Perp DEX行業陷入增長瓶頸，GMX V2上線反響平平

近期，某永續合約去中心化交易平台推出V2版本並在主網上線，但市場反應平淡。這一現象反映了當前永續合約DEX賽道整體面臨的發展困境。本文將深入分析該賽道的現狀、增長困境及其背後原因，並探討可能的解決方案和未來發展前景。

從整體數據來看，永續合約DEX賽道的交易量仍維持在高峯期的60%左右。然而，費用收入和用戶數量的下降更爲明顯，日活躍用戶數僅爲巔峯時期的30%左右。值得注意的是，目前的交易量數據在很大程度上依賴於代幣激勵，這與早期基於真實用戶行爲的自然增長有所不同。

以某知名永續合約交易平台爲例，其交易量長期位居首位，但很大程度上得益於豐厚的交易激勵。這些激勵包括每週數十萬美元的代幣獎勵，堪稱一筆巨額資金投入。另一個表現突出的平台也採取了類似的激勵策略，通過社區資金支持來推動增長。

雖然交易激勵帶來了交易量的增長，但從活躍地址數來看，真實用戶的數量可能遠低於表面數據。爲什麼交易激勵難以吸引真實用戶？主要原因在於專業團隊會將交易量刷到很高的水平，導致平均激勵水平較低，對散戶缺乏足夠吸引力。

無法吸引真實用戶意味着難以實現良性的自然增長。在這種情況下，代幣往往成爲最重要的產品。市場行情好時，人們關注數據；行情轉差時，問題就會暴露出來。這一困境源於鏈上真實用戶識別的難題，簡單地以地址數量計算用戶數會導致大量刷單行爲。

既然交易激勵難以有效吸引用戶遷移，那麼提升用戶體驗、降低準入門檻似乎成爲了另一條可行之路。畢竟，能夠熟練操作去中心化應用的用戶在整個加密貨幣用戶羣體中只佔很小一部分。如果能夠吸引到中心化交易所的用戶，或許是一個突破口。

最近備受關注的交易機器人賽道就是一個很好的例子。通過即時通訊軟件前端和托管模式，大大提升了去中心化交易所的用戶體驗，降低了門檻。某知名交易機器人即使不發行代幣，也能保持每日3000左右的活躍用戶。

然而，機器人賽道目前主要集中在迷因幣和新興代幣交易上，這些代幣的交易週期較短，更注重早期機會。相比之下，中心化交易所在這方面存在天然劣勢。而在以主流代幣爲主的合約交易領域，去中心化平台相較於中心化交易所並無明顯優勢。

除了交易機器人，去中心化錢包的功能升級也是一個值得期待的方向。例如，通過帳戶抽象錢包來提升交易體驗。但這種改進可能需要一個相對較長的過程。

綜上所述，永續合約DEX當前面臨用戶增長瓶頸，交易量中依賴激勵的成分較大。主要問題包括增長手段效率低下，難以通過簡單的激勵措施吸引真實用戶；以及用戶體驗和準入門檻仍需進一步優化。這些問題的解決需要整個行業的共同努力，不是單一產品升級就能完全解決的。

從交易機器人賽道的發展可以看出，基礎設施層面的平台不一定比面向消費者的服務層獲得更高的實際收益。在基礎機制同質化的情況下，做好用戶服務和運營可能帶來更大的回報。這一點在傳統衍生品交易領域也有先例，某平台發明了永續合約，但最終的市場贏家卻是另一家做好了用戶服務的交易所。