiện giữa SEC và Ripple có thể kết thúc với tỷ số hòa. Bởi vì các chuyên gia của SEC tự thừa nhận rằng từ giữa năm 2018, giá của hai tài sản tiền điện tử lớn là Bitcoin và Ethereum có thể giải thích tới 90% sự biến động giá của XRP. Trong khi đó, SEC lại cho rằng việc Ripple Labs nắm giữ tỷ lệ cao XRP có nghĩa là XRP là tập trung, là một loại chứng khoán. Hai tuyên bố và lập trường này mâu thuẫn với nhau.

Dự kiến, kết quả phán quyết của vụ kiện này sẽ được công bố trong vài tuần tới. Tổng thể, cộng đồng XRP vẫn giữ thái độ lạc quan về tình hình hiện tại. Họ tin rằng lập trường của các cơ quan quản lý không nhất quán, và thẩm phán khó có thể ủng hộ SEC vì lý do đó. Nhưng dù sao đi nữa, các bên sẽ tích cực đấu tranh cho lợi ích của nhóm mình. Chỉ đến khi phán quyết cuối cùng được công bố, cuộc tranh chấp pháp lý kéo dài 3 năm này mới thực sự có thể khép lại.