加密貨幣進軍美國住房市場的第一步

上周，美國聯邦住房金融局 (FHFA) 指示房利美和房地美制定提案，將加密貨幣持有量（但僅限於在美國監管的中心化交易所持有的加密貨幣）視爲單戶住宅抵押貸款風險評估中的資產。該指令不要求將加密貨幣兌換成美元，也不包括自托管錢包中的加密貨幣。該指令還要求採取風險控制措施，例如考慮加密貨幣市場波動性，並限制可計入儲備的加密貨幣數量。

該指令在基於區塊鏈的資本與規模達 12 萬億美元的美國抵押貸款市場之間架起了一座全新的橋梁。如果聯邦住房金融局最終確定這項規則，爲抵押貸款和加密資產的更廣泛應用開創先例，那麼基於區塊鏈的資產負債表將可能通過簡化承保流程、降低交易成本以及啓用與代幣掛鉤的抵押貸款工具，對抵押貸款市場產生重大影響。

根據 CryptoSlate 委托進行的 2025 年哈裏斯民意調查，21% 的美國成年人擁有數字資產。在約 5500 萬擁有加密資產的個人中，有 600 萬人平均持有超過 10 萬美元的資產。鑑於個人在鏈上積累的財富，加密資產對信貸市場的影響可能變得意義重大。

根據 iEmergent 的 2024 年《住房抵押貸款披露法案》（HMDA）數據，去年美國抵押貸款發放數量約爲 600 萬筆，價值 1.82 萬億美元，這意味着平均貸款規模約爲 34 萬美元。以此計算，如果僅有 5% 的抵押貸款借款人在申請中包含加密資產，那麼在這一新框架下，約有 30.5 萬人將有資格獲得抵押貸款，從而支持 1000 億美元的發放規模。採用率每提高一個百分點，抵押貸款額就會增加約 200 億美元。

我們的方法僅基於滲透率×平均交易規模，假設槓杆倍數或交易速度均不發生變化，因此上行潛力可能大幅提升。這一監管發展與 ARK 的論點相符，即加密貨幣將以更高的透明度、自動化程度和互操作性重塑傳統金融體系。