Hyperliquid: 從挑戰者到行業新星的崛起之路

近期，隨着一些大資金玩家在Hyperliquid上的活躍操作，這家去中心化衍生品交易所再次成爲加密世界關注的焦點。經歷了之前的風波後，Hyperliquid憑藉impressive的數據表現和生態系統的快速發展，開始真正挑戰傳統中心化交易所的地位。

本文將深入分析Hyperliquid近期的數據表現，全面呈現其發展現狀。

合約持倉量屢創新高，與主流交易所並駕齊驅

5月23日，Hyperliquid的未平倉合約數量達到93.1億美元，再度刷新歷史記錄。這一數字較去年12月的44億高點翻了一番多。其中，比特幣和以太坊貢獻了約一半的合約持倉量。

橫向比較，Hyperliquid的合約持倉量已與某些主流中心化交易所相當。在比特幣合約持倉方面，Hyperliquid與多家知名交易所不相上下，位列第5至7名之間。5月23日，Hyperliquid的DEX交易量達7.14億美元，較月初的2億美元增長了約3倍。

隨交易熱度上升，Hyperliquid的收入也大幅提升。近30天內，Hyperliquid產生的費用達6200萬美元，成爲收入排名第8的協議，僅次於Jito和Pump.fun，甚至超過了Tron和Solana。

資金流入反轉，創造新高

3月份Hyperliquid遭遇交易員利用訂單簿漏洞事件後，資金流入曾出現大幅下滑。從3月1日至4月7日，Hyperliquid的資金從24.7億美元降至18.5億美元，跌幅約25%。然而，隨着大資金玩家的回歸和頻繁大額合約操作，Hyperliquid的資金流入開始反轉。截至5月26日，Hyperliquid的資金淨流入已增至約35億美元，不僅彌補了此前的損失，還創造了新高。尤其是5月份以來，這一趨勢更爲明顯，最高單日淨流入達2.4億美元，平均每日淨流入約5300萬美元。

這些資金的湧入與一些知名交易員在Hyperliquid上的大額操作密不可分。5月以來，多位大資金玩家頻繁在Hyperliquid上開出價值數千萬甚至數億美元的合約訂單。在鏈上分析師的實時關注下，這些操作成爲市場熱點，無形中爲Hyperliquid做了宣傳。值得注意的是，這種鏈上操作的透明性形成了獨特的"帶單效應"，成爲Hyperliquid作爲去中心化交易所的優勢，這是傳統中心化交易所難以復制的。

代幣市值飆升，生態系統快速擴張

在整體數據向好的背景下，Hyperliquid的治理代幣HYPE自4月觸底9.3美元後開始大幅漲。截至5月27日，HYPE最高價達39.9美元，最大漲幅約329%。HYPE代幣市值最高達129億美元，超越SUI成爲市值排名第13的代幣。

在生態建設方面，Hyperliquid近期也取得了顯著進展。4月，Morpho、Upshift等外部DeFi協議開始在Hyperliquid上部署。生態內也湧現出多個專屬協議，如HyperLend、Felix、HypurrFi等，其中多個協議的TVL超過1億美元。截至5月27日，Hyperliquid的TVL達14.6億美元，協議數量增至27個，其中16個是Hyperliquid專屬協議。部分處於初期階段的協議已推出積分計劃，存在較大的空投潛力。

此外，Hyperliquid也在資金流轉和穩定幣發行方面取得進展。新增的Hyperunit、HyperSwap、HyBridge等跨鏈橋工具支持更多鏈上資產的直接流轉。在穩定幣發行方面，Hyperliquid以36億美元的穩定幣市值排名所有公鏈第六，超過了Arbitrum、Aptos、Sui、TON等建設時間更長的公鏈。其中USDC佔97%，發行量爲35億美元，而Hyperliquid獨有的feUSD目前發行量爲5100萬美元，仍處於初期階段。此外，USDT的全鏈穩定幣USDT0也於5月在Hyperliquid上線，爲資金流轉提供了新的重要通道。

發展中的挑戰：用戶增長與信任重建

盡管大多數數據表現出色，但Hyperliquid仍面臨一些挑戰。例如，近期新增用戶數量增長緩慢，每日新增用戶僅數百個，遠低於平台剛上線時的數千個。日活躍交易者數量雖有增長，最高達3萬多，但與中心化交易所相比仍有差距。此外，交易品類方面，BTC、ETH、SOL三個代幣的交易份額長期佔比約50%，其他代幣難以突破，這使得Hyperliquid新上線的代幣難以形成傳統"上幣效應"。近期的上幣拍賣也較爲冷清，拍賣價格基本在2萬至3萬美元之間。

另一個值得關注的問題是HLP金庫的恢復情況。雖然HLP收益已回升至6470萬美元，創新高，但金庫存款金額仍未完全恢復。3月份事件後，存款從5億美元最低降至1.49億美元，目前雖回升至3.5億美元，但仍比高點低30%左右，顯示部分大額存款用戶的信任尚未完全恢復。

總的來說，Hyperliquid近期表現亮眼，核心數據和HYPE代幣表現都展現了強勁的上升勢頭。大資金玩家的入場和鏈上透明操作爲平台帶來了新一輪關注。然而，新用戶增長放緩和HLP金庫大額存款用戶信任的完全恢復仍是Hyperliquid需要解決的問題。盡管如此，Hyperliquid的整體表現證明了其正在成爲交易平台領域不可忽視的新興力量。