Messari 2025年加密行業展望報告解讀

概述

Messari發布了一份190頁的報告，內容涵蓋當前加密市場狀況、各個領域分析以及分析師推薦項目。報告運用了區塊空間經濟學、生態系統估值框架、敘事經濟學和熊彼特創新理論等分析方法。

宏觀環境

經濟與監管前景

2025年將是美國加密政策改革的關鍵年份。FIT21和穩定幣法案有望推動全球加密監管框架走向透明化和標準化。然而，新一屆政府的加密政策存在不確定性。

多家機構預測2025年市場走勢呈"香蕉形"：第一季度創新高，第二季度大幅回調，下半年復蘇並再創新高。

機構動向

2024年，機構主要聚焦於比特幣/ETH現貨ETF申請和運營，以及推進以美國國債代幣化爲主的RWA業務。金融科技、支付和加密貨幣之間的界限日益模糊。

在投資方面，機構採取AI和DePin雙輪驅動策略，這兩個領域的融資額同比大幅增長。預計2025年美國政府將認真考慮與DePin項目合作。

用戶分布

據估計，活躍加密用戶數量在3000萬到6000萬之間。用戶主要活躍於Phantom錢包、穩定幣、Telegram小程序、Polymark預測市場、Base和Hyperliquid等平台。

2025年，鏈上用戶增長可能更多依賴於去中心化應用的產品力，而非比特幣價格突破或虛擬幣暴富故事。鏈抽象和聚合前端有望在2025年獲得更廣泛採用。

行業分析

比特幣

• 銘文/符文可能在新項目和NFT復興的推動下重獲關注
• BitVM2的工程化進展將推動比特幣可編程性發展
• BTC Staking項目需要提高在比特幣持有者中的滲透率

以太坊

• ETH現貨ETF獲批後地位提升
• 坎昆升級後的Blob定價機制影響L1捕獲L2費用的能力
• 生態系統仍是以太坊的核心優勢

Solana

2025年Solana的重要裏程碑包括:

• Firedancer客戶端發布
• MetaDAO預測市場治理協議廣泛採用
• 新的大型DePin項目落地
• AI代理應用興起
• SOL現貨ETF獲批

其他Layer 1和基礎設施

• Monad、Sonic等高性能單體L1將加入競爭
• 區塊空間供應過剩，開發者話語權上升
• 模塊化公鏈轉向全局跨鏈互操作協議
• 新一代高性能L2出現
• Avalanche迎來重大升級，聚焦RWA和Web3遊戲
• Cosmos前景待定，取決於基金會協調能力
• 鏈抽象技術逐步走向產品化

DeFi

• 永續合約DEX發展備受關注
• RWA重點關注美債代幣化和鏈上收益率輸出
• 積分金融Pendle佔據關鍵生態位置
• 出現新的反MEV解決方案

AI x 加密

• AI x 加密項目分爲去中心化計算網路、協調平台、AI工具和服務、應用程序四類
• Bittensor等平台或成爲新的AI項目發幣工具
• 去中心化AI訓練取得進展
• AI代理上鏈並與AI主題幣分化

DePin

• 細分爲物理資源網路(PRN)和數字資源網路(DRN)
• 新能源和數據收集類DePin項目受關注
• Solana在DePin領域的主導地位面臨挑戰

消費者應用

• Web3遊戲從"玩賺"轉向"付費空投"模式
• 主題幣發射平台趨向遊戲化和個性化
• 去中心化社交和SocialFi發展緩慢
• NFT文藝復興和Web3消費者IP興起