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Circle互聯網股票是百萬富翁的掛單嗎?
關鍵點
自上個月首次公開募股(IPO)以來,Circle Internet Group(NYSE: CRCL)的股票飆升了140%,因爲人們對穩定幣在傳統金融中得到廣泛採用的可能性感到興奮。考慮到該公司發行USDC(CRYPTO: USDC),作爲最受歡迎的穩定幣之一,許多投資者相信Circle的股票才剛剛開始。那麼,Circle Internet會成爲百萬富翁的制造者嗎?
穩定幣保持穩定
穩定幣是一類旨在相對於傳統"法定"貨幣(通常是美元)保持其價值的加密貨幣。像 比特幣 和 狗狗幣 這樣的幣種,其價格會受到劇烈波動的影響,而穩定幣則旨在與其"掛鉤"的貨幣之間的偏差不超過一個小的百分比。
盡管其他加密項目嘗試了更復雜的機制,Circle 通過簡單地爲每發行一枚 USDC 持有 1 美元的現金或短期國債來維持 USDC 與美元的掛鉤。任何流通中的 USDC 都可以隨時兌換爲 1 美元現金。
那麼意義何在?USDC 和其他穩定幣提供了某些加密貨幣的許多好處——交易快速、便宜且幾乎沒有摩擦——而無需擔心劇烈的價格波動。像現金一樣,它們的目的是被使用,而不是被囤積。
Circle 的收入來自國債
盡管有着光鮮的科技外表,Circle的收入來源很簡單。該公司通過持有美國國債賺錢。Circle就像一家銀行,知道在任何時候,流通中的USDC只有一小部分會被兌換,因此它只需要保持一部分儲備現金,以便USDC持有者可以立即兌換。其餘部分則投資於短期美國國債。這仍然是一種相對流動的資產,但可以爲Circle帶來利息收入。
這實際上是Circle所有收入來源的全部;在2024年公司收集到的16.8億美元收入中,16.6億美元來自儲備利息。因此,爲了明確,Circle的收入直接與兩個主要因素相關:流通中的USDC數量(以及由此產生的儲備規模,從中獲得利息)和美國國債利率。
故事繼續## 穩定幣可能會很重要
目前流通中有628億USDC。公司相信,隨着更廣泛經濟中的採用進程,這一數字將顯著增長。
有充分的理由相信這是真的。GENIUS法案是一項開創性的法案,建立了穩定幣的監管框架,並允許它們在銀行業中使用,目前正在國會通過。盡管一些細節可能會有所變化,但它很可能會在今年簽署成爲法律,因爲它是目前少數幾項擁有強大兩黨支持的立法之一。
圖片來源:Getty Images。Citi的一項分析展示了穩定幣市場到2030年的熊市、基準和牛市情景。它的基準情景預計五年後流通中的穩定幣將達到大約1.6萬億美元,而今天爲2340億美元。顯然,這裏有巨大的潛力。
USDC很可能佔據了這一總市場的重要部分。目前僅次於Tether,但它的競爭對手不符合GENIUS法案——其儲備做法有些不透明,並且使用像比特幣這樣的波動性資產作爲抵押。這使得USDC處於有利位置。
然而,存在一些嚴重的並發症
然而,有一些關鍵因素需要考慮,這使問題變得復雜。首先,我認爲USDC可能面臨的重大競爭並不是來自Tether或其他“加密原生”發行商,而是來自傳統機構。據報道,一些大型銀行,如JP Morgan Chase和Bank of America,已經在談論創建自己的穩定幣。這將削弱USDC增長理論的核心。Circle和USDC甚至可能面臨由聯邦儲備銀行本身發行的官方美國美元中央銀行數字貨幣(CBDC)。
還有一件事需要考慮。Circle的收入直接與美國國債的收益相關,而美國國債的收益又與聯邦儲備設定的利率相關。我們正處於一個相對高利率的環境中,至少在最近的歷史背景下。
如果利率被降低,而這很可能會在今年晚些時候發生,Circle的收入將受到影響。根據Fundstrat公司的數字資產戰略負責人Sean Farrell的分析,联准会每降低0.25%的利率,Circle的收入將下降10%。這相當顯著。
盡管我認爲穩定幣的採用將會增長,但我認爲投資者有些過於樂觀。目前,這只股票被高估了。我認爲長期風險太多,而沒有足夠的護城河來稱呼Circle爲百萬富翁制造者。
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Circle Internet Stock 是百萬富翁制造者嗎?最初由《傻瓜投資》發布
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