加密市場周度回顧（7月7日-13日）：市場多重因素交織，比特幣強勢漲9.08%

本週比特幣開盤價爲109217.98美元，收盤價爲119130.81美元，漲幅達9.08%。期間最高觸及119500美元，最低跌至105119.70美元，振幅爲11.04%，成交量溫和增加。

上周我們曾提到，市場活躍度正在提升，場內資金活性增強可能與場外資金形成共振，推動比特幣開啓新一輪漲。事實證明，本週場內資金與比特幣現貨ETF通道的場外資金確實形成了強勁買盤，推動比特幣創下歷史新高。

然而，市場也面臨着一些不確定因素，包括潛在的"對等關稅戰"帶來的混亂，以及就業數據超預期導致的降息預期變化，這些都值得密切關注。

政策、宏觀金融及經濟數據

本週影響市場的主要因素包括關稅政策變化和美國就業數據。

7月10日，有消息稱從8月1日起，將對所有加拿大進口商品徵收35%統一關稅。7月12日，又有消息稱如果8月1日前無法達成協議，將對墨西哥和歐盟徵收30%關稅。此前，美國已向日韓表示將關稅稅率定爲25%。

此外，7月12日還有消息稱對其他23個國家發出統一信函，列明20-50%的稅率，但各國可在8月1日前通過協商降低。

目前，針對主要貿易國公布的關稅稅率超出市場預期。同時，規模達3.4萬億美元的稅改與支出法案正在參議院深入審議，預計美國財政赤字率可能在2026財年攀升至9%。財政擴張疊加關稅通脹的組合讓市場重新評估滯漲風險。受政策不確定性和穩健數據共同影響，美元指數周線上漲約0.8%。雖然長期憂慮目前尚未對市場造成明顯影響，但潛在風險正在積累。

勞工部數據顯示，截至7月5日當周首次申請失業救濟人數降至22.7萬，創七周新低，遠好於市場預估的23.5萬。強勁的就業數據導致交易員再次推遲對9月首次降息的預期。截至周末，數據顯示7月降息概率降至5.2%，9月降息概率降至60.4%。

7月2日，联准会主席在一次論壇上表示，7月降息可能性存在但未正式支持，關稅對通脹的二輪影響仍存在不確定性。联准会內部意見出現分歧，多名官員開始支持降息。本週還有消息稱联准会主席可能辭職。

種種跡象表明，關於"降息"的分歧正在加劇。關鍵在於關稅是否會導致通脹明顯上行，這將直接影響9月份的降息決策。股市和比特幣已經反映了9月降息的預期，如果通脹出現明顯上行信號，市場可能承壓，但不太可能改變整體趨勢。

加密貨幣市場

盡管宏觀市場存在不確定性，影響美股在歷史高點徘徊，三大股指小幅收跌，但受益於場內外資金大幅流入的雙重推動，比特幣本週大漲9.08%，創下歷史新高。

從技術面來看，本週比特幣最大的突破在於衝破了自去年11月以來形成的90000-110000美元震蕩區間。比特幣在這一區間震蕩長達8個月之久，是本輪牛市週期的第三大整理平台，超過30%的比特幣在這一區間發生鏈上轉移。

這一區間反映了比特幣及加密資產確立爲重要戰略儲備資產的重大突破，意義重大。同時也意味着大型機構開始將比特幣納入資產配置。我們認爲這將是一個非常重要的新起點。

突破這一區間意味着比特幣正式開啓本輪牛市的第四波漲。如我們6月月報所述，這波漲可能會在短時間內（可能是兩三個月）快速完成，值得密切關注。

比特幣突破長達8個月的震蕩區間，也激活了包括以太坊在內其他加密資產的做多意願，市場迎來普漲行情。

資金流向

盡管全球宏觀面臨考驗，但場內外旺盛的資金流入推動比特幣本週大幅超越納斯達克指數，一舉突破前期震蕩區間。

本週穩定幣和比特幣現貨ETF通道共計流入58.86億美元，其中穩定幣通道21.77億美元，比特幣現貨ETF通道27.80億美元。此外，以太坊現貨ETF通道也流入9.29億美元，創下該ETF類型成立以來的單周流入記錄。

企業級採購也在加速。第三季度行情共識越來越強，旺盛資金流入短期難改趨勢，市場重新煥發牛市活力。

拋壓與拋售

7月以來，隨着比特幣再次逼近歷史新高，長期持有者開始少量減持。本週比特幣突破歷史新高後，長期持有者的減持正式啓動，但減持規模僅爲1萬多枚。

長短期持有者的賣出規模較上周有所增加，但主要賣壓來自短期交易者。目前短期持有者浮盈約18%，賣壓開始逐步增加，但仍然有限。買盤洶湧，交易所整體仍呈現資金流出態勢。

我們多次提到，長期持有者減持標志着新一輪流動性的到來。在9月降息預期不變的情況下，前瞻性交易資金向上定價的意願非常強烈。這也是我們對比特幣第三季度走勢持謹慎樂觀態度的原因。

週期指標

某數據引擎顯示，比特幣週期指標爲0.625，處於上升期。