超越Crypto視角：重新認識股票代幣化浪潮

長期浸淫在Crypto領域的我們，常常陷入一種狹隘的思維模式。我們習慣性地評判事物時總是先問："這對Crypto有什麼好處？Crypto需要這個嗎？能炒作嗎？"這種思維方式可以稱之爲"Crypto本位"。

然而，當我們討論股票代幣化這個話題時，或許需要跳出這種固有思維，嘗試從另一個角度來看待這個問題：

也許不是Crypto需要股票，而是股票需要Crypto。

設想一下，如果你是一家即將上市的公司CEO，面前有兩個選擇：

一個是傳統股票市場，每天交易時間有限，周末和節假日休市，且存在嚴格的地域限制。

另一個是全天候運作的市場，全球任何有網路的人都可以參與交易你的股票。

哪個選擇更具吸引力？

更進一步，如果你的股票代幣不僅可以交易，還能在去中心化借貸平台上抵押借出穩定幣？如果是分紅股，甚至可能像某些代幣那樣被更多協議集成，成爲各類收益產品的基礎資產？這些都將爲你的股票帶來更多流動性和應用場景。

顯然，後者提供的全天候全球化交易環境對上市公司來說更有吸引力。長此以往，擁有更多交易時間和用戶基礎的鏈上股票將獲得更多流動性，最終可能掌握定價權。

這就是股票代幣化對傳統股票市場的潛在衝擊。

有人可能會質疑，股票代幣化已經討論多年，爲何現在突然成爲熱點？

確實，從2017年開始就有不少項目在探索股票代幣化，但大多以失敗告終。主要原因包括監管限制以及推動時機和主體的問題。

在2024年之前，推動股票代幣化的主要是Crypto原生力量。但在那個階段，Crypto仍是一個非主流的小衆市場。

然而，2024年以來情況發生了變化。隨着比特幣ETF獲批、傳統金融機構湧入、美國推出友好政策，Crypto市場逐漸轉變爲由政府引導、機構主導的格局。這爲股票代幣化創造了有利環境。

目前推動股票代幣化的主要有兩類機構：

第一類包括新型經紀商平台和加密貨幣交易所，如某股票交易應用和某些知名加密交易所。它們試圖通過股票代幣化來進一步拓展市場份額。

第二類更值得關注，包括全球頂級資產管理公司和投資銀行。它們管理着數十萬億美元資產，是傳統股票市場的最大機構客戶，同時也是主要投行和經紀商。

這些金融巨頭掌握着巨額資金、上市公司股票發行權以及大量機構客戶，唯一缺少的就是自己的交易市場。而區塊鏈技術的出現，爲它們提供了一個繞開傳統交易所、自建新型市場的機會。

對這些巨頭而言，推動股票代幣化只是將傳統資產轉移到鏈上的第一步。未來他們可能會構建專屬區塊鏈、推出基於股票的鏈上金融產品、建立新的流動性市場，甚至自建股票代幣交易所。

這種做法實際上是在逐步將流動性、發行方和交易用戶從傳統市場轉移到鏈上，對傳統股票交易所構成了潛在威脅。

只要政策不阻撓，在巨大利益驅動下，這一進程很難逆轉。

那麼，鏈上股票真的比傳統股票更有優勢嗎？

除了前面提到的全天候全球交易環境，鏈上金融還具有顯著的成本和效率優勢。

在傳統金融市場，記帳和清算結算是最大的運營成本。而在區塊鏈上，所有帳目都公開透明，記帳成本幾乎爲零；清算結算也可以實時在鏈上進行，大大降低了時間和資金成本。

更重要的是，鏈上金融打破了傳統市場在交易時間、地域準入和結算效率方面的限制，從而最大化了資本效率。粗略估算，鏈上金融的資本效率可能是傳統金融的數十倍。

此外，鏈上金融的可組合性使得各類協議可以靈活嵌套，進一步提升資本效率。

面對如此高效的新型市場，傳統金融巨頭自然會積極參與。正如某全球最大資產管理公司CEO所言，"未來的股票與債券，都將在統一的區塊鏈上運行。"

推動股票代幣化只是開始，實現完全的鏈上金融市場需要一場徹底的金融變革，可以稱之爲"超時空資產運動"。

這場運動面臨的挑戰包括：當前股票代幣缺乏完整權益、流動性不足、法規不完善等。但隨着金融巨頭的持續推動，這些問題有望逐步解決。

對Crypto從業者而言，這場變革帶來了新的機遇。首先，作爲去中心化資產發行和交易環境的主流公鏈將受益，目前最具優勢的是以太坊和某高性能公鏈。其次，已有的頭部鏈上金融協議也將獲得新的應用場景和用戶。

此外，專門支持股票代幣的鏈上金融基礎設施也可能成爲新的創業方向。

然而，對於大多數山寨幣而言，如果無法成爲鏈上金融的基礎設施或核心組件，未來可能會更加暗淡。

最後，比特幣作爲鏈上世界的價值錨和數字黃金，其地位仍然穩固。全球不斷擴張的法定貨幣供應量將繼續推動比特幣價格漲。

這場波瀾壯闊的超時空資產運動已經開啓，你準備如何參與其中？