加密市場分析與展望

本週末，我有時間深入思考並分享一些關於市場的見解。

我預計加密貨幣市場的整體趨勢要到9月後才會明朗。考慮到宏觀經濟阻力、夏季流動性不足和季度末倉位調整，真正的市場動向可能要等到8月假期結束、市場參與者回歸後才會顯現。近期市場活動顯示，大多數小幣種上漲主要由空頭擠壓推動。交易者受之前反彈影響追漲，但缺乏長期持有者支撐。如預期般，多數暴漲代幣隨後出現同等幅度回落。

以太坊出現意外反彈，而人工智能相關代幣等此前受挫最嚴重的板塊引領了反彈。相比之下，具實際用途、強勁基本面或回購機制的代幣展現出韌性，下跌期間更穩健且恢復更快。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例子。SPX雖屬代幣類別，但結構截然不同。從這些現象可以得出以下洞見：

1. 比特幣需求真實持久

傳統資本正通過ETF等受監管渠道逐步進入市場。

目前支持比特幣的資本性質與往期完全不同。這也是爲何大規模比特幣清算不太可能發生，除非受宏觀事件觸發。

2. 小幣種內部分化加劇

資金最終會回流小幣種，但不會全面鋪開。只有明確用途和實際應用場景的代幣才可能吸引這些資金。這就是我認爲以太坊將跑贏其他公鏈的原因。監管明晰度、去中心化金融使用率提升、通縮結構和質押需求共同形成強大正循環。加上以太坊長期未達預期，場外仍有潛在買家等待入場。

3. 風投支持代幣存在結構性風險

代幣解鎖將持續給價格走勢帶來壓力。流動性不足時，驗證者和早期投資者的持續賣壓限制了漲空間。這也是爲何我認爲在中心化交易所上市的高估值代幣未來不是好選擇。某些生態系統的代幣尤其面臨持續賣壓，因其驗證者獎勵結構導致這種情況。

4. 梗幣具有結構性優勢

梗幣具結構性優勢，無風投解鎖壓力，發行公平，完全基於關注度。這是純粹的炒作機制，在早期週期中頗爲有效。

但我認爲這個階段正在結束。

某些代幣生成事件和特定梗幣的推出標志着梗幣關注度的頂峯。此後，梗幣興趣開始減退。即使在4月反彈中，某些公鏈表現也不如以太坊——如果人人都已持有，當梗幣勢頭消退時，誰會成爲邊際買家？

部分梗幣可能仍有不錯表現，尤其是那些在加密圈外、通過有影響力人物推動而走紅的幣種。這些仍可能帶來不對稱財富效應。但"可愛動物幣"作爲alpha的時代已結束。只有擁有強大故事和市場認知、人們能集體相信的幣種才具真正投機價值。

諷刺的是，對風投支持代幣的疲憊和懷疑爲公平發行的Web2/3項目打開了大門，這些項目將成爲下一波財富創造機會。

某些項目就是很好的例子。但要抓住這些機會，你需要活躍在鏈上。當信息不對稱時，大機會總會出現。一旦衆所周知，機會就不復存在。

這就是爲何我更關注鏈上市場。某些項目的成功激發了尋找"下一個爆款"的欲望，資本開始追逐類似的公平發行小幣種敘事。就像有人通過交易梗幣賺取巨額財富一樣——關注度引導資本流向。

5. 未來市場趨勢

那麼，如果梗幣不再是機會所在......接下來會是什麼？

我的觀點：人工智能與加密貨幣的結合。

如果你關注了我的動態，就會知道我在這個週期中的大部分操作——在早期某些公鏈和風投支持代幣之後——都集中在梗幣和AI上。

就像DeFi夏天一樣，多數早期AI項目在炒作後失敗。但真正基於實用性的項目正在熊市中默默構建。我們已經看到其中一些在鏈上出現。

隨着梗幣利潤枯竭，關注度將自然轉向新敘事。AI憑藉明確實用性，非常適合成爲下一個焦點。

許多AI x 加密項目採用公平發行，呼應了前述成功案例的敘事。

這就是爲何我在平靜的幾周裏研究並提前布局這個領域。現在無需急於建立全部倉位，但我相信，如果市場再次強勁漲，這個領域將蘊藏最大的不對稱機會。